Това не представлява инвестиционен съвет. Предоставената информация е само за образователни и информационни цели и не представлява препоръка за покупка или продажба на който и да е финансов продукт.
Паричният буфер в търговска сметка е паричната наличност, която търговецът държи в сметката, неизразходвана, на разположение за покриване на маржин изисквания, за финансиране на нови позиции или за поемане на спадове. Паричният буфер е защитата на търговеца срещу неочакваното, а правилният размер зависи от стратегията, волатилността на притежанията и рисковата толерантност на търговеца. Най-честата грешка е да се инвестира напълно сметката, което оставя без буфер за следващия спад или за следващата възможност.
Защо изобщо да държа пари в брой
Най-честата причина е защита. Понижението (drawdown) при ливъридж позиция се финансира от паричните средства по сметката, а трейдър, който няма пари в брой, е принуден да затвори други позиции, за да покрие изискването. Паричният буфер поема понижението и трейдърът може да задържи позицията през нормални колебания, без да бъде изтласкан.
Втора причина е възможността. Трейдър, който има пари в сметката, може да се възползва от внезапен спад на акция, която е следил, или от внезапен ръст, който иска да скъси (short). Трейдърът, който е напълно инвестирал, не може да реагира, а пропуснатата възможност е реална цена.
Трета причина е психологическа. Трейдър, който е напълно инвестирал, е изложен на пълната волатилност на притежанията, а стресът да гледа как сметката пада с 10% за един ден е реална цена по отношение на съня, концентрацията и качеството на решенията. Паричният буфер намалява волатилността на сметката и трейдърът може да мисли по-ясно за позициите и стратегията.
Колко кеш е достатъчен
Честният отговор е, че зависи от стратегията и от волатилността на активите. Трейдър с портфейл за buy-and-hold от акции с голяма капитализация може да държи по-малък кешов буфер (5% до 10% от сметката), защото волатилността е по-ниска. Трейдър с портфейл от акции с малка капитализация или с ливъриджирани позиции се нуждае от по-голям буфер (20% до 50% от сметката), защото волатилността е по-висока.
Трейдър с единична ливъриджирана позиция се нуждае от кешов буфер, който е достатъчно голям, за да поеме 20% „gap“ (разлика) по позицията. При позиция от €10,000 буферът е €2,000, което е 20% от позицията. Буферът е в допълнение към първоначалния марджин и общият кеш в сметката е равен на първоначалния марджин плюс буфера за „gap“.
Трейдър с диверсифициран портфейл от неливъриджирани позиции се нуждае от по-малък буфер, защото спадовете (drawdowns) по отделните позиции са по-малки и по-слабо корелирани. Буфер от 5% кеш при диверсифициран портфейл от акции с голяма капитализация обикновено е достатъчен, за да поеме нормален спад, а трейдърът може да използва кеша, за да финансира нова позиция, когато възникне възможност.
Алтернативната цена на парите в брой
Парите в брой имат алтернативна цена. Трейдър, който държи 20% от сметката в брой, се отказва от възвръщаемостта върху тези 20%, което в дълъг период е съществено „забавяне“ на портфейла. Трейдър с очаквана възвръщаемост от 7% за портфейла и паричен буфер от 20% се отказва от 1.4% годишно, което за 20 години е значителна разлика в крайните натрупани средства.
Алтернативната цена е реална и трейдърът трябва да я претегли спрямо цената от това да няма буфера. Трейдър с дългосрочен хоризонт и портфейл с ниска волатилност може да си позволи по-малък буфер, защото цената на спад е по-малка. Трейдър с краткосрочен хоризонт и портфейл с висока волатилност се нуждае от по-голям буфер, защото цената на спад е по-голяма.
Компромисът е динамичен. Трейдърът може да държи по-малък буфер (5% до 10%) в спокойни пазари и по-голям буфер (20% до 30%) във волатилни пазари. Промяната в буфера зависи от оценката на трейдъра за пазара и тази оценка трябва да се основава на анализа на трейдъра, а не на настроението му.
Къде да държа парите в брой
Парите в търговската сметка обикновено се държат в фонд на паричния пазар или в програмата за „cash sweep“ на Broker. Фондът на паричния пазар изплаща доходност, близка до лихвения процент на централната банка, и средствата са на разположение за финансиране на сделки или за покриване на margin calls. Програмата за „cash sweep“ на Broker изплаща доходност, която обикновено е по-ниска от тази на фонда на паричния пазар, но парите са незабавно на разположение.
Изборът между двете зависи от доходността и удобството. Трейдър, който държи на доходността, може да постави парите във фонд на паричния пазар и да приеме еднодневно забавяне при финансирането на сделка. Трейдър, който държи на удобството, може да постави парите в програмата за „cash sweep“ на Broker и да приеме по-ниска доходност.
Парите не са застраховани по начина, по който е застрахован банков депозит. Фондът на паричния пазар държи парите в краткосрочни държавни ценни книжа, а стойността на фонда може да спадне, ако ценните книжа не изпълнят задълженията си. Програмата за „cash sweep“ на Broker обикновено представлява депозит в банка от първи ешелон, като депозитът е защитен от схемата за застраховане на депозити в юрисдикцията на Broker. Двете са различни по отношение на кредитния риск и трейдърът трябва да разбира разликата.
Кога да изтегля паричните средства
Трейдърът трябва да изтегли паричните средства, когато възможността е реална и цената на пропускането ѝ е висока. Трейдър, който е наблюдавал как дадена акция пада с 20% и разполага с пари, за да я купи, може да заеме позицията и паричните средства се превръщат в позиция. Понижението на паричните средства е реална цена, но тя се компенсира от очакваната възвръщаемост на позицията.
Трейдърът не бива да изтегля паричните средства, за да покрие margin call при губеща позиция. Губещата позиция е източникът на обаждането и добавянето на пари към губеща позиция е удвояване на лош залог. Честният отговор е да се затвори губещата позиция, да се понесе загубата и да се запазят парите за по-добра възможност.
Свързани ресурси
Откъде да започнете
Ако решавате колко кеш да държите, най-полезното упражнение е да изчислите паричните средства, необходими за да поемете 20% спад (drawdown) върху вашите позиции. Нашето сравнение на Broker-и изброява програмите за автоматично прехвърляне на средства (cash sweep) и опциите за фондове на паричния пазар при всеки Broker, които заедно ви показват как изглеждат доходността и удобството, преди да изберете.