Това не представлява инвестиционен съвет. Предоставената информация е само за образователни и информационни цели и не представлява препоръка за покупка или продажба на който и да е финансов продукт.
Опциите са един от най-ефективните начини да получите ливъридж (заемно влияние) към акция. Купувачът плаща премия за опцията, като премията е част от цената за директно закупуване на акцията. Малко движение на акцията в правилната посока може да доведе до голяма процентна възвръщаемост спрямо премията по опцията, а ливъриджът е източник както на увеличените (magnified) печалби, така и на риска от пълна загуба.
Разликата между ливъриджа при опциите и ливъриджа при маржин търговията е, че загубата при опцията е ограничена до премията. Купувачът на опцията не може да загуби повече от платената премия, независимо колко далеч се движи акцията срещу позицията. Маржин търговецът може да загуби повече от първоначалния маржин, защото заемът на Broker е обезпечен спрямо целия баланс по сметката.
Как опциите създават ливъридж
Опционен договор „кол“ за акция на стойност 100 € със страйк 110 € и срок до изтичане 30 дни може да струва 3 € за акция. Цената на закупуване на 100 акции от акцията е 10 000 €. Цената на закупуване на един договор за опция „кол“ (покриващ 100 акции) е 300 €. Опцията дава на купувача правото да купи 100 акции по 110 € за акция при изтичане.
Ако акцията се повиши до 120 € при изтичане, опцията струва 10 € за акция (120 € минус 110 €) и възвръщаемостта на купувача е 1 000 € върху инвестиция от 300 €, което е 233% възвръщаемост. Самата акция се е повишила с 20% — 20% възвръщаемост върху инвестиция от 10 000 €. Ливъриджът на опцията е довел до 233% възвръщаемост при 20% движение на цената на акцията.
Ако акцията падне до 90 € при изтичане, опцията изтича без стойност и купувачът губи 100% от инвестицията от 300 €. Акцията е паднала с 10% и притежателят на акции има 10% загуба върху инвестиция от 10 000 €. Ливъриджът на опцията е довел до 100% загуба при 10% спад на цената на акцията.
Ливъриджът не е постоянен
Ливъриджът на опцията не е постоянен през целия ѝ живот. Ливъриджът е най-висок, когато опцията е „at the money“ (страйкът е близо до цената на акциите), защото премията е малка спрямо условната стойност на акциите. Ливъриджът намалява, когато опцията навлиза по-дълбоко „in the money“ (премията се увеличава и опцията се държи повече като акция) или по-дълбоко „out of the money“ (премията е малка, но вероятността акциите да достигнат страйка е ниска).
Ливъриджът също намалява, когато наближава изтичането, защото стойността на времето на опцията намалява и премията на опцията става по-чувствителна към движението на акциите. Ливъриджът на опцията е най-висок при 30–60 дни до изтичане, и намалява, докато наближава датата на изтичане.
Рискът от пълна загуба
Рискът от пълна загуба е основният риск при използването на опционен ливъридж. Купувачът на опции може да загуби целия премиум, а загубата е 100% от инвестицията при всяка сделка, която изтече без да е „в парите“ (out of the money). Търговецът, който купува опции по подразбиране, без определен изход и без определен бюджет за риск, купува билети за лотария, а не търгува.
Търговецът, който купува опции за ливъридж, трябва да разглежда премиума като максималната загуба по сделката, а премиумът да бъде оразмерен спрямо бюджета за риск. Търговец с акаунт от €10,000 и бюджет за риск от 1% трябва да изразходва най-много €100 за премиума на опцията за една-единствена сделка, независимо от ливъриджа на опцията или от убеждението на търговеца.
Стратегиите за използване на ливъридж чрез опции
Най-простата стратегия е директната покупка на call или put. Трейдърът купува опция близо до паритета (near-the-money) с 30-60 дни до изтичане, а позицията е ливъриджирана насочена спекула. Стратегията е двоична: трейдърът е прав и опцията връща многократно премията, или трейдърът е грешен и опцията изтича без стойност.
По-напредналата стратегия е спредът (call debit spread, put debit spread). Трейдърът купува една опция и продава друга опция при различен страйк, а спредът намалява цената на премията и потенциалната възвръщаемост. Спредът е подход с по-нисък риск при ливъридж чрез опции, защото премията е по-малка и максималната загуба е ограничена.
Най-напредналата стратегия е календарният спред (купуване на опция с по-дълъг срок и продажба на опция с по-кратък срок при същия страйк). Ливъриджът идва от разликата в времевото разпадане между двете опции, а ливъриджът е по-последователен, отколкото при директната покупка.
Често задавани въпроси за ливъриджа при опциите
По-добър ли е ливъриджът при опциите от ливъриджа при маржин? Ливъриджът при опциите ограничава загубата до премията, докато маржин ливъриджът излага търговеца на потенциална загуба, надхвърляща първоначалния маржин. Ливъриджът при опциите е по-безопасен за единична сделка, а маржин ливъриджът е по-безопасен за търговец, който трябва да държи позицията повече от няколко седмици.
Мога ли да загубя повече от премията при опция? Не, загубата на купувача на опцията е ограничена до премията. Загубата на продавача не е ограничена (за naked call) или е голяма (за naked put). Купувачът и продавачът имат различни профили на риска.
Коя е най-добрата опционна стратегия за ливъридж? Обикновената покупка на call или put е най-простата опционна стратегия за ливъридж. Стратегията със спред е подход с по-нисък риск и по-нисък ливъридж.
Свързани ресурси
От къде да започнете
Ако оценявате опции за ливъридж, най-полезните характеристики за сравнение са премията по опцията, коефициентът на ливъридж, времето до изтичане и подразбиращата се (имплицитната) волатилност. Нашето сравнение на Broker изброява платформите за търговия с опции и наличните функции, които заедно ви показват как изглежда ливъриджът, преди да купите.