Това не представлява инвестиционен съвет. Предоставената информация е само за образователни и информационни цели и не представлява препоръка за покупка или продажба на който и да е финансов продукт.
Разликата между централизирани и децентрализирани борси е основният избор пред всеки крипто трейдър. Централизирана борса (CEX) се управлява от компания, която поддържа поръчкова книга, съпоставя купувачи и продавачи и държи криптовалутите на потребителите в собствените си портфейли. Децентрализирана борса (DEX) е софтуерен протокол, който работи върху блокчейн, съпоставя сделки чрез пулове за ликвидност или peer-to-peer поръчкови книги и не държи средствата на потребителите.
Изборът между двете е избор между удобство и контрол, между регулация и свобода, и между уменията на потребителя и отговорността на платформата. Трейдърът на акции, който оценява крипто търговията, трябва да започне с разбирането на компромисите.
Как работи централизирана борса
Централизираната борса е подобна на Broker. Потребителят създава акаунт, депозира криптовалута или фиатна валута и подава поръчки в order book-а на борсата. Борсата съпоставя buy и sell поръчките, управлява изпълнението на поръчките и държи средствата на потребителя в портфейла на борсата. Борсата отговаря за сигурността на средствата и потребителят се доверява на борсата да не загуби средствата чрез хакерска атака, оперативна повреда или фалит.
Предимството на централизирана борса е удобството. Потребителят може да депозира фиатна валута от банкова сметка, да търгува чрез прост уеб или мобилен интерфейс и да изтегли средствата към личен wallet. Борсата обработва блокчейн транзакциите, управлението на таксите и съпоставянето на поръчките. Борсата също така предоставя клиентска поддръжка, разрешаване на спорове и регулаторен надзор.
Недостатъкът е рискът при съхранението (custody). Потребителят не контролира private keys за криптовалутата в борсата. Борсата може да замрази акаунта, да ограничи тегленията или да загуби средствата при пробив в сигурността. Рискът при съхранението е най-честата критика към централизирани борси.
Как работи децентрализираната борса
Децентрализираната борса е набор от смарт договори в блокчейн. Потребителят свързва личен портфейл (MetaMask, Trust Wallet, Ledger) към интерфейса на борсата и търгува директно от портфейла. Средствата никога не напускат контрола на потребителя; търговията се изпълнява чрез пул за ликвидност (в автоматизиран маркет мейкър DEX като Uniswap) или чрез peer-to-peer поръчкова книга (в DEX като dYdX).
Предимството на децентрализираната борса е контролът. Потребителят държи частните ключове и борсата не може да замразява или ограничава акаунта. Потребителят е единственият контролиращ средствата и носи отговорност за сигурността на портфейла. Потребителят също не трябва да преминава през KYC (проверка на самоличност), защото DEX не държи средства и няма клиентско отношение.
Недостатъкът е сложността. Потребителят трябва да разбира как се използва личен портфейл, как се плащат blockchain gas таксите и как да се управлява времето на blockchain транзакциите. Потребителят също трябва да разбира ликвидността на DEX, slippage при търговията и риска от смарт договори. DEX е инструмент за потребители, които са уверени в работата с blockchain технология.
Регулаторните различия
Централизираната борса е регулирана в повечето развити пазари. Борсата трябва да се регистрира при регулатора, да поддържа капитал, да отделя средствата на клиентите и да спазва правилата за KYC и AML. Регулаторният надзор осигурява слой защита за потребителя, но също така ограничава възможността на борсата да предлага високо ливъридж, екзотични токени или сложни продукти.
Децентрализираната борса не е регулирана, защото няма централен субект, който да бъде регулиран. DEX е софтуерен протокол и регулаторният ѝ статут е несигурен в повечето юрисдикции. Потребителят, който използва DEX, се намира извън регулираната финансова система и няма правни средства за защита, ако интелигентният договор на DEX бъде експлоатиран, ако ликвидният пул бъде източен или ако транзакцията на потребителя се провали.
Структурата на таксите
Структурата на таксите при централизирана борса е прозрачна. Борсата начислява търговска такса (обикновено 0,1–0,5% на сделка, намалявана за търговци с голям обем), а борсата може да начислява такса за теглене и такса за депозит. Таксите са предвидими и потребителят може да изчисли общата цена на сделка.
Структурата на таксите при децентрализирана борса е по-малко прозрачна. DEX начислява такса за суап (обикновено 0,1–1% на сделка) и потребителят плаща допълнително таксата за gas в блокчейна. Таксата за gas варира в зависимост от натоварването на блокчейна и потребителят може да плати €5–€50 такси за gas при единична сделка в Ethereum. Таксите са по-трудни за прогнозиране и общата цена на сделка може да е по-висока, отколкото при CEX.
Кое да изберете
Честният отговор е, че централизирана борса е правилният избор за повечето дребни търговци. CEX е по-удобна, по-добре регулирана и по-лесна за използване. DEX е правилният избор за търговци, които искат да търгуват без KYC, които са уверени в блокчейн технологиите и които са готови да плащат по-високи такси за контрола.
Търговецът, който използва и CEX, и DEX, трябва да държи по-голямата част от средствата в CEX за търговия и да прехвърля средствата в личен портфейл за дългосрочно съхранение. CEX е за активна търговия; личният портфейл е за съхранение. Това разделение е стандартният подход сред опитните крипто търговци.
Свързани ресурси
Откъде да започнете
Ако оценявате платформи за търговия с криптовалути, най-полезните функции за сравнение са тарифният график, наличните криптовалути, наличният ливъридж и регулаторният статус на борсата. Нашето сравнение на Broker-и изброява Broker-и, които предлагат търговия с криптовалути, и продуктите, които са налични — заедно те ви показват как изглежда платформата, преди да финансирате сметката.