Това не представлява инвестиционен съвет. Предоставената информация е само за образователни и информационни цели и не представлява препоръка за покупка или продажба на който и да е финансов продукт.
Ливъриджът и маржинът са свързани, но различни. Ливъриджът е съотношението между размера на позицията и капитала. Маржинът е обезпечението, което Broker-ът изисква. Разбирането на разликата ще ви помогне да оразмерявате правилно позициите си и да избягвате маржин колове.
Тази статия е практичен поглед върху двете: как се отнасят една към друга, как Broker-ът ги изчислява и как да мислите за позицията си и в двата аспекта.
Основните определения
Ливъридж (Leverage) е съотношението между номиналната стойност на позицията и капитала, който е изложен на риск. Позиция за $10,000 в кешова сметка от $5,000 е с ливъридж 2×. Позиция за $50,000 в сметка от $5,000 е с ливъридж 10×.
Маржин (Margin) е обезпечението, което Broker изисква, за да открие и поддържа позиция. За позиция в акции за $10,000 при 50% маржин, Broker изисква $5,000 в брой. Останалите $5,000 са заети от Broker.
Връзката: ако имате $5,000 кеш и Broker предлага 50% маржин, максималната позиция е $10,000 (2× ливъридж). Ливъриджът се определя от размера на позицията; маржинът се определя от формулата на Broker.
Как брокерът изчислява маржа
Всеки брокер има формула за маржа. Най-често срещаната в САЩ е Reg-T, определена от FINRA:
- Първоначален маржин: 50% от покупната цена за повечето акции. За покупка на акции за $10,000 брокерът изисква $5,000 в брой.
- Поддържащ маржин: 25% от текущата пазарна стойност. Ако акциите паднат до $8,000, поддържащият маржин е $2,000. Собственият капитал по сметката (пари в брой + стойност на позицията) трябва да остане над това ниво.
Ако собственият капитал по сметката падне под поддържащия маржин, брокерът издава маржин кол. Търговецът има 1-3 работни дни да внесе допълнителни пари или да продаде позиции.
В Европа ESMA задава различни правила. За повечето акции маржинът е 25-50% от стойността на позицията. Точният процент зависи от ликвидността и волатилността на акциите.
Какво прави ливъриджът на позицията
Ливъриджът усилва процентното движение по сметката. Позиция с ливъридж 2×, която печели 10%, дава на търговеца 20% възвръщаемост върху наличните пари. Същата позиция, която губи 10%, дава 20% загуба.
Ключовият извод: ливъриджът не променя риска на позицията в парични стойности. Позиция с ливъридж 2× на стойност $10,000 в сметка от $5,000 има същия паричен риск като позиция $10,000 в сметка от $10,000. Процентният риск върху сметката е различен.
Чести коефициенти на ливъридж
За различни стратегии типичният ефективен ливъридж е:
| Стратегия | Ефективен ливъридж | Парични средства % от позицията |
|---|---|---|
| Buy-and-hold (cash) | 1× | 100% |
| Buy-and-hold (margin) | 1-1.5× | 50-100% |
| Суинг търговия | 1-2× | 50-100% |
| Дейтрейдинг | 2-4× | 25-50% |
| Индекс фючърси | 5-10× | 10-20% |
| FX (retail) | 10-30× | 3-10% |
По-високият ливъридж е подходящ за опитни трейдъри със зададени правила за управление на риска. За повечето retail трейдъри диапазонът 1-1.5× е правилният за позиции в акции.
Какво може да се обърка
Три модела:
1. Маржин кол при бърз пазар
Трейдър, който държи ливъриджирана позиция през нестабилен период, може да бъде принуден да затвори позицията на най-лошата възможна цена. Маржин колът на Broker е автоматизиран; Broker не изчаква трейдърът да отговори.
Решението: поддържайте сметката добре над минималния размер за поддръжка на маржа (50%+ собствен капитал, а не 25-30% минимум).
2. Лихвеният разход надвишава ползата от ливъриджа
Трейдър, който държи ливъриджирана позиция за 6+ месеца, може да плати повече лихва, отколкото позицията печели. Математиката: 8% годишна лихва върху позиция с 2× ливъридж е 4% от наличните средства. Позицията трябва да възвърне повече от 4%, само за да се стигне до нулев резултат по отношение на разходите за „carry“.
Решението: използвайте ливъридж само за краткосрочни сделки, при които „carry“-ът е малък.
3. Прекомерно използване на ливъридж върху една-единствена позиция
Трейдър, който използва 2× маржин, за да купи една-единствена акция, която е 60% от сметката, на практика управлява позиция от 120%. Понижение от 30% в цената на акцията води до спад от 36% по сметката. Ливъриджът усилва концентрацията.
Корекцията: ограничете размера на позицията, преди да приложите ливъридж. 20–25% от сметката в кеш като разумен лимит за концентрация. Добавянето на 2× ливъридж го прави 40–50% — все още висока концентрация, но вече управляемa.
Как да оцените
Когато мислите за ливъридж и маржин, задайте си:
- Каква е стратегията? (Дългосрочно: по-нисък ливъридж. Краткосрочно: по-висок ливъридж е приемлив.)
- Каква е волатилността на позицията? (По-висока волатилност: по-нисък ливъридж или по-широки стопове.)
- Каква е цената на лихвата? (По-дълго задържане: лихвата се натрупва. Краткосрочно: малко влияние.)
- Какъв е паричният буфер? (50%+ собствен капитал е по-безопасно от 30%. Буферът е това, което защитава срещу маржин колове.)
- Каква е формулата за маржин на Broker-а? (Reg-T срещу портфейл маржин срещу маржин по „къщата“. Всяко има различни изисквания.)
Отговорите на тези въпроси определят правилния ливъридж. Правилният инструмент зависи от стратегията и от нивото на риск, което приемате.
Чести грешки
Три модела:
- Бъркане на ливъридж с маржин. Трейдър, който казва „Имам 2× маржин“, но позицията е 50% от сметката, има 2× ливъридж, а не 2× маржин. Терминологията има значение, когато общувате с Broker или когато четете споразумението за маржин.
- Използване на пълния лимит за маржин. Регулаторният лимит не е цел. Трейдър, който използва 50% маржин за всяка позиция, е изложен на риск от margin call при нормален спад.
- Пренебрегване на поддържащия маржин. Първоначалният маржин е това, което внасяте. Поддържащият маржин е това, което задейства повикването. Разликата между двете е малка и дори малко неблагоприятно движение може да доведе до margin call.
ЧЗВ
Каква е разликата между ливъридж и маржин?
Ливъриджът е съотношението между размера на позицията и капитала. Маржинът е обезпечението, което изисква Broker. Те са свързани (повече ливъридж означава повече маржин), но не са едно и също нещо.
Какво е безопасно ниво на ливъридж за акции?
За повечето дребни инвеститори 1–1,5× ефективен ливъридж е правилният диапазон. Изключенията са хеджирани стратегии (при които ливъриджът е върху портфейл long-short) и интрадей стратегии (приключвани до края на деня).
Мога ли да загубя повече от моя депозит при използване на маржин?
В юрисдикции от първо ниво — не. Брокерът затваря позицията, когато стойността на собствения капитал по сметката достигне нивото на маржин кола. Максималната загуба е депозитът. В офшорни юрисдикции брокерът може да изиска допълнителен маржин над първоначалния депозит, така че загубата може да надхвърли депозита.
Как да изчисля ефективния си ливъридж?
Ефективен ливъридж = (Обща позиционна номинална стойност) / (Собствен капитал по сметката). За сметка от $50,000 с $75,000 в акции ефективният ливъридж е 1.5×. Разходът за лихви е върху $25,000, които са заети.
Свързани ресурси
- Такси за брокерска услуга → Сравнение на лихвени проценти по маржин
- Ръководства за начинаещи → Какво е маржин търговия
- Най-добри брокери за акции
Откъде да започнете
Ако искате да използвате ливъридж при търговията с акции, практичната първа стъпка е да зададете изрични лимити за размера на позициите и бюджети за разходите за лихви, преди да поставите поръчката. Вижте нашата таблица с Broker-и за актуалния списък на платформи, подходящи за маржин, с прозрачни графици за маржин.