Това не представлява инвестиционен съвет. Предоставената информация е само за образователни и информационни цели и не представлява препоръка за покупка или продажба на който и да е финансов продукт.
Ливъриджът при търговия с акции усилва както печалбите, така и загубите. Правилният начин да го мислите е чрез оразмеряване на позицията спрямо вашата сметка, а не спрямо номиналната стойност на сделката. Позиция от $5,000 в сметка от $50,000 е 10% от сметката — независимо дали е в брой или е позиция с маржин 2:1.
Капанът е да третирате маржираната позиция така, сякаш е позиция в брой. Трейдър, който купува акции за $10,000 с $5,000 в кеш, използва ливъриджова позиция 2:1. Ако акциите паднат с 20%, загубата е $2,000 — 40% от кеша. Ливъриджът е увеличил процентната загуба върху сметката.
Целта тук е практична рамка за управление на ливъриджа при търговия с акции — кога да го използвате, колко, и кога да се отдръпнете.
Уравнението за ливъридж
Основната формула:
Ефективен ливъридж = (Номинална стойност на позицията) / (Собствен капитал по сметката)
Сметка от $50,000 с $25,000 в акции (без маржин) има 0.5× ефективен ливъридж. Същата сметка с $50,000 в акции (като се използва $25,000 маржин) има 1× ефективен ливъридж. Същата сметка с $100,000 в акции (като се използва $75,000 маржин) има 2× ефективен ливъридж.
Собственият капитал по сметката е истинският знаменател. Номиналната стойност на позицията е истинският числител. Съотношението ви казва колко е изложена сметката на позицията.
Защо търговците прекаляват с ливъриджа
Три често срещани модела:
- Има наличен маржин, значи се използва. Брокерите предлагат маржин до регулаторен лимит (2× в САЩ за повечето акции). Наличният маржин се възприема като цел, а не като инструмент. Търговецът използва целия маржин, защото го има, а не защото стратегията го изисква.
- Концентрацията изглежда като увереност. Търговец, който е свършил работата и харесва дадена акция, влага 30–40% от сметката в нея. При 2× маржин това става 60–80% от сметката. Концентрацията се усеща като силна позиция; всъщност това е високоливъридж залог върху едно-единствено име.
- Mark-to-market не задейства изход. Спад от 50% в ливъриджирана позиция не задължително задейства маржин кол (поддържащият маржин на брокера е 25–30% от стойността на позицията). Търговецът „карабинира“ позицията, надявайки се на възстановяване.
Резултатът обикновено е маржин кол в най-лошия възможен момент — при нестабилен пазар, когато позицията е принудително затворена на най-неизгодната цена.
Оразмеряване на ливъриджнатата позиция
Правилният начин да оразмерите ливъриджната позиция е същият като при оразмеряването на позиция с кеш: определете процента от сметката, който сте готови да загубите по време на сделката, и след това оразмерете позицията така, че най-лошата възможна загуба да съответства на този процент.
Пример: сметка от $50,000, риск 2% на сделка ($1,000), покупка на акция за $100 със стоп-загуба 10%:
- Размер на позицията в акции: $1,000 / ($100 × 0.10) = 100 акции
- Номинална стойност на позицията: $10,000
- Процент от сметката: 20% ($10,000 / $50,000)
Ако използвате 2× margin, ви трябват само $5,000 кеш, за да купите $10,000 акции. Оразмеряването на позицията е същото — 100 акции. Ливъриджът е вграден в самата позиция; той не променя размера.
Грешката: да мислите, че позицията е $5,000 (кешът) и не $10,000 (номиналната стойност). Рискът е същият независимо от това как е финансирана позицията.
Кривата на ливъриджа
Ливъриджът по сметката има нелинеен ефект върху риска:
| Ливъридж по сметката | Необходимо движение на позицията за 50% спад |
|---|---|
| 0.5× (сметка в брой) | Акцията трябва да падне 100% (невъзможно) |
| 1× (без маржин) | Акцията трябва да падне 50% |
| 2× (пълен US Reg-T маржин) | Акцията трябва да падне 25% |
| 3× (portfolio margin) | Акцията трябва да падне ~17% |
| 5× (само интрадей) | Акцията трябва да падне 10% |
Моделът е геометричен. Ливъридж 2× прави 50% спад два пъти по-вероятен. Ливъридж 5× го прави пет пъти по-вероятен.
Как да мислите за сделката
Прост тест: бихте ли направили същата сделка с 100% кеш? Ако отговорът е „да“, тогава 2× ливъридж е просто по-ефективен начин да използвате капитала, за да направите сделката. Рискът е същият. Ако отговорът е „не“, тогава използването на 2× ливъридж означава поемане на по-голям риск, отколкото бихте поели с кеш. Ливъриджът не е инструмент тук; той е изкушение.
Практични правила
Пет правила, които са издържали през търговци и време:
- Нито една позиция над 20-25% от сметката. Това важи еднакво за налични и маржин позиции. 20-25% е лимит за концентрация, а не лимит за ливъридж.
- Общият ливъридж на сметката под 1.5× за повечето стратегии. Изключенията са хеджирани стратегии (портфолио long-short с компенсиращи се позиции) и интрадей стратегии (затваряни до края на деня).
- Стоп-загубата е задължителна за ливъриджирани позиции. Ливъриджът усилва загубата, ако грешиш. Стоп-загубата ограничава загубата до известна сума.
- Не добавяй към губеща ливъриджирана позиция. Средното сваляне при ливъриджирана позиция е един от най-бързите начини да стигнеш до маржин кол. Размерът на загубата нараства при всяко добавяне.
- Намалявай ливъриджа след серия от печалби. Моделът е: търговецът прави 30% за тримесечие, чувства се уверен, увеличава размерите на позициите и се „разбива“ през следващото тримесечие. Решението е механично: намалявай размерите на позициите след печалби, а не само след загуби.
Как да оцените
Когато решавате колко ливъридж да използвате, задайте си:
- Каква е най-лошата възможна загуба по тази позиция? (Ако отговорът е повече от 5% от сметката, намалете размера на позицията.)
- Каква е корелацията с другите позиции? (Ако имате 3 ливъридж позиции в същия сектор, ефективният ливъридж е много по-висок, отколкото предполага индивидуалният ливъридж на позицията.)
- Каква е ликвидността на позицията? (Позициите с ниска ликвидност се излизат по-трудно на правилната цена. Ливъриджът усилва разхода при излизане.)
- Каква е волатилността на позицията?
ЧЗВ
Какво е безопасно ниво на ливъридж за търговия с акции?
За повечето дребни инвеститори правилният диапазон е 1× до 1,5×. Изключенията са хеджирани стратегии и интрадей стратегии. По-висок ливъридж е подходящ за опитни търговци със строго определени правила за управление на риска, а не за инвеститори „купи и задръж“.
Може ли ливъриджът да работи във моя полза?
Да, но симетрично. Позиция с ливъридж 2×, която печели 20%, удвоява възвръщаемостта на ниво сметка до 40% (преди лихвата по маржин). Същата позиция, която губи 20%, намалява сметката с 40%.
Каква е разликата между ливъридж и концентрация?
Концентрацията е колко от сметката е в една позиция. Ливъриджът е колко от позицията е финансирана с дълг. 50% концентрация в кеш е същото като 50% концентрация с 2× ливъридж по отношение на експозицията на сметката. Ливъриджът не променя концентрацията; той само променя финансирането.
Трябва ли да използвам маржин, за да инвестирам повече в най-добрите си идеи?
Маржинът усилва концентрацията. Ако най-добрата ви идея е 20% от сметката, ливъриджът може да я направи 40% от сметката, но рискът също се удвоява. За повечето индивидуални инвеститори по-добрият отговор е да поддържат размера на позицията в кеш и да не използват ливъридж за усилване на концентрацията.
Свързани ресурси
- Най-добри брокери за акции
- Отзиви за Broker
- Такси за брокерска услуга → Сравнение на лихвени проценти по Margin
Откъде да започнете
Ако искате да използвате ливъридж в търговията с акции, практичната първа стъпка е да зададете изрични лимити за ливъриджа на ниво сметка и на ниво позиция, преди да поставите сделката. Вижте нашата таблица с Broker-и за актуалния списък с платформи, подходящи за маржин.