Това не представлява инвестиционен съвет. Предоставената информация е само за образователни и информационни цели и не представлява препоръка за покупка или продажба на който и да е финансов продукт.
Предимствата и недостатъците на ливъридж продуктите не са симетрични. Предимствата зависят от конкретен сценарий на използване. Недостатъците се проявяват винаги, когато продуктът се държи извън този сценарий. Най-честата грешка, която допускат дребните инвеститори, е да приемат предимствата като универсални и да игнорират недостатъците. Правилният подход е да се запознаете и с двата списъка и да използвате продукта само когато важат предимствата.
Аргументът в полза на ливъридж продуктите
Основният аргумент в полза на ливъридж продуктите е ефективността на капитала. 2× ливъридж S&P 500 ETF позволява на трейдър да заеме позиция за $20,000 с $10,000 налични средства, освобождавайки останалите $10,000 за друга сделка, хедж или кеш. Освободеният капитал е реалната икономическа полза от ливъриджа и тя е действителна. Трейдър, който може да вложи освободения капитал при очаквана възвръщаемост, по-висока от цената на финансирането, е, поне теоретично, напред.
Вторият аргумент е достъпът. Ливъридж продукти, които проследяват чуждестранни индекси, нишови сектори или волатилни единични акции, дават на дребните инвеститори експозиция, която иначе би изисквала чуждестранни брокерски сметки, конвертиране на валута или по-висок минимален капитал. Продуктът не е безплатен, но е значително по-евтин от алтернативата.
Третият аргумент е тактическата прецизност. Трейдър с многодневна перспектива за конкретен сектор може да използва 2× ливъридж секторен ETF, за да оразмери позицията спрямо виждането си, вместо да държи кошница от акции и да прави ребалансиране. Продуктът е самата сделка.
Четвъртият аргумент е хеджирането. Къса позиция в 1× инверсен продукт е чист начин да хеджира дълъг портфейл през известен прозорец на риска. Разходът е лихвеният процент по финансирането плюс tracking error, който обикновено е малък за основните индекси.
Аргументите против ливъридж продуктите
Първият аргумент е дневният „decay“ (разпад) при нулиране. Ливъридж продуктите, които целят дневен мултипликатор, се нулират в края на деня. В плосък или „choppy“ пазар дневното нулиране води до доходност, по-ниска от тази на базовия актив, а понякога и отрицателна. Ефектът е малък на ден, но голям за седмици или месеци. Инвеститор „buy-and-hold“, който държи 2× ливъридж ETF върху S&P 500 за период от пет години, почти винаги ще се представи по-слабо от два пъти доходността на базовия актив — често с голяма разлика.
Вторият аргумент е рискът от „gap“ (пропуск). Продуктът се ребалансира в края на деня, но търговецът може да държи позицията през „gap“ при следващото отваряне. Понижение от 3% при „gap“ на базовия актив води до загуба, по-голяма от 2× или 3× това, което би подсказал дневният ход, защото ребалансирането не се е случило. Резултатът е внезапен спад, който не зачита стоп поръчката на търговеца.
Третият аргумент е цената на „carry“ (финансиране). Годишен лихвен процент от 4% за финансиране на 3× ливъридж позиция е приблизително 8% годишно върху капитала на търговеца. Разходът се натрупва (компундира) и се плаща независимо дали сделката печели или губи. При дълги задържания само цената на „carry“ може да доведе до отрицателна доходност върху капитала на търговеца, дори когато базовият актив е без промяна.
Четвъртият аргумент е неподходящият продукт за хоризонга. Ливъридж продукт, държан с години, не е инвестиция. Това е ливъридж залог, че базовият актив няма да влезе в „volatility cluster“ (клъстер на волатилност), няма да има „gap“ или дълъг период на „choppy“ движение. Повечето дребни търговци, които държат ливъридж продукти дългосрочно, не осъзнават, че правят този залог.
Петият аргумент е неподходящият продукт за търговеца. Търговец с дългосрочна стратегия с ниска честота на оборота не се нуждае от ливъридж продукт. Неливъридж доходността е с правилния размер, а цената на „carry“ е ненужна тежест. Ливъриджът е инструмент за търговеца, който може да използва ефективността на капитала — а не „default“ (по подразбиране) за търговеца, който не може.
Правилото за вземане на решение
Използвайте ливъридж продукт, когато периодът на държане е кратък, позицията е оразмерена спрямо стоп, и освободеният капитал се инвестира при по-висока очаквана възвръщаемост от цената на финансирането. Не използвайте ливъридж продукт, когато периодът на държане е дълъг, позицията е без хеджиране и търговецът държи позицията по навик, а не като част от стратегия.
Свързани ресурси
- Най-добрите брокери за акции
- Отзиви за Broker
- Такси за брокерска услуга → Сравнение на лихвени проценти по Margin
От къде да започнете
Ако се чудите дали даден ливъридж продукт пасва на вашата стратегия, по-лесният въпрос е дали продуктът е разрешен във вашата юрисдикция според лимита за ливъридж на регулатора ви. Нашето сравнение на Broker-и показва наличния ливъридж при всеки Broker и регулатора, който надзирава сметката, като заедно ви казват какво е на разположение, преди да започнете да оразмерявате позициите.
Често задавани въпроси относно предимствата и недостатъците на ливъридж продуктите при търговия с акции
Подходящи ли са ливъридж продуктите за начинаещи?
По принцип — не. Профилът на риска е асиметричен, разходите се натрупват по фини начини, а рискът от „gap“ е трудно за начинаещ търговец да оцени. Начинаещият обикновено е по-добре с не-ливъридж позиция, оразмерена според правилния риск за сделка, и да добавя ливъридж едва след като дисциплината за оразмеряване на позициите е налице.
Как работи дневното нулиране на практика?
В края на всеки търговски ден ливъриджният продукт ребалансира до целевия си коефициент спрямо базовия актив. Ако базовият актив се повиши с 1% през деня, продукт 2× се повишава с 2%. На следващия ден продуктът започва от новото ниво и върху него се прилага коефициентът 2×. С течение на времето, при „нерешителен“ (чопи) пазар, това нулиране води до резултат, който е под 2× кумулативната възвръщаемост на базовия актив.
Каква е разликата между ливъридж ETF и ливъридж CFD?
Ливъридж ETF е борсово търгуван фонд, регулиран като фонд, с публикуван фиш с факти и ежедневен ребаланс. Ливъридж CFD е договор с Broker, без структура на фонд и без ежедневен ребаланс. Ливъриджът при CFD се определя от изискването за маржин, а не от цел на фонд. Двете се държат различно около дивиденти, корпоративни действия и финансиране за една нощ.
Да използвам ли ливъридж продукт за доход?
За повечето дребни инвеститори — не. Разходът за финансиране върху заетата част е реална тежест, а доходът от ливъридж позиция е по-нисък от дохода от позиция без ливъридж, след като разходът за финансиране бъде приспаднат. Ливъриджът усилва ценовата възвръщаемост, а не доходността.
Мога ли да загубя повече от акаунта си с ливъридж продукт?
При ливъридж продукт, който е финансиран в брой, отговорът е „не“. Продуктът може да стигне до нула и да загубите целия вложен паричен капитал, но не можете да дължите пари на брокера. При ливъридж CFD или маржин позиция, която може да стане отрицателна, отговорът е „да“. Брокерът може да изиска допълнителни средства и позицията може да доведе до салдо под нулата на бърз пазар. От значение са механизмите на продукта.