Това не представлява инвестиционен съвет. Предоставената информация е само за образователни и информационни цели и не представлява препоръка за покупка или продажба на който и да е финансов продукт.
Рисковете на ливъридж продуктите са добре известни, добре документирани и добре пренебрегвани. Дребният инвеститор, който купува 2× или 3× ливъридж ETF като дългосрочна инвестиция, е най-честият случай. Дребният инвеститор, който използва ливъридж CFD като позиция за няколко месеца, е вторият най-често срещан. Дребният инвеститор, който държи ливъридж продукт през уикенда, е третият. И в трите случая търговецът поема риск, който продуктът не е бил предназначен да носи, а резултатът обикновено е спад, по-голям от очаквания.
Рискът от ежедневното нулиране
Най-често срещаният риск е рискът от ежедневното нулиране. Ливъридж продуктите, които целят дневен коефициент спрямо базовия актив, ребалансират в края на деня. В страничен или „нервeн“ пазар ежедневното нулиране се натрупва по начин, който води до доходност, по-ниска от кумулативната доходност на базовия актив. Ефектът е малък на ден и голям в рамките на седмици. Търговец, който държи 2× ливъридж ETF върху S&P 500 за една година в „нервeн“ пазар, може да постигне доходност значително под 2× доходността на базовия актив — понякога отрицателна, докато базовият актив е положителен.
Рискът е най-силно изразен на страничен пазар с висока реализирана волатилност. Дневните движения са големи и в двете посоки, а продуктът се ребалансира към всяко движение. Резултатът е бавен спад, който търговецът не вижда в дневния P&L, но се натрупва в месечния P&L.
Рискът от ценова разлика (gap)
Вторият риск е ценовата разлика (gap). Продуктът се ребалансира в края на сесията, но търговецът може да държи позицията през gap при следващото отваряне. Понижение (gap down) на базовия актив с 3% при отварянето води до загуба от 6% при 2× ливъридж продукт, преди търговецът да има възможност да реагира. Ребалансирането не се е случило и стопът на търговеца не е задействан на правилното ниво, защото стопът е бил зададен спрямо предходното затваряне.
Рискът от gap е най-остър през уикенд, на празник или при известено събитие. Търговецът е изложен на риска от gap за целия затворен период, а ливъриджираният продукт усилва gap-а. Решението е да се оразмери позицията спрямо риска от gap, а не спрямо дневния риск, и да се излезе от позицията преди известно събитие.
Рискът от финансиране
Третият риск е цената на финансирането. Ливъридж продукт, държан през нощта, плаща лихвен процент за финансирането върху заетата част. Лихвеният процент е публикуван на продуктовата страница на брокера и се начислява ежедневно. При позиция с 2× ливъридж цената на финансирането е приблизително половината от маржин лихвения процент на брокера. При позиция с 3× ливъридж е приблизително две трети. За период от една година разходът е съществен и се заплаща независимо дали търговията печели или губи.
Цената на финансирането е най-честата причина ливъридж продуктите да се представят по-слабо от базовия актив при по-дълги хоризонти. Трейдър, който държи ливъридж продукт в продължение на една година и реализира 10% брутна възвръщаемост върху базовия актив, получава възвръщаемост от 10% × коефициента на ливъридж минус цената на финансирането. Разходът не се вижда в дневния P&L, но се проявява в резултата в края на годината.
Рискът от маржин кол
Четвъртият риск е рискът от маржин кол. Ливъридж продукт, който се държи на маржин, а не като напълно обезпечена позиция, подлежи на маржин кол, ако позицията се движи срещу търговеца. Маржин колът се задейства при нивото на поддържащия маржин и на търговеца се иска да внесе допълнителни пари, да затвори част от позицията или и двете. Ако търговецът не реагира, Broker затваря позицията при най-лошата налична цена, фиксира загубата и начислява такса.
Рискът от маржин кол е най-остър при бърз пазар, където позицията може да премине нивото на маржин кол, преди търговецът да има възможност да реагира. Принудителното затваряне фиксира загубата и възстановяване не е възможно от затворената позиция. Така търговецът остава с по-малка сметка и по-лоша представа за пазара.
Поведенческият риск
Петият риск е поведенческият. Трейдър, който е на печалба по ливъриджирана позиция, не е склонен да вземе печалбата, защото възвръщаемостта му се струва твърде малка заради ливъриджа. Трейдър, който е на загуба по ливъриджирана позиция, не е склонен да приеме загубата, защото загубата му се струва твърде голяма за сделката. Резултатът е позиция, която се държи твърде дълго и в двете посоки, често като трейдърът добавя към позицията в най-лошия момент.
Поведенческият риск е най-трудният за управление, защото не се вижда в механиката на продукта. Решението е да зададете цел и стоп преди да бъде отворена сделката и да ги спазвате, когато цената ги достигне. Дисциплината е същата както при неливъриджирана позиция, но залозите са по-високи.
Как да управлявате рисковете
Честният отговор е да оразмерите позицията спрямо стопа и сметката и да я държите за кратък период. Рискът от ливъридж продукт е най-остър, когато продуктът се държи дълго време, позицията е без хеджиране и търговецът използва ливъриджа, за да заеме по-голяма позиция, отколкото би могъл да заеме без ливъридж. Ливъридж продукт, използван като краткосрочен тактически инструмент, със стегнат стоп и малък процент от сметката, изложен на риск, е приемлив продукт. Ливъридж продукт, използван като дългосрочна инвестиция, е разрушителен.
Свързани ресурси
- Най-добри брокери за акции
- Отзиви за Broker
- Такси за брокерска услуга → Сравнение на лихвени проценти по Margin
Откъде да започнете
Ако оценявате ливъридж продукт за портфолиото си, най-полезните характеристики за сравнение са коефициентът на ливъридж, политиката за дневно нулиране, цената на финансирането и поддържащият маржин. Нашето сравнение на Broker изброява наличния ливъридж при всеки Broker и регулатора, който надзирава сметката, като по този начин ви показват как изглеждат разходът и рискът, преди да оразмерите позицията.