Това не представлява инвестиционен съвет. Предоставената информация е само за образователни и информационни цели и не представлява препоръка за покупка или продажба на който и да е финансов продукт.
ETF (exchange-traded funds) са популярна инвестиционна опция за облагаеми брокерски сметки, защото като цяло са по-данъчно ефективни от взаимните фондове. Структурата на ETF позволява на инвеститора да отложи данъка върху капиталовите печалби до момента, в който ETF бъде продаден, докато взаимният фонд предава капиталовите печалби на инвеститорите всяка година.
Ролята на ETF в облагаема сметка зависи от три фактора: дивидентната политика (разпределяща или натрупваща), оборотът (нисък или висок) и периода на държане (кратък или дълъг). ETF, който е добре подходящ за облагаема сметка за един инвеститор, може да е по-малко подходящ за друг инвеститор, тъй като данъчното третиране зависи от юрисдикцията на инвеститора и неговата данъчна ставка.
Данъчната ефективност на ETF
Данъчната ефективност на ETF се дължи на механизма за създаване и обратно изкупуване. Когато доставчик на ETF създава нови дялове на ETF, доставчикът обменя кошница от базовите акции срещу дялове на ETF. Когато инвеститор изкупува обратно дялове на ETF, доставчикът обменя дяловете на ETF срещу кошницата от базови акции. Механизмът позволява на ETF да прехвърля създаването и обратно изкупуването „in-kind“ към пазарните участници (market makers), а прехвърлянето „in-kind“ не е облагаемо събитие нито за ETF, нито за инвеститора.
Взаимен фонд (mutual fund) няма механизма за създаване и обратно изкупуване. Когато взаимният фонд продава акция (за ребалансиране на портфейла или за да посрещне обратно изкупувания), фондът реализира капиталова печалба и капиталовата печалба се предава на акционерите на фонда. Акционерът плаща данък върху капиталовите печалби от търговията на фонда, дори ако акционерът не е извършвал никакви сделки.
Разликата е най-значима при фонд с висока оборачемост. Високооборачемият ETF (секторен ETF, който ребалансира често) все още има известна данъчна ефективност от механизма за създаване и обратно изкупуване. Високооборачемият взаимeн фонд има нулева данъчна ефективност, защото търговиите на фонда се прехвърлят към инвеститора.
Факторът дивиденти
Факторът дивиденти е най-важният фактор за ролята на ETF в облагаема брокерска сметка. ETF, който държи акции, изплащащи дивиденти (ETF за растеж на дивидентите, доходен ETF, ETF със „сини чипове“), разпределя дивидентите към инвеститорите в ETF, а инвеститорът плаща данък върху дивидентите като обикновен доход или като квалифицирани дивиденти.
ETF, който държи акции с ниски дивиденти (ETF за растеж, AI ETF, ETF за развиващи се пазари), разпределя по-малко дивиденти и инвеститорът отлага повече от възвръщаемостта към поскъпването на капитала. Поскъпването на капитала се облага с данъчната ставка за капиталови печалби, когато ETF бъде продаден, като ставката за капиталови печалби обикновено е по-ниска от ставката за данък върху дохода от дивиденти.
Инвеститорът, който попада в висока данъчна група, трябва да предпочита нискодивидентни ETF в облагаемата сметка и високодивидентни ETF в данъчно-облекчената сметка (IRA в САЩ, ISA във Великобритания, пенсионен фонд). Инвеститорът, който е в ниска данъчна група или в нулева данъчна група, може да държи всеки ETF в облагаемата сметка.
Факторът на оборота
Факторът на оборота определя размера на капиталовите печалби, които ETF реализира вътрешно. Нискооборотен ETF (ETF за цялостния пазар, ETF „buy-and-hold“) има минимален вътрешен оборот и капиталовите му печалби са минимални. Високооборотен ETF (секторен ETF, тематичен ETF, управляван ETF) има по-висок вътрешен оборот и ETF-ът може да реализира капиталови печалби, които се прехвърлят към инвеститора.
Инвеститорът трябва да провери коефициента на оборота на ETF и историята на разпределението на капиталовите печалби на ETF. ETF с коефициент на оборота под 10% е нискооборотен ETF, който е добре подходящ за облагаема сметка. ETF с коефициент на оборота над 50% е високооборотен ETF, който може да е по-подходящ за данъчно-облекчена сметка.
Факторът на периода на държане
Периодът на държане на инвеститора определя данъчната ставка върху капиталовите печалби на ETF. Краткосрочно държане (по-малко от една година в повечето юрисдикции) се облага с данъчната ставка по пределния доход на инвеститора. Дългосрочно държане (повече от една година) се облага с по-ниската ставка за капиталови печалби.
Инвеститорът, който държи ETF дългосрочно, се възползва от по-ниската ставка за капиталови печалби и от отлагането на данъка до момента, в който ETF бъде продаден. Инвеститорът, който търгува ETF често, плаща по-високата ставка за краткосрочни капиталови печалби, а усложняването на данъчния „drag“ намалява нетната възвръщаемост.
Често задавани въпроси за ETF-и в облагаеми сметки
По-добри ли са натрупващите ETF-и за облагаеми сметки? Натрупващите ETF-и (при които дивидентите се реинвестират вътрешно) отлагат данъка върху дивидентите до момента, в който ETF-ът бъде продаден. Разпределящите ETF-и изплащат дивидентите на инвеститора всяка година. Натрупващият ETF е по-добър за облагаема сметка в повечето юрисдикции.
Предлагат ли всички брокери еднакъв избор на ETF-и? Не. Изборът на ETF-и варира според брокера и според юрисдикцията. Брокер в САЩ предлага ETF-и, листвани в САЩ (VOO, SPY, QQQ). Брокер в ЕС предлага UCITS ETF-и (IWDA, VWCE, CSPX). Търговецът трябва да провери наличността на ETF-и при брокера.
Мога ли да държа US ETF в не-US сметка? Някои брокери извън САЩ предлагат ETF-и, листвани в САЩ, а други — не. Наличността зависи от регулаторния статут на брокера и от регистрацията на ETF-а в юрисдикцията на търговеца.
Свързани ресурси
Откъде да започнете
Ако оценявате ETF-и за облагаема брокерска сметка, най-полезната първа стъпка е да сравните политиката за дивиденти, коефициента на оборот (turnover ratio), историята на разпределенията на капиталови печалби и разходния коефициент (expense ratio). Нашето сравнение на Broker-и изброява ETF-ите, които са налични при всеки Broker, и тарифния график, което заедно ви показва каква е ролята им, преди да купите.