Това не представлява инвестиционен съвет. Предоставената информация е само за образователни и информационни цели и не представлява препоръка за покупка или продажба на който и да е финансов продукт.
Ливъридж инверсните ETF-и са ETF-и, които се стремят да постигнат кратно на обратното на дневната доходност на базов индекс. Инверсен ETF 2× върху S&P 500 се стреми да реализира печалба от 2% в ден, в който индексът губи 1%, и загуба от 2% в ден, в който индексът печели 1%. Дневното нулиране се прилага, а същите рискове от натрупване (компаундинг), които важат за ливъридж ETF-ите, важат и за ливъридж инверсните ETF-и, като добавената „подвивка“ е, че обратната зависимост е трудно да се поддържа в продължение на няколко дни.
Рисковете на ливъридж инверсните ETF-и са същите като рисковете на ливъридж ETF-ите, с две допълнителни рискове: спадът (decay) в трендова (възходяща или низходяща) пазарна среда и грешката при проследяване (tracking error) в нестабилна (волатилна) пазарна среда. Продуктът е предназначен за краткосрочно хеджиране и тактически къси позиции, и продуктът не е предназначен за дългосрочна къса позиция върху индекса.
Рискът от натрупване (компаундинг)
Рискът от натрупване е най-значимият риск при ливъриджирани обратни ETF. Ежедневното нулиране означава, че възвръщаемостта на продукта за период от няколко дни не е просто кратно на възвръщаемостта на индекса. На пазар, който пада с 1% в продължение на три последователни дни, 2× обратен ETF печели по 2% на ден, а нетната печалба за три дни е 6.12% (а не просто 6%). На пазар, който се повишава с 1% в продължение на три последователни дни, 2× обратен ETF губи по 2% на ден, а нетната загуба за три дни е -5.88% (а не -6%).
Разликата между простата възвръщаемост и възвръщаемостта от натрупване е малка за няколко дни и голяма за много дни. В трендов пазар (нагоре или надолу) натрупването работи за или против продукта. На „разкъсан“ (нестабилен) пазар натрупването работи срещу продукта, защото продуктът губи стойност от ежедневното нулиране дори когато индексът е без промяна.
Рискът от ценова разлика (gap)
Рискът от ценова разлика при ливъриджирани инверсни ETF е същият като рискът от ценова разлика при обикновен ливъриджирани ETF. ETF се ценообразува по затварянето, а ценовата разлика при следващото отваряне се отразява в цената на ETF. Ценова разлика нагоре от 3% в индекса води до загуба от 6% при 2× инверсен ETF и до загуба от 9% при 3× инверсен ETF.
Рискът от ценова разлика е най-остър, когато търговецът използва ливъриджирания инверсен ETF като хедж срещу дълъг портфейл. Ако пазарът отвори с ценова разлика нагоре, дългият портфейл печели (което хеджира загубата на инверсния ETF) и комбинираната позиция е защитена. Ако търговецът държи ливъриджирания инверсен ETF като самостоятелна къса позиция, загубата от ценовата разлика е реален разход.
Грешката при проследяването
Грешката при проследяването е разликата между възвръщаемостта на продукта и очаквания умножен резултат от възвръщаемостта на индекса. Грешката при проследяването се получава от разходите за управление на ETF, разходите по финансиране на дериватите и неефективността при ребалансирането на ETF. Грешката при проследяването обикновено е малка за ETF върху голям индекс (0,1–0,5% годишно) и по-голяма за ETF върху нишов индекс (0,5–2% годишно).
Грешката при проследяването се натрупва във времето и търговецът, който държи продукта повече от няколко дни, трябва да очаква възвръщаемост, която е под умножения резултат от възвръщаемостта на индекса. Грешката при проследяването е причината дългосрочните притежатели на leveraged inverse ETF постоянно да се представят по-слабо от очакваната възвръщаемост.
Рискът от трендовия пазар
Рискът от трендовия пазар е специфичен за leveraged inverse ETF. В пазар, който се движи нагоре (бичи пазар), leveraged inverse ETF губи стойност всеки ден, а сложната лихва (компаундинг) усилва загубата. 2× inverse ETF в пазар, който нараства с 1% на месец в продължение на една година, води до загуба от приблизително 20-25%, което е по-голямо от -12%, очаквани от простото умножение.
Трейдърът, който използва leveraged inverse ETF като дългосрочна кратка позиция в трендов пазар, се бори както с тренда на индекса, така и със сложната лихва. Трейдърът трябва да използва друг инструмент за дългосрочна кратка позиция (опция пут, кратък ETF без leverage или кратка фючърсна позиция).
Кога да използвате ливъриджиращ обратен ETF
Единствената безопасна употреба е като краткосрочна хеджираща позиция за портфейл. Трейдърът, който държи дълга позиция в портфейл и очаква краткосрочен спад (среща на Федералния резерв, сезон на отчетите, известено събитие), може да използва ливъриджиращия обратен ETF като хедж за няколко дни. Хеджът се затваря след като рискът от спада премине, а цената на хеджа е дневният carry на ETF-а.
Продуктът не е полезен като самостоятелна кратка позиция за повече от няколко дни. Натрупването (компаундинг), рискът от „gap“ и грешката при проследяване (tracking error) постепенно влошават резултата и трейдърът е по-добре да използва стандартен обратен ETF, опция пут или кратка фючърсна позиция.
Свързани ресурси
Откъде да започнете
Ако оценявате ливъридж (leveraged) инверсен ETF, най-полезните характеристики, които да проверите, са коефициентът на ливъридж, разходният процент (expense ratio), историята на проследяващата грешка (tracking error) и волатилността на индекса. Нашето сравнение на брокери изброява ETF продуктите, налични при всеки брокер, което заедно ви показва как изглеждат разходите и рискът, преди да купите.