এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। প্রদত্ত তথ্য কেবলমাত্র শিক্ষামূলক ও তথ্যগত উদ্দেশ্যে, এবং এটি কোনো আর্থিক পণ্য কেনা বা বিক্রির জন্য কোনো সুপারিশ হিসেবে গণ্য হয় না।
অ্যাট-দ্য-মনি (ATM) অপশন হলো এমন অপশন, যার স্ট্রাইক প্রাইস অন্তর্নিহিত স্টকের বর্তমান দামের সবচেয়ে কাছাকাছি। ATM কলের স্ট্রাইক থাকে বর্তমান দামের ঠিক উপরে, এবং ATM পুটের স্ট্রাইক থাকে বর্তমান দামের ঠিক নিচে। ATM অপশনগুলো হলো সবচেয়ে বেশি সক্রিয়ভাবে লেনদেন হওয়া অপশন, এবং এগুলোর সর্বোচ্চ লিকুইডিটি ও সবচেয়ে টাইট স্প্রেড থাকে। যে ট্রেডার ATM অপশনগুলো শনাক্ত করতে পারে, সে আরও নির্ভুল ট্রেড গড়ে তুলতে পারে, এবং ট্রেডার চেইনের জন্য রেফারেন্স হিসেবে ATM অপশন ব্যবহার করতে পারে।
at-the-money বলতে কী বোঝায়
“at-the-money” বাক্যাংশটি স্ট্রাইক প্রাইস এবং অন্তর্নিহিত (underlying) প্রাইসের মধ্যে সম্পর্ককে বোঝায়। একটি কল অপশন at-the-money হয় যখন স্ট্রাইক অন্তর্নিহিত প্রাইসের সমান হয়, এবং একটি পুট অপশন at-the-money হয় যখন স্ট্রাইক অন্তর্নিহিত প্রাইসের সমান হয়। অপশনটি “at” দ্য মানি, এবং অপশনের কোনো intrinsic value নেই।
একটি অপশন “in-the-money” বা “out-of-the-money”ও হতে পারে। কল অপশন in-the-money হয় যখন স্ট্রাইক অন্তর্নিহিত প্রাইসের নিচে থাকে, এবং কল অপশন out-of-the-money হয় যখন স্ট্রাইক অন্তর্নিহিত প্রাইসের উপরে থাকে। পুট অপশন in-the-money হয় যখন স্ট্রাইক অন্তর্নিহিত প্রাইসের উপরে থাকে, এবং পুট অপশন out-of-the-money হয় যখন স্ট্রাইক অন্তর্নিহিত প্রাইসের নিচে থাকে।
ATM অপশনগুলো হলো in-the-money এবং out-of-the-money অপশনগুলোর মধ্যে সীমানা। ATM অপশনগুলো অন্তর্নিহিত প্রাইসের পরিবর্তনের প্রতি সবচেয়ে সংবেদনশীল, এবং ATM অপশনগুলোর delta সর্বোচ্চ, gamma সর্বোচ্চ, এবং theta সর্বোচ্চ। greeks বুঝতে পারা ট্রেডাররা অন্তর্নিহিত প্রাইসের মুভ থেকে লাভবান হওয়ার জন্য ATM অপশন ব্যবহার করে ট্রেড গঠন করতে পারেন।
কীভাবে এটিএম (ATM) অপশন শনাক্ত করবেন
প্রথম ধাপ হলো অপশন চেইন দেখা। অপশন চেইনে নির্দিষ্ট একটি মেয়াদপূর্তির (expiry) জন্য উপলব্ধ সব স্ট্রাইক দেখানো থাকে, এবং চেইনটি স্ট্রাইক অনুযায়ী সাজানো থাকে। ট্রেডার এমন স্ট্রাইক খোঁজেন যা অন্তর্নিহিত (underlying) স্টকের বর্তমান দামের সবচেয়ে কাছাকাছি, এবং সেই স্ট্রাইকটিকে এটিএম (ATM) স্ট্রাইক হিসেবে চিহ্নিত করেন।
দ্বিতীয় ধাপ হলো বিড (bid) এবং আস্ক (ask) দামগুলো পরীক্ষা করা। এটিএম অপশনগুলোর বিড-আস্ক স্প্রেড সাধারণত সবচেয়ে টাইট থাকে, এবং অপশনটি অন্তর্নিহিত দামের আরও কাছে এলে স্প্রেড আরও কমে। যে ট্রেডার বেশি স্প্রেড দেখেন তিনি অপশনটি এড়িয়ে চলা উচিত, আর যে ট্রেডার টাইট স্প্রেড দেখেন তিনি আত্মবিশ্বাসের সাথে অপশনটি ব্যবহার করতে পারেন।
তৃতীয় ধাপ হলো ভলিউম এবং ওপেন ইন্টারেস্ট (open interest) দেখা। এটিএম অপশনগুলোর সাধারণত সর্বোচ্চ ভলিউম এবং সর্বোচ্চ ওপেন ইন্টারেস্ট থাকে, এবং উচ্চ ভলিউম ট্রেডারের আগ্রহের একটি লক্ষণ। যে ট্রেডার কম ভলিউম দেখেন তিনি অপশনটি এড়িয়ে চলা উচিত, আর যে ট্রেডার বেশি ভলিউম দেখেন তিনি আত্মবিশ্বাসের সাথে অপশনটি ব্যবহার করতে পারেন।
চতুর্থ ধাপ হলো ইমপ্লাইড ভোলাটিলিটি (implied volatility) দেখা। এটিএম অপশনগুলোর ইমপ্লাইড ভোলাটিলিটি সাধারণত সর্বোচ্চ থাকে, এবং এই ভোলাটিলিটি হলো ভবিষ্যৎ মুভ সম্পর্কে বাজারের প্রত্যাশা। যে ট্রেডার উচ্চ ইমপ্লাইড ভোলাটিলিটি দেখেন তিনি বড় মুভের ওপর বাজি ধরতে অপশনটি ব্যবহার করতে পারেন, আর যে ট্রেডার কম ইমপ্লাইড ভোলাটিলিটি দেখেন তিনি ছোট মুভের ওপর বাজি ধরতে অপশনটি ব্যবহার করতে পারেন।
কেন ATM অপশনগুলো গুরুত্বপূর্ণ
প্রথম কারণ হলো তারল্য (liquidity)। ATM অপশনগুলোর সর্বোচ্চ ভলিউম থাকে এবং সবচেয়ে টাইট স্প্রেড থাকে, ফলে ট্রেডার ন্যায্য দামে ট্রেডে প্রবেশ করতে এবং বের হতে পারে। কম তারল্যযুক্ত অপশন ব্যবহারকারী ট্রেডার বেশি স্প্রেডের খরচ দেয়, এবং ট্রেডার বাজার নির্মাতাকে (market maker) লাভের একটি অংশ ছেড়ে দেয়।
দ্বিতীয় কারণ হলো গামা (gamma)। ATM অপশনগুলোর সর্বোচ্চ গামা থাকে, এবং গামা হলো ডেল্টার পরিবর্তনের হার (rate of change of the delta)। উচ্চ গামা মানে ডেল্টা দ্রুত বদলায়, এবং ট্রেডার দ্রুত পজিশন সমন্বয় করতে পারে। যে ট্রেডার ভোলাটিলিটি (volatility) লং হতে চায় সে ATM অপশন ব্যবহার করতে পারে, আর যে ট্রেডার ভোলাটিলিটি শর্ট হতে চায় সে ATM অপশন বিক্রি করতে পারে।
তৃতীয় কারণ হলো থিটা (theta)। ATM অপশনগুলোর সর্বোচ্চ থিটা থাকে, এবং থিটা হলো অপশনের মূল্যের দৈনিক ক্ষয় (daily decay of the option's value)। উচ্চ থিটা মানে অপশনটি দ্রুত মূল্য হারায়, এবং যে ট্রেডার অপশনটি কেনে সে সময়ের জন্য উচ্চ প্রিমিয়াম দেয়। যে ট্রেডার অপশনটি বিক্রি করে সে উচ্চ প্রিমিয়াম সংগ্রহ করে, এবং যে ট্রেডার অপশনটি বিক্রি করে সে সময়-ক্ষয়ের (time decay) সুবিধা পায়।
চতুর্থ কারণ হলো রেফারেন্স পয়েন্ট। ATM অপশনগুলো অপশন চেইনের (option chain) রেফারেন্স পয়েন্ট, এবং ট্রেডার বাকি স্ট্রাইকগুলোকে ATM স্ট্রাইকের সঙ্গে তুলনা করতে পারে। ট্রেডার মনি-নেস (moneyness) হিসাব করতে পারে, এবং ট্রেডার মনি-নেস ব্যবহার করে প্রিমিয়ামগুলো তুলনা করতে পারে।
এটিএম অপশন শনাক্ত করতে সাধারণ ভুলগুলো
প্রথম ভুল হলো ভুল স্ট্রাইক ব্যবহার করা। যে ট্রেডার এমন একটি স্ট্রাইক ব্যবহার করে যা অন্তর্নিহিত (underlying) দামের থেকে অনেক দূরে, সে এটিএম অপশন ট্রেড করছে না—সে একটি OTM অপশন ট্রেড করছে। OTM অপশনের প্রিমিয়াম কম, এবং OTM অপশনের লাভের সম্ভাবনাও কম।
দ্বিতীয় ভুল হলো বিড-আস্ক স্প্রেডকে উপেক্ষা করা। যে ট্রেডার একটি এটিএম অপশনে ঢোকে যার স্প্রেড বেশি চওড়া, সে একটি লুকানো খরচ দিচ্ছে, এবং ট্রেডারের উচিত আরও টাইট স্প্রেড খোঁজা। টাইট স্প্রেড হলো লিকুইডিটির (liquidity) একটি লক্ষণ, এবং টাইট স্প্রেড হলো ট্রেডারের আগ্রহের একটি লক্ষণ।
তৃতীয় ভুল হলো এটিএম (ATM) এবং at-the-money-open গুলিয়ে ফেলা। at-the-money-open হলো ওপেনের সময় যে স্ট্রাইকটি এটিএম ছিল, এবং at-the-money-open বর্তমান এটিএম স্ট্রাইক নাও হতে পারে। যে ট্রেডার at-the-money-open ব্যবহার করে সে পুরনো রেফারেন্স ব্যবহার করছে, এবং ট্রেডারের উচিত বর্তমান এটিএম স্ট্রাইক ব্যবহার করা।
এটিএম অপশন সম্পর্কে সাধারণ প্রশ্ন
এটিএম স্ট্রাইক কত ঘন ঘন পরিবর্তিত হয়? এটিএম স্ট্রাইক পরিবর্তিত হয় যখন অন্তর্নিহিত (underlying) মূল্য কোনো স্ট্রাইক অতিক্রম করে। যে ট্রেডার কোনো পজিশন ধরে রাখে, তার উচিত অন্তর্নিহিত মূল্যের দিকে নজর রাখা, এবং এটিএম স্ট্রাইক পরিবর্তিত হলে পজিশনটি সমন্বয় করা।
আমি কি ভগ্নাংশ (fractional) স্ট্রাইকের একটি এটিএম অপশন পেতে পারি? কিছু Broker ভগ্নাংশ স্ট্রাইক অফার করে, এবং ভগ্নাংশ স্ট্রাইক ট্রেডারকে অন্তর্নিহিত মূল্যের আরও কাছাকাছি যেতে সাহায্য করে। ভগ্নাংশ স্ট্রাইক উচ্চ-মূল্যের স্টকের ক্ষেত্রে উপকারী, এবং ভগ্নাংশ স্ট্রাইক সেই ট্রেডারদের জন্য উপকারী যারা একটি নির্ভুল স্ট্রাইক চান।
ATM এবং ATM-forward-এর মধ্যে পার্থক্য কী? ATM-forward হলো ফরোয়ার্ড মূল্যের জন্য at-the-money স্ট্রাইক, এবং ATM-forward ব্যবহার করা হয় volatility surface-এ।
সম্পর্কিত সম্পদ
কোথা থেকে শুরু করবেন
আপনি যদি ATM অপশন মূল্যায়ন করেন, তাহলে সবচেয়ে উপকারী প্রথম পদক্ষেপ হলো এমন একটি Broker-এর কাছে ডেমো অ্যাকাউন্ট খোলা, যেটি অপশন অফার করে, এবং আপনি যে স্টকটি অনুসরণ করেন তার জন্য অপশন চেইন দেখা। আমাদের broker comparison তালিকায় সেই Broker-দের উল্লেখ আছে যারা অপশন অফার করে এবং উপলব্ধ চেইনগুলোও দেখায়—যেগুলো একসাথে আপনাকে প্রথম অপশন ট্রেড দেওয়ার আগেই জানিয়ে দেয় Broker কী কী অফার করে।