এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। প্রদত্ত তথ্য কেবলমাত্র শিক্ষামূলক ও তথ্যগত উদ্দেশ্যে, এবং এটি কোনো আর্থিক পণ্য কেনা বা বিক্রির জন্য কোনো সুপারিশ হিসেবে গণ্য হয় না।
স্টক ট্রেডিংয়ে Leverage হলো এমন একটি পদ্ধতি যেখানে ট্রেডার নিজের নগদ অর্থ দিয়ে সাধারণত যত বড় পজিশন নিতে পারত, তার চেয়ে বড় পজিশন নিতে ঋণ নেওয়া অর্থ ব্যবহার করা হয়। ট্রেডার পজিশন মূল্যের একটি অংশ ডিপোজিট হিসেবে দেয়, আর বাকি অংশ Broker ঋণ দেয়। পজিশনটি এমনভাবে আচরণ করে যেন ট্রেডার পুরো টাকার মালিক, এবং লাভ বা ক্ষতি হিসাব করা হয় পুরো পজিশন সাইজের ওপর। ট্রেডার যে নগদ অর্থ ডিপোজিট করে, সেটাই একমাত্র অর্থ যা ঝুঁকিতে থাকে, কিন্তু Leverage অনুপাতের কারণে রিটার্ন (ইতিবাচক বা নেতিবাচক)—তা বৃদ্ধি পায়।
মৌলিক উদাহরণ
একজন ট্রেডারের একটি ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্টে €10,000 আছে এবং তিনি €30,000 মূল্যের একটি স্টক কিনতে চান। ট্রেডার নিজের €10,000 নগদ দেন এবং ব্রোকার থেকে €20,000 ঋণ নেন। এই অবস্থানটি €30,000-এর একটি লং পজিশন, এবং ট্রেডারের নগদই হলো পজিশনের ইকুইটি। লিভারেজ অনুপাত 3:1, অর্থাৎ পজিশনটি ট্রেডারের নগদের তিন গুণ।
যদি স্টক 10% বৃদ্ধি পায়, তাহলে পজিশনের মূল্য হবে €33,000, এবং ট্রেডারের ব্রোকারকে €20,000 প্লাস যেকোনো ফাইন্যান্সিং দিতে হবে। ট্রেডারের ইকুইটি হবে €13,000 থেকে ফাইন্যান্সিং বাদ দিয়ে, যা মূল €10,000-এর উপর 30% রিটার্ন। যদি স্টক 10% কমে যায়, তাহলে পজিশনের মূল্য হবে €27,000, এবং ট্রেডারের ইকুইটি হবে €7,000 থেকে ফাইন্যান্সিং বাদ দিয়ে, যা 30% ক্ষতি।
3:1 লিভারেজ 10% পরিবর্তনকে ট্রেডারের নগদে 30% পরিবর্তনে বৃদ্ধি করে। এই বৃদ্ধি উভয় দিকেই কাজ করে, এবং যে ট্রেডার স্টকের দিক সম্পর্কে সঠিক থাকে সে একটি আনলিভারেজড পজিশনের তুলনায় বেশি রিটার্ন পায়। যে ট্রেডার দিক সম্পর্কে ভুল করে সে আরও বড় পরিমাণ হারায়।
কীভাবে Broker টাকা ধার দেয়
Broker ট্রেডারের নগদ অর্থ এবং নিজস্ব পজিশনের বিপরীতে টাকা ধার দেয়। নগদ অর্থ এবং পজিশন—দুটিই ঋণের জামানত, এবং Broker উভয়ের ওপরই সুরক্ষিত স্বার্থ (secured interest) রাখে। পজিশন যদি ট্রেডারের বিপক্ষে যায়, তাহলে অ্যাকাউন্টের equity কমে, এবং Broker-এর সুরক্ষিত স্বার্থ অ্যাকাউন্টের একটি বড় অংশ হয়ে ওঠে। equity যদি নির্ধারিত কোনো সীমার নিচে নেমে যায় (maintenance margin), তাহলে Broker একটি margin call দেয়।
margin call হলো Broker-এর এমনভাবে বলা যে ট্রেডারের equity আর ঋণকে সমর্থন করার মতো যথেষ্ট নেই। ট্রেডারকে আরও নগদ অর্থ জমা দিতে, পজিশনের কিছু অংশ বন্ধ করতে, অথবা দুটোই করতে বলা হয়। ট্রেডার যদি সাড়া না দেয়, তাহলে Broker সর্বোচ্চ খারাপভাবে পাওয়া যায় এমন দামে পজিশন বন্ধ করে দেয়, ক্ষতি লক করে, এবং একটি ফি চার্জ করে।
ঋণের খরচ
ঋণটি বিনামূল্যে নয়। ট্রেডার ধার করা অংশের ওপর একটি ফাইন্যান্সিং রেট প্রদান করে, এবং এই রেটটি Broker-এর পণ্যের পেজে প্রকাশ করা থাকে। রেটটি সাধারণত Broker-এর ক্যাশ রেটের ওপর 2% থেকে 4% বেশি হয়, এবং এটি প্রতিদিন জমা হয়। পজিশন লাভ করুক বা ক্ষতি করুক—খরচটি দিতে হয়, এবং এটি রিটার্নের ওপর বাস্তবভাবেই চাপ সৃষ্টি করে।
দীর্ঘ সময়সীমায় leveraged পজিশনগুলো unleveraged পজিশনের তুলনায় কম পারফর্ম করার সবচেয়ে সাধারণ কারণ হলো ঋণের খরচ। একজন ট্রেডার যদি 3:1 leveraged পজিশন এক বছর ধরে রাখে এবং underlying-এর ওপর 10% মোট (gross) রিটার্ন তৈরি করে, তবে সে রিটার্ন পায় 30% × leverage factor থেকে ফাইন্যান্সিং খরচ বাদ দিয়ে। ফাইন্যান্সিং খরচটি ধার করা অংশের ওপর 2% থেকে 4%, যা ট্রেডারের ক্যাশের ওপর 4% থেকে 8% হয়। খরচটি চক্রবৃদ্ধি হারে (compounds) বাড়ে, এবং ট্রেড জিতুক বা হারুক—দেওয়া হয়।
লিভারেজ অনুপাত
লিভারেজ অনুপাত হলো ট্রেডারের নগদ অর্থের তুলনায় পজিশনের আকার। ২:১ লিভারেজ অনুপাত মানে পজিশনটি ট্রেডারের নগদ অর্থের দ্বিগুণ, এবং ৫:১ লিভারেজ অনুপাত মানে পজিশনটি ট্রেডারের নগদ অর্থের পাঁচ গুণ। লিভারেজ অনুপাত হলো ট্রেডারের রিটার্নের ওপর গুণক, এবং এটি ট্রেডের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ প্যারামিটার।
লিভারেজ অনুপাত নির্ধারণ করে Broker এবং নিয়ন্ত্রক সংস্থা। Broker যন্ত্রটির জন্য সর্বোচ্চ লিভারেজ নির্ধারণ করে, আর নিয়ন্ত্রক সংস্থা ট্রেডারের এখতিয়ারে খুচরা ট্রেডারদের জন্য সর্বোচ্চ লিভারেজ নির্ধারণ করে। ইউরোপীয় ইউনিয়নে ESMA প্রধান স্টকের ক্ষেত্রে খুচরা লিভারেজ ১:৫-এ সীমাবদ্ধ করে—অর্থাৎ ৫:১ লিভারেজ অনুপাত বা ২০% প্রাথমিক মার্জিন। যুক্তরাজ্যে FCA-রও অনুরূপ সীমা রয়েছে। Offshore Broker উচ্চতর লিভারেজ দিতে পারে, তবে নিয়ন্ত্রক সুরক্ষা তুলনামূলকভাবে কম।
মার্জিন কল
মার্জিন কল হলো ঋণ পরিচালনার জন্য Broker-এর ব্যবস্থাপনা পদ্ধতি। এই কলটি কার্যকর হয় maintenance margin-এ, যা সাধারণত initial margin-এর চেয়ে কম। যুক্তরাষ্ট্রের কোনো বড় স্টকের ক্ষেত্রে যদি initial margin হয় 50% এবং maintenance margin হয় 25%, তাহলে €10,000 পজিশন খোলা হয় €5,000 ডিপোজিট দিয়ে; এবং ট্রেডারের equity যখন পজিশনের মূল্যমানের 25%-এ নেমে আসে, অর্থাৎ €2,500-এ পৌঁছায়, তখন মার্জিন কলটি ট্রিগার হয়।
মার্জিন কলটি একটি বাস্তব ঘটনা, যার বাস্তব পরিণতি আছে। যে ট্রেডার কলের জবাব দেয় না, তাকে বাধ্য হয়ে সবচেয়ে খারাপভাবে উপলব্ধ দামে পজিশন বন্ধ করতে হয়, এবং ক্ষতি স্থায়ীভাবে লক হয়ে যায়। যে ট্রেডার কলের জবাব দিয়ে আরও নগদ জমা দেয়, সে আসলে হারতে থাকা একটি পজিশনে আবারও বাজি ধরছে—আর এই “ডাবলিং ডাউন” প্রায়ই সঠিক পদক্ষেপ নয়।
লিভারেজের সৎ ব্যবহার
লিভারেজ হলো স্বল্পমেয়াদি কৌশলগত অবস্থান, হেজিং, এবং মূলধনের দক্ষতার জন্য একটি টুল। যে ট্রেডার লং-টার্ম ধরে রাখার জন্য লিভারেজ ব্যবহার করে, সে পুরো ধরে রাখার সময়কালের জন্য অর্থায়ন খরচ বহন করে, এবং এই খরচ রিটার্নের ওপর বাস্তবভাবেই টান (ড্র্যাগ) সৃষ্টি করে। যে ট্রেডার হেজবিহীন দিকনির্দেশক বাজির জন্য লিভারেজ ব্যবহার করে, সে অবস্থানের ওপর পুরো ড্রডাউনের ঝুঁকিতে থাকে, এবং সেই ড্রডাউন ট্রেডারের ঝুঁকি বাজেটের চেয়েও বড় হতে পারে।
সৎ নিয়ম হলো স্টপ এবং অ্যাকাউন্ট অনুযায়ী পজিশনের আকার নির্ধারণ করা, এবং সঠিক ডলার ঝুঁকি তৈরি করতে যত লিভারেজ প্রয়োজন সেটাই ব্যবহার করা। লিভারেজের সংখ্যাটি পজিশন সাইজিংয়ের ফলাফল, ইনপুট নয়। যে ট্রেডার এটি ধারাবাহিকভাবে করতে পারে, সে লিভারেজ সঠিকভাবে ব্যবহার করছে। যে ট্রেডার পারে না, সে লিভারেজকে ডিফল্ট হিসেবে ব্যবহার করছে, এবং ডিফল্টটি খুব কমই সঠিক উত্তর।
সম্পর্কিত সম্পদসমূহ
কোথা থেকে শুরু করবেন
আপনি যদি আপনার কৌশলের জন্য লিভারেজ মূল্যায়ন করেন, তাহলে সবচেয়ে উপকারী অনুশীলন হলো স্টপে ডলারে ঝুঁকি (ডলার রিস্ক) হিসাব করা, এবং সেই ঝুঁকি তৈরি করতে যে লিভারেজ প্রয়োজন তা ব্যবহার করে একটি ছোট পজিশনে তা প্রয়োগ করা। আমাদের broker comparison প্রতিটি Broker-এ উপলব্ধ লিভারেজ এবং যে নিয়ন্ত্রক সংস্থা অ্যাকাউন্টটি তত্ত্বাবধান করে সেটি তালিকাভুক্ত করে—যা একসাথে বলে দেয়, আপনি পজিশন খোলার আগে আপনার সামনে কী কী বিকল্প রয়েছে।