এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। প্রদত্ত তথ্য কেবলমাত্র শিক্ষামূলক ও তথ্যগত উদ্দেশ্যে, এবং এটি কোনো আর্থিক পণ্য কেনা বা বিক্রির জন্য কোনো সুপারিশ হিসেবে গণ্য হয় না।
অপশন হলো শেয়ারে লিভারেজড এক্সপোজার পাওয়ার সবচেয়ে কার্যকর উপায়গুলোর একটি। ক্রেতা অপশনের জন্য একটি প্রিমিয়াম প্রদান করে, এবং সেই প্রিমিয়ামটি শেয়ারটি সরাসরি কিনতে যে খরচ হতো তার একটি অংশ মাত্র। শেয়ারে সঠিক দিকের সামান্য একটি পরিবর্তন অপশনের প্রিমিয়ামে বড় শতাংশের রিটার্ন তৈরি করতে পারে, এবং এই লিভারেজই একদিকে বর্ধিত রিটার্নের উৎস, অন্যদিকে সম্পূর্ণ ক্ষতির ঝুঁকিরও উৎস।
অপশন লিভারেজ এবং মার্জিন লিভারেজের মধ্যে পার্থক্য হলো—অপশনের ক্ষতি প্রিমিয়াম পর্যন্তই সীমাবদ্ধ। অপশন ক্রেতা অবস্থানের বিপক্ষে শেয়ার যতদূরই নড়ুক না কেন, সে প্রিমিয়ামের বেশি হারাতে পারে না। অন্যদিকে, মার্জিন ট্রেডার প্রাথমিক মার্জিনের চেয়েও বেশি হারাতে পারে, কারণ Broker-এর ঋণটি অ্যাকাউন্টের পুরো ব্যালেন্সের বিপরীতে সুরক্ষিত থাকে।
কীভাবে অপশন লিভারেজ তৈরি করে
€100 দামের একটি শেয়ারের ওপর €110 স্ট্রাইক এবং ৩০ দিনের মেয়াদসহ একটি কল অপশনের দাম হতে পারে প্রতি শেয়ারে €3। শেয়ারটির ১০০টি শেয়ার কেনার খরচ হলো €10,000। একটি কল অপশন কন্ট্রাক্ট কেনার খরচ (যা ১০০ শেয়ার কভার করে) হলো €300। এই অপশনটি মেয়াদ শেষে প্রতি শেয়ার €110 দামে ১০০ শেয়ার কেনার অধিকার দেয় ক্রেতাকে।
যদি মেয়াদ শেষে শেয়ারের দাম €120-এ উঠে যায়, তাহলে অপশনের মূল্য হবে প্রতি শেয়ারে €10 (€120 থেকে €110 বিয়োগ), এবং ক্রেতার €300 বিনিয়োগে রিটার্ন হবে €1,000—যা ২৩৩% রিটার্ন। শেয়ার নিজেই ২০% বেড়েছে, অর্থাৎ €10,000 বিনিয়োগে ২০% রিটার্ন। অপশনের লিভারেজ একটি ২০% শেয়ার মুভে ২৩৩% রিটার্ন তৈরি করেছে।
যদি মেয়াদ শেষে শেয়ারের দাম €90-এ নেমে যায়, তাহলে অপশনটির মেয়াদ শেষ হয়ে মূল্যহীন হবে, এবং ক্রেতা €300 বিনিয়োগের ১০০% হারাবে। শেয়ারটি ১০% কমেছে, এবং শেয়ারহোল্ডার €10,000 বিনিয়োগে ১০% ক্ষতি পেয়েছে। অপশনের লিভারেজ একটি ১০% শেয়ার মুভে ১০০% ক্ষতি তৈরি করেছে।
লিভারেজ স্থির নয়
অপশনের লিভারেজ অপশনের পুরো জীবদ্দশায় স্থির থাকে না। অপশনটি যখন at the money অবস্থায় থাকে (স্ট্রাইকটি শেয়ারের দামের কাছাকাছি), তখন লিভারেজ সর্বোচ্চ হয়, কারণ শেয়ারের notional-এর তুলনায় প্রিমিয়াম তুলনামূলকভাবে ছোট। অপশনটি যখন আরও গভীরভাবে in the money যায় (প্রিমিয়াম বাড়ে, এবং অপশনটি শেয়ারের মতো আচরণ করতে শুরু করে) বা আরও গভীরভাবে out of the money যায় (প্রিমিয়াম ছোট থাকে, কিন্তু শেয়ারের স্ট্রাইক পর্যন্ত পৌঁছানোর সম্ভাবনা কম থাকে)—তখন লিভারেজ কমে।
মেয়াদ যত কাছে আসে, ততও লিভারেজ কমে, কারণ অপশনের time value কমে যায় এবং অপশনের প্রিমিয়াম শেয়ারের মুভের প্রতি আরও সংবেদনশীল হয়ে ওঠে। মেয়াদ শেষ হতে 30-60 দিন বাকি থাকলে অপশনের লিভারেজ সর্বোচ্চ থাকে, এবং মেয়াদ যত কাছে আসে, লিভারেজ তত কমে।
সম্পূর্ণ ক্ষতির ঝুঁকি
সম্পূর্ণ ক্ষতির ঝুঁকিই হলো অপশন লিভারেজের প্রধান ঝুঁকি। অপশনের ক্রেতা পুরো প্রিমিয়াম হারাতে পারেন, এবং যে কোনো ট্রেড যা মেয়াদ শেষে out of the money থাকে, সেই প্রতিটি ট্রেডে ক্ষতি হবে বিনিয়োগের 100%। যে ট্রেডার ডিফল্টভাবে অপশন কেনেন—যার নির্দিষ্ট এক্সিট এবং নির্দিষ্ট ঝুঁকি বাজেট নেই—তিনি ট্রেডিং করছেন না; তিনি লটারির টিকিট কিনছেন।
লিভারেজের জন্য যে ট্রেডার অপশন কেনেন, তার উচিত প্রিমিয়ামকে ট্রেডের সর্বোচ্চ ক্ষতি হিসেবে বিবেচনা করা, এবং প্রিমিয়ামকে ট্রেডারের ঝুঁকি বাজেট অনুযায়ী আকার দেওয়া। €10,000 অ্যাকাউন্ট এবং 1% ঝুঁকি বাজেট থাকা একজন ট্রেডারকে একক একটি ট্রেডের জন্য অপশন প্রিমিয়ামে সর্বোচ্চ €100 খরচ করতে হবে—অপশনের লিভারেজ বা ট্রেডারের দৃঢ় বিশ্বাস যাই হোক না কেন।
অপশন লিভারেজ ব্যবহারের কৌশলসমূহ
সবচেয়ে সহজ কৌশল হলো সরাসরি কল বা পুট কেনা। ট্রেডার ৩০-৬০ দিনের মেয়াদসহ, প্রায়-দ্য-মানি (near-the-money) একটি অপশন কেনেন, এবং এই অবস্থানটি একটি লিভারেজড দিকনির্দেশক (directional) বাজি। কৌশলটি বাইনারি: ট্রেডার ঠিক হলে অপশনটি প্রিমিয়ামের একাধিক (multiple) রিটার্ন দেয়, আর ট্রেডার ভুল হলে অপশনটি মূল্যহীনভাবে মেয়াদোত্তীর্ণ হয়।
আরও উন্নত কৌশল হলো স্প্রেড (একটি কল ডেবিট স্প্রেড, একটি পুট ডেবিট স্প্রেড)। ট্রেডার একটি অপশন কেনেন এবং ভিন্ন স্ট্রাইকে আরেকটি অপশন বিক্রি করেন, ফলে স্প্রেড প্রিমিয়ামের খরচ কমায় এবং সম্ভাব্য রিটার্নও হ্রাস পায়। স্প্রেড হলো অপশন লিভারেজের তুলনামূলকভাবে কম ঝুঁকির পদ্ধতি, কারণ প্রিমিয়াম কম এবং সর্বোচ্চ ক্ষতি সীমাবদ্ধ (capped) থাকে।
সবচেয়ে উন্নত কৌশল হলো ক্যালেন্ডার স্প্রেড (একই স্ট্রাইকে দীর্ঘমেয়াদি অপশন কেনা এবং স্বল্পমেয়াদি অপশন বিক্রি করা)। দুইটি অপশনের সময়-ক্ষয় (time decay)-এর পার্থক্য থেকেই লিভারেজ আসে, এবং এই লিভারেজটি সরাসরি কেনার (outright purchase) তুলনায় আরও ধারাবাহিক।
অপশন লিভারেজ সম্পর্কে সাধারণ প্রশ্ন
মার্জিন লিভারেজের চেয়ে কি অপশন লিভারেজ ভালো? অপশন লিভারেজ ক্ষতিকে প্রিমিয়াম পর্যন্ত সীমাবদ্ধ করে, যেখানে মার্জিন লিভারেজ ট্রেডারকে প্রাথমিক মার্জিনের বাইরে সম্ভাব্য ক্ষতির মুখে ফেলতে পারে। একক একটি ট্রেডের জন্য অপশন লিভারেজ তুলনামূলকভাবে নিরাপদ, আর যে ট্রেডারকে কয়েক সপ্তাহের বেশি সময় পজিশন ধরে রাখতে হবে তার জন্য মার্জিন লিভারেজ তুলনামূলকভাবে নিরাপদ।
আমি কি কোনো অপশনে প্রিমিয়ামের চেয়ে বেশি হারাতে পারি? না, অপশন ক্রেতার ক্ষতি প্রিমিয়াম পর্যন্ত সীমাবদ্ধ। অপশন বিক্রেতার ক্ষতি সীমাবদ্ধ নয় (নেকেড কলের ক্ষেত্রে) বা বড় (নেকেড পুটের ক্ষেত্রে)। ক্রেতা ও বিক্রেতার ঝুঁকির প্রোফাইল ভিন্ন।
লিভারেজের জন্য সেরা অপশন কৌশল কী? লং কল বা লং পুট কেনা হলো লিভারেজের জন্য সবচেয়ে সহজ অপশন কৌশল। স্প্রেড কৌশলটি তুলনামূলকভাবে কম ঝুঁকিপূর্ণ এবং কম লিভারেজ প্রদান করে।
সম্পর্কিত সম্পদ
কোথা থেকে শুরু করবেন
আপনি যদি লিভারেজের জন্য অপশন বিবেচনা করেন, তাহলে তুলনা করার জন্য সবচেয়ে উপকারী বৈশিষ্ট্যগুলো হলো অপশন প্রিমিয়াম, লিভারেজ অনুপাত, মেয়াদ শেষ হতে বাকি সময়, এবং অন্তর্নিহিত অস্থিরতা। আমাদের broker comparison–এ অপশন ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম এবং উপলব্ধ বৈশিষ্ট্যগুলো তালিকাভুক্ত করা আছে—যেগুলো একসাথে বলে দেয় আপনি কেনার আগে লিভারেজটা কেমন দেখায়।