এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। প্রদত্ত তথ্য কেবলমাত্র শিক্ষামূলক ও তথ্যগত উদ্দেশ্যে, এবং এটি কোনো আর্থিক পণ্য কেনা বা বিক্রির জন্য কোনো সুপারিশ হিসেবে গণ্য হয় না।
লিভারেজ কিছু ধরনের স্টক ট্রেডারের জন্য উপকারী একটি টুল, আবার অন্যদের জন্য এটি ধ্বংসাত্মক হতে পারে। পার্থক্যটা লিভারেজ নিজে নয়। পার্থক্য হলো ট্রেডারের কৌশল, ট্রেডারের শৃঙ্খলা, এবং ট্রেডারের ঝুঁকি গ্রহণের সক্ষমতা। যে ট্রেডার লিভারেজকে ডিফল্ট হিসেবে ব্যবহার করে—প্রতিটি পজিশনে, প্রতিটি বাজারে—সে এমন ঝুঁকি নিচ্ছে যা লিভারেজ সরবরাহ করার জন্য ডিজাইন করা হয়নি। আর যে ট্রেডার লিভারেজকে একটি কৌশলগত টুল হিসেবে ব্যবহার করে—সীমিত কিছু নির্দিষ্ট শর্তে, স্পষ্ট স্টপসহ—সে লিভারেজকে ঠিক সেভাবেই ব্যবহার করছে যেভাবে এটি ডিজাইন করা হয়েছিল।
যাদের জন্য লিভারেজ কাজ করে
প্রথম দলটি হলো স্বল্পমেয়াদি কৌশলগত ট্রেডাররা। এই ট্রেডাররা কয়েক ঘণ্টা থেকে কয়েক দিনের জন্য পজিশন ধরে রাখে—যেখানে একটি নির্দিষ্ট এন্ট্রি, একটি নির্দিষ্ট স্টপ এবং একটি নির্দিষ্ট টার্গেট থাকে। লিভারেজ হলো ট্রেডের জন্য পজিশনের আকার নির্ধারণের একটি টুল; আর পজিশনের আকার নির্ধারিত হয় কাঙ্ক্ষিত রিটার্নের ভিত্তিতে নয়, বরং স্টপে ডলারে যে ঝুঁকি থাকে তার ভিত্তিতে। পজিশন বন্ধ হলে লিভারেজও আনওয়াইন্ড করা হয়, এবং ট্রেডারটি রাতারাতি বা সপ্তাহান্তে লিভারেজের ঝুঁকিতে থাকে না।
দ্বিতীয় দলটি হলো হেজাররা। এই ট্রেডাররা হেজিংয়ের উদ্দেশ্যে একটি লং পোর্টফোলিওর বিপরীতে শর্ট পজিশন নিতে, অথবা একটি শর্ট পোর্টফোলিওর বিপরীতে লং পজিশন নিতে লিভারেজ ব্যবহার করে। লিভারেজ হলো হেজের একটি টুল, এবং লিভারেজের খরচ হলো ধার করা অংশের ওপর অর্থায়ন হার (financing rate)। ঝুঁকির সময়সীমা (risk window) শেষ হলে হেজটি বন্ধ করা হয়, এবং ট্রেডারটি হেজের বাইরে লিভারেজের ঝুঁকিতে থাকে না।
তৃতীয় দলটি হলো পেশাদার বা প্রাতিষ্ঠানিক ট্রেডাররা। এই ট্রেডারদের কাছে থাকে কম অর্থায়ন হার, উচ্চতর লিভারেজ সীমা (leverage caps), এবং আরও পরিশীলিত ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার কাঠামো। লিভারেজ হলো পোর্টফোলিও-স্তরের পজিশনিংয়ের একটি টুল, এবং ট্রেডারের কাছে থাকে বাস্তব সময়ে পজিশন পর্যবেক্ষণ ও বাজারের পরিবর্তনে প্রতিক্রিয়া জানানোর সক্ষম অবকাঠামো।
চতুর্থ দলটি হলো prop traders। এই ট্রেডাররা প্রতিষ্ঠানের মূলধন (firm's capital) দিয়ে ট্রেড করে, নিজেদের মূলধন দিয়ে নয়; আর লিভারেজ হলো প্রতিষ্ঠানের ঝুঁকি নীতির (risk policy) একটি ফাংশন। ট্রেডারটি ট্রেডারের বরাদ্দকৃত মূলধনের বাইরে ব্যক্তিগত আর্থিক ক্ষতির ঝুঁকিতে থাকে না, এবং লিভারেজ হলো প্রতিষ্ঠানের মূলধনের ওপর রিটার্ন তৈরি করার একটি টুল।
যাদের জন্য লিভারেজ কাজ করে না
প্রথম দল হলো দীর্ঘমেয়াদি কিনে ধরে রাখা (buy-and-hold) বিনিয়োগকারীরা। এই ট্রেডাররা মাস থেকে বছর পর্যন্ত পজিশন ধরে রাখেন, এবং লিভারেজ হলো পজিশনের রিটার্নের একটি গুণক। হোল্ডিং পিরিয়ড জুড়ে অর্থায়নের খরচ চক্রবৃদ্ধি হারে বাড়ে, লিভারেজড প্রোডাক্টের দৈনিক রিসেট এমনভাবে চক্রবৃদ্ধি হয় যে তা অন্তর্নিহিত সম্পদের (underlying) চেয়ে কম রিটার্ন তৈরি করে, এবং পজিশনটি এমন একটি গ্যাপের ঝুঁকিতে থাকে যা মাসের পর মাসের লাভ মুছে দিতে পারে। দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগের জন্য লিভারেজ কোনো টুল নয়।
দ্বিতীয় দল হলো হেজবিহীন দিকনির্দেশক (directional) ট্রেডাররা। এই ট্রেডাররা একক দিকেই লিভারেজড পজিশন নেন, এবং ট্রেডার পজিশনের পুরো ড্রডাউনের (drawdown) ঝুঁকিতে থাকেন। পজিশনের ওপর একটি গ্যাপ ট্রেডারের মূলধনের একটি বড় অংশ মুছে দিতে পারে, এবং পজিশন বন্ধ হয়ে গেলে তা থেকে পুনরুদ্ধার করা সম্ভব নয়। হেজবিহীন দিকনির্দেশক ট্রেডিংয়ের জন্য লিভারেজ কোনো টুল নয়।
তৃতীয় দল হলো নতুন ট্রেডাররা। এই ট্রেডাররা এখনো বাজার শিখছেন, এবং লিভারেজ হলো ট্রেডারের ভুলগুলোর একটি গুণক। লিভারেজ ব্যবহার করা একজন নতুন ট্রেডার এমন ঝুঁকি নিচ্ছেন যা তিনি পুরোপুরি বোঝেন না, এবং ভুলগুলো লিভারেজের মাধ্যমে আরও বাড়ে। নতুন ট্রেডারদের জন্য লিভারেজ কোনো টুল নয়।
চতুর্থ দল হলো অতিরিক্ত আত্মবিশ্বাসী ট্রেডাররা। এই ট্রেডাররা তাদের মতামত সম্পর্কে নিশ্চিত, এবং লিভারেজ হলো ট্রেডারের ঝুঁকি বাজেটের চেয়ে বড় একটি পজিশন নেওয়ার উপায়। বাজার ট্রেডারের বিপক্ষে গেলে এই অতিরিক্ত আত্মবিশ্বাস প্রকাশ পায়, এবং লিভারেজ ক্ষতিটিকে বাড়িয়ে দেয়। অতিরিক্ত আত্মবিশ্বাসী ট্রেডারদের জন্য লিভারেজ কোনো টুল নয়।
কীভাবে বুঝবেন লিভারেজ আপনার জন্য উপযুক্ত কি না
সৎ উত্তর হলো—অল্প পরিমাণ লিভারেজ দিয়ে কৌশলটি পরীক্ষা করা, এবং একটি প্রতিনিধিত্বমূলক সময়ের মধ্যে ফলাফল মূল্যায়ন করা। যে ট্রেডার কয়েক মাসের মধ্যে অল্প লিভারেজযুক্ত পজিশনে স্পষ্ট স্টপ এবং স্পষ্ট টার্গেটসহ ইতিবাচক রিটার্ন তৈরি করতে পারেন, তিনি বেশি লিভারেজের জন্য উপযুক্ত প্রার্থী। যে ট্রেডার অল্প লিভারেজযুক্ত পজিশনে নেতিবাচক রিটার্ন তৈরি করেন, তিনি প্রার্থী নন—এবং কৌশলটি কাজ না করা পর্যন্ত ট্রেডারের উচিত আনলিভারেজড পজিশনেই থাকা।
একটি কার্যকর পরীক্ষা হলো—স্টপে অ্যাকাউন্টের 1% অনুযায়ী পজিশনের সাইজ নির্ধারণ করা, এবং সেই ঝুঁকি তৈরি করতে যত লিভারেজ প্রয়োজন তা ব্যবহার করা। লিভারেজের সংখ্যাটি পজিশন সাইজিংয়ের ফল, ইনপুট নয়। যে ট্রেডার এটি ধারাবাহিকভাবে করতে পারেন, তিনি লিভারেজের জন্য প্রার্থী। যে ট্রেডার পারেন না, তিনি নন।
আরেকটি পরীক্ষা হলো—হারা অবস্থায় ট্রেডারের আচরণ মূল্যায়ন করা। যে ট্রেডার স্টপে একটি লিভারেজড পজিশন বন্ধ করেন, ক্ষতি গ্রহণ করেন, এবং পরের ট্রেডে এগিয়ে যান—তিনি লিভারেজ সঠিকভাবে ব্যবহার করছেন। যে ট্রেডার স্টপ সরান, পজিশনে যোগ করেন, অথবা পজিশন বন্ধ করতে অস্বীকার করেন—তিনি লিভারেজ ভুলভাবে ব্যবহার করছেন, এবং তার উচিত লিভারেজ ব্যবহার না করা।
কীভাবে আরও বেশি লিভারেজে উত্তীর্ণ হবেন
উত্তীর্ণ হওয়া নির্ভর করে ট্রেডারের ট্র্যাক রেকর্ড, ট্রেডারের শৃঙ্খলা এবং ট্রেডারের মূলধনের ওপর। যে ট্রেডারের ছয় থেকে বারো মাসের মধ্যে ছোট লিভারেজড পজিশনে ইতিবাচক ট্র্যাক রেকর্ড রয়েছে, যে স্টপে পজিশন বন্ধ করে, এবং যার কাছে মার্জিন কল মেটানোর মতো মূলধন আছে—তিনি বেশি লিভারেজের জন্য প্রার্থী। উত্তীর্ণ হওয়া ধাপে ধাপে হয়, এবং ট্রেডারকে একবারে সর্বোচ্চে লাফ না দিয়ে অল্প অল্প করে লিভারেজ বাড়ানো উচিত (একবারে 0.5× থেকে 1×)।
ট্রেডারের নিয়ন্ত্রকের (regulator) কাছে লিভারেজের একটি সীমা (cap) থাকতে পারে যা Broker-এর সর্বোচ্চ সীমার চেয়ে কম। এই cap হলো আইনি সীমা, এবং ট্রেডারের উচিত তা অতিক্রম না করা। Broker-এরও নিয়ন্ত্রকের cap-এর নিচে একটি অভ্যন্তরীণ cap থাকতে পারে, এবং ট্রেডারের সেটিও মানা উচিত। ট্রেডারকে সুরক্ষিত রাখতে cap-গুলো স্থাপন করা হয়েছে, তাই ট্রেডারের উচিত এগুলোর চারপাশে কাজ করা নয়।
সম্পর্কিত সম্পদ
কোথা থেকে শুরু করবেন
আপনি যদি মূল্যায়ন করেন যে লিভারেজ আপনার জন্য উপযুক্ত কি না, তাহলে সবচেয়ে উপকারী অনুশীলন হলো একটি ছোট লিভারেজড পজিশনে কৌশলটি পরীক্ষা করা। আমাদের broker comparison প্রতিটি broker-এ উপলব্ধ লিভারেজ এবং যে regulator অ্যাকাউন্টটি তত্ত্বাবধান করে তা তালিকাভুক্ত করে—যা একসাথে বলে দেয় আপনি পজিশনের আকার নির্ধারণ করার আগে কী কী বিকল্প আপনার সামনে আছে।