এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। প্রদত্ত তথ্য কেবলমাত্র শিক্ষামূলক ও তথ্যগত উদ্দেশ্যে, এবং এটি কোনো আর্থিক পণ্য কেনা বা বিক্রির জন্য কোনো সুপারিশ হিসেবে গণ্য হয় না।
লিভারেজ হলো শেয়ার ট্রেডিংয়ে সবচেয়ে বেশি আলোচিত টুলগুলোর একটি, এবং এটি সবচেয়ে বেশি অপব্যবহৃত টুলগুলোরও একটি। কারণ হলো—সঠিকভাবে ব্যবহার করা হোক বা ভুলভাবে, লিভারেজ দেখতে একই রকম লাগে: আনলিভারেজডটির চেয়ে বড় একটি পজিশন। পার্থক্যটা হলো পজিশনের আকারটি কি হিসাব করে নেওয়া ইনপুটের ফল (স্টপ, অ্যাকাউন্ট, কৌশল) নাকি ডিফল্টের ফল (ব্রোকার যে সর্বোচ্চটা অফার করে)।
যে ট্রেডার লিভারেজকে একটি টুল হিসেবে ব্যবহার করে, তার কাছে একটি উপকারী যন্ত্র থাকে। যে ট্রেডার লিভারেজকে লক্ষ্য হিসেবে দেখে, তার ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার সমস্যা থাকে, এবং সমস্যাটি সাধারণত অ্যাকাউন্টের মূল্যে প্রকাশ পায়।
লিভারেজ আসলে কী
লিভারেজ হলো এমন একটি পদ্ধতি যেখানে ধার করা মূলধন ব্যবহার করে ট্রেডার যে নগদ অর্থ আছে তার চেয়ে বড় একটি পজিশন নেওয়া হয়। ধার করা মূলধন সরবরাহ করে Broker, এর খরচ হলো ধার করা অংশের ওপর অর্থায়ন হার (financing rate), এবং পজিশনে ট্রেডারের ইকুইটি হলো পজিশনের আকার ও ঋণের মধ্যে পার্থক্য। ২× লিভারেজড একটি পজিশন মানে ট্রেডারের নগদের ৫০% এবং ধার করা ৫০%।
লিভারেজ পজিশনের ওপর লাভ এবং ঝুঁকি—দুটোকেই গুণিত করে। ২× লিভারেজড পজিশনে ১০% লাভ মানে ট্রেডারের মূলধনে ২০% লাভ। ১০% ক্ষতি মানে ২০% ক্ষতি। এই গুণক উভয় দিকেই প্রযোজ্য, এবং এই গুণকই উর্ধ্বগতির (upside) পাশাপাশি নিম্নগতির (downside) উৎস।
বৈধ ব্যবহারসমূহ
স্টক ট্রেডিংয়ে লিভারেজের তিনটি বৈধ ব্যবহার আছে। প্রথমটি হলো মূলধন দক্ষতা। একটি ছোট অ্যাকাউন্টের ট্রেডার মার্জিন ব্যবহার করে উচ্চ-মূল্যের একটি স্টকে অর্থপূর্ণ একটি পজিশন নিতে পারেন, এবং মুক্ত হওয়া নগদই হলো প্রকৃত অর্থনৈতিক লাভ। মুক্ত হওয়া নগদটি আরেকটি ট্রেডে, একটি হেজে, অথবা একটি বাফার হিসেবে ধরে রাখা যেতে পারে।
দ্বিতীয়টি হলো স্বল্পমেয়াদি কৌশলগত অবস্থান নির্ধারণ। পরবর্তী কয়েক দিনের জন্য কোনো স্টকের বিষয়ে ট্রেডারের দিকনির্দেশনামূলক ধারণা থাকলে, তিনি পূর্ণ নোশনাল প্রতিশ্রুত না দিয়েই সেই ধারণা অনুযায়ী পজিশনের আকার নির্ধারণ করতে পারেন। কয়েক দিনের মধ্যে অর্থায়নের খরচ তুলনামূলকভাবে কম, এবং খরচ জমে যাওয়ার আগেই পজিশনটি বন্ধ করা হয়।
তৃতীয়টি হলো হেজিং। দীর্ঘমেয়াদি একটি পোর্টফোলিও থাকা ট্রেডার নির্দিষ্ট একটি ঝুঁকির সময়সীমা কভার করতে সম্পর্কযুক্ত কোনো ইন্সট্রুমেন্টে একটি শর্ট পজিশন নিতে পারেন, এবং হেজের খরচ হলো ধার করা অংশের ওপর অর্থায়নের হার। পরিচিত কোনো ঘটনার ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার জন্য হেজটি একটি পরিষ্কার পদ্ধতি, এবং এর খরচ হলো সুরক্ষার মূল্য।
অবৈধ ব্যবহারসমূহ
লিভারেজের অবৈধ ব্যবহারগুলোই সেইগুলো, যেগুলো বিপর্যয়কর ক্ষতি তৈরি করে। প্রথমটি হলো বাজি-প্রবর্ধক (bet amplifier)। যে ট্রেডার ঝুঁকি বাজেটের চেয়ে বড় একটি পজিশন নেয়—যা উপলব্ধ লিভারেজ দিয়ে যুক্তিযুক্ত করা হয়—সে লিভারেজকে বাজি-প্রবর্ধক হিসেবে ব্যবহার করছে। বাজি-প্রবর্ধকই হলো সর্বাধিক খুচরা ক্ষতির উৎস, এবং বাজি-প্রবর্ধক টুলটির একটি বৈধ ব্যবহার নয়।
দ্বিতীয়টি হলো দীর্ঘমেয়াদি ধরে রাখা (long-term hold)। যে ট্রেডার দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগের জন্য লিভারেজ ব্যবহার করে, সে পুরো ধরে রাখার সময়কালের জন্য অর্থায়ন খরচ (financing cost) দিচ্ছে, এবং এই খরচই রিটার্নের ওপর বাস্তব এক ধরনের টান/প্রভাব ফেলে। এই টান সাধারণত লিভারেজের রিটার্ন-সুবিধার চেয়েও বেশি হয়, এবং দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগকারী সাধারণত লিভারেজ ব্যবহার না করে বা কম পরিমাণ লিভারেজ ব্যবহার করলেই বেশি ভালো থাকে।
তৃতীয়টি হলো ডিফল্ট ব্যবহার (default use)। যে ট্রেডার প্রতিটি পজিশনে সর্বোচ্চ উপলব্ধ লিভারেজ ব্যবহার করে, সে কোনো কৌশলগত সিদ্ধান্ত নিচ্ছে না; সে একটি ডিফল্ট সিদ্ধান্ত নিচ্ছে, এবং ডিফল্টটি খুব কম ক্ষেত্রেই সঠিক হয়। কোনো পজিশনের জন্য সঠিক লিভারেজ স্টপ (stop) এবং অ্যাকাউন্ট থেকে হিসাব করে নির্ধারণ করা হয়, মেনু থেকে বেছে নেওয়া হয় না।
কীভাবে লিভারেজকে একটি টুল হিসেবে ব্যবহার করবেন
সৎ উত্তর হলো ঝুঁকি বাজেট এবং স্টপ থেকে পজিশন সাইজ হিসাব করা, এবং হিসাব যা লিভারেজ দেখায় সেটাই ব্যবহার করা। এই হিসাবটি যান্ত্রিক (মেকানিক্যাল)। €10,000 অ্যাকাউন্ট এবং 1% ঝুঁকি বাজেট থাকা একজন ট্রেডারের ট্রেডে ঝুঁকি থাকে €100। 5%-এর একটি স্টপ মানে €2,000 পজিশন। লিভারেজ হলো €2,000 / €10,000 = 0.2×, এবং পজিশনটি আনলিভারেজড।
যে ট্রেডার 2× লিভারেজড পজিশন চায়, তার €10,000 অ্যাকাউন্টে €20,000 পজিশন দরকার। পজিশন সাইজের জন্য ট্রেডারকে হয় মার্জিন ব্যবহার করতে হবে, অথবা পজিশন সাইজ কমাতে হবে। 2× পজিশনটি এমন একটি স্ট্র্যাটেজির জন্য উপযুক্ত যেখানে স্টপ টাইট এবং স্পষ্ট এক্সিট আছে; কিন্তু যেখানে স্টপ ওয়াইড এবং দীর্ঘ সময় ধরে রাখা হয়, সেখানে এটি উপযুক্ত নয়।
সাধারণ প্রশ্ন
২× লিভারেজ কি ঝুঁকিপূর্ণ? ২× লিভারেজযুক্ত একটি পজিশন হলো এমন একটি পজিশন যা আনলিভারেজড পজিশনের চেয়ে বেশি ঝুঁকিপূর্ণ, কারণ একই শতাংশ পরিবর্তন মূলধনের ওপর দ্বিগুণ ডলারের পরিবর্তন ঘটায়। ঝুঁকি গ্রহণযোগ্য কি না তা নির্ভর করে অ্যাকাউন্টের তুলনায় পজিশন সাইজ, স্টপের দূরত্ব, এবং হোল্ডিং পিরিয়ডের ওপর।
পেশাদাররা কী লিভারেজ ব্যবহার করেন? অধিকাংশ পেশাদার ট্রেডার দীর্ঘমেয়াদি পজিশনের জন্য অল্প বা কোনো লিভারেজই ব্যবহার করেন না, এবং স্বল্পমেয়াদি ট্যাকটিক্যাল পজিশনের জন্য মাঝারি লিভারেজ (১–৩×) ব্যবহার করেন। লিভারেজটি সর্বোচ্চ যে পরিমাণ Broker অফার করে তার ওপর নয়, বরং কৌশলের (strategy) ওপর ভিত্তি করে নির্ধারণ করা হয়।
আয় (income) করার জন্য কি লিভারেজ ব্যবহার করা যায়? আয়ভিত্তিক কৌশলে (covered calls, dividend capture) লিভারেজ রিটার্নকে বাড়িয়ে দিতে পারে, কিন্তু লিভারেজ ক্ষতিও একইভাবে বাড়িয়ে দেয়। পজিশনটি ঝুঁকি বাজেট (risk budget) অনুযায়ী সাইজ করতে হবে, এবং লিভারেজটি পজিশন সাইজ থেকে হিসাব করতে হবে—উল্টোভাবে নয়।
উচ্চতর লিভারেজ কি সবসময় উচ্চতর রিটার্ন বোঝায়? না। ট্রেডার ঠিক হলে উচ্চতর লিভারেজ উচ্চতর রিটার্ন দেয়, আর ট্রেডার ভুল হলে উচ্চতর ক্ষতি হয়। বহু ট্রেডের মধ্যে সামগ্রিক রিটার্ন নির্ধারিত হয় কৌশলের win rate এবং risk-reward ratio দ্বারা—লিভারেজের সংখ্যাটি দিয়ে নয়।
সম্পর্কিত সম্পদসমূহ
কোথা থেকে শুরু করবেন
আপনি যদি নির্ধারণ করছেন যে লিভারেজ আপনার কৌশলের জন্য সঠিক টুল কি না, তাহলে সবচেয়ে উপকারী প্রথম পদক্ষেপ হলো আপনার কৌশল যে পরিমাণ পজিশন সাইজ চায় তা ঝুঁকি বাজেটের ভিত্তিতে হিসাব করা, এবং সেই অনুযায়ী নিহিত লিভারেজকে আপনার Broker যা অফার করে তার সঙ্গে তুলনা করা। আমাদের broker comparison প্রতিটি Broker-এ সর্বোচ্চ লিভারেজ এবং অর্থায়ন হার তালিকাভুক্ত করে, যা একসঙ্গে আপনাকে পজিশন নেওয়ার আগেই খরচটা কেমন হবে তা বুঝতে সাহায্য করে।