এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। প্রদত্ত তথ্য কেবলমাত্র শিক্ষামূলক ও তথ্যগত উদ্দেশ্যে, এবং এটি কোনো আর্থিক পণ্য কেনা বা বিক্রির জন্য কোনো সুপারিশ হিসেবে গণ্য হয় না।
প্রাথমিক মার্জিন (initial margin) এবং লিভারেজ (leverage) একই ধারণার দুই দিক। প্রাথমিক মার্জিন হলো আপনি একটি লিভারেজড পজিশন খুলতে যে জমা দেন। লিভারেজ হলো পজিশনের আকারের সাথে জমার (ডিপোজিটের) অনুপাত। আপনি যদি €1,000 জমা দিয়ে €5,000-এর একটি পজিশন খুলেন, তাহলে প্রাথমিক মার্জিন হবে €1,000 এবং লিভারেজ হবে 5:1। এই দুইটি সংখ্যা একটি সহজ সূত্রের মাধ্যমে যুক্ত, এবং সেই সূত্রই প্রতিটি margin call গণনার ভিত্তি।
সূত্র
সম্পর্কটি হলো: প্রাথমিক মার্জিন = পজিশন সাইজ / লিভারেজ অনুপাত। অথবা সমতুল্যভাবে, লিভারেজ অনুপাত = পজিশন সাইজ / প্রাথমিক মার্জিন। লিভারেজ অনুপাত হলো ট্রেডারের ডিপোজিটের ওপর গুণক, এবং প্রাথমিক মার্জিন হলো ডিপোজিটের ডলারের পরিমাণ।
নিয়ন্ত্রক সংস্থা খুচরা ট্রেডারদের জন্য সর্বোচ্চ লিভারেজ অনুপাত নির্ধারণ করে। ইইউ-তে ESMA প্রধান স্টকের ক্ষেত্রে খুচরা লিভারেজ 1:5-এ সীমাবদ্ধ করে। যুক্তরাজ্যে FCA-রও অনুরূপ সীমা রয়েছে। অস্ট্রেলিয়ায় ASIC নিয়মগুলো আরও কড়া করেছে যাতে তা মিলিয়ে যায়। অফশোর Broker-রা উচ্চতর লিভারেজ দিতে পারে, কিন্তু নিয়ন্ত্রক সুরক্ষা তুলনামূলকভাবে পাতলা। Broker যে সর্বোচ্চ লিভারেজ বিজ্ঞাপন দেয়, সেটিই হলো ট্রেডারের বিচারব্যবস্থায় ট্রেডারের অ্যাকাউন্ট টাইপের জন্য নিয়ন্ত্রক সংস্থা যে সর্বোচ্চ লিভারেজ অনুমোদন করে।
প্রাথমিক মার্জিন কী কভার করে
প্রাথমিক মার্জিন হলো সেই জমা, যা ট্রেডারের ডিফল্টের বিরুদ্ধে পজিশনকে সুরক্ষিত করে। পজিশন যদি ট্রেডারের বিপক্ষে যায় এবং ট্রেডারের ইকুইটি কোনো নির্দিষ্ট সীমার নিচে নেমে যায়, তাহলে Broker একটি মার্জিন কল জারি করে। প্রাথমিক মার্জিন হলো মার্জিন কল চালু হওয়ার আগে ট্রেডারের হাতে থাকা বাফার। অনেক বিচারব্যবস্থায় কোনো প্রধান স্টকে 5:1 লিভারেজড পজিশনের ক্ষেত্রে 30% maintenance margin থাকে—অর্থাৎ মার্জিন কল চালু হওয়ার আগে ট্রেডারের ইকুইটিকে প্রাথমিক স্তর থেকে 30% কমতে হবে। 5:1 পজিশনে, পজিশনের ওপর 30% পতন মানে ট্রেডারের বিপক্ষে 6% মুভ। 6% মুভের পর Broker চিন্তা করতে শুরু করবে।
প্রাথমিক মার্জিন এবং maintenance margin-এর সম্পর্ক হলো ট্রেডারের “রানওয়ে”। কম maintenance margin সহ উচ্চ প্রাথমিক মার্জিন ট্রেডারকে দীর্ঘ রানওয়ে দেয়। উচ্চ maintenance margin সহ কম প্রাথমিক মার্জিন ট্রেডারকে স্বল্প রানওয়ে দেয়। ব্রোকারেজের প্রকাশিত মার্জিন রেটগুলো প্রথম সংখ্যা; দ্বিতীয় সংখ্যা খুঁজে পাওয়া কঠিন এবং প্রায়ই আইনি নথি পড়তে হয়।
লিভারেজের অসমতা
যে একই লিভারেজ অনুপাত ৫% লাভকে ২৫% রিটার্নে পরিণত করে, সেটাই ৫% ক্ষতিকেও ২৫% ক্ষতিতে পরিণত করে। ২৫% ক্ষতি ৫% ক্ষতির তুলনায় পুনরুদ্ধার করা আরও কঠিন, কারণ সমতায় ফিরতে ট্রেডারকে ৩৩% লাভ করতে হয়। ক্ষতির কম্পাউন্ডিং প্রভাব—এটাই একটি কারণ যে Broker-রা খুচরা ট্রেডারদের জন্য লিভারেজকে পেশাদার বা প্রাতিষ্ঠানিক ক্লায়েন্টদের তুলনায় নিম্ন স্তরে সীমাবদ্ধ করে। এই সীমা স্বীকার করে যে খুচরা ট্রেডাররা অসমতাটি ভুলভাবে বিচার করার সম্ভাবনা বেশি।
দ্রুত বাজারে এই অসমতাই সবচেয়ে বেশি শাস্তিমূলক। ওপেনের সময় গ্যাপ ডাউন হওয়া একটি পজিশন এক সেশনে ১০% বা তারও বেশি নড়তে পারে; আর ৫:১ পজিশনে এটি ট্রেডারের মূলধনের ৫০% ক্ষতি। ৫০% ক্ষতি পুনরুদ্ধার করতে ১০০% লাভ প্রয়োজন, যা অধিকাংশ ট্রেডার উপলব্ধ সময়ে উৎপন্ন করতে পারে না। সবচেয়ে খারাপ মুহূর্তে Broker পজিশনটি বন্ধ করে দেয়, এবং পুনরুদ্ধার সম্ভব হয় না।
সঠিক প্রাথমিক মার্জিন সম্পর্কে কীভাবে ভাববেন
সঠিক প্রাথমিক মার্জিন হলো সেটি, যা স্টপে সঠিক ডলার ঝুঁকি তৈরি করে—নির্দিষ্ট কোনো লিভারেজ অনুপাত তৈরি করে এমনটি নয়। একজন ট্রেডারের €10,000 অ্যাকাউন্ট আছে, প্রতি ট্রেডে 1% ঝুঁকি, এবং এন্ট্রি থেকে স্টপ 5% দূরে। এই ক্ষেত্রে এমন একটি পজিশন সাইজ দরকার, যা স্টপে €100 ক্ষতি তৈরি করবে। প্রাথমিক মার্জিন হলো পজিশন সাইজ যা যতটা প্রয়োজন, সেটাই। আর লিভারেজ হলো পজিশন সাইজ যা যতটা ইঙ্গিত করে, সেটাই।
একটি প্রচলিত নিয়ম হলো লিভারেজ যাই হোক না কেন, পজিশন এমনভাবে সাইজ করা যাতে ডলার ঝুঁকি অ্যাকাউন্টের 1% হয়। লিভারেজ হলো ফলাফল, ইনপুট নয়। ট্রেডারের ভাবার দরকার নেই যে লিভারেজ 2× নাকি 5×। ট্রেডটি একই।
নিয়ন্ত্রকেরা কীভাবে সম্পর্কটি বিবেচনা করে
নিয়ন্ত্রকেরা প্রাথমিক মার্জিন এবং লিভারেজকে একটি একক ধারণা হিসেবে বিবেচনা করে। খুচরা ব্যবসায়ীদের জন্য ESMA-এর লিভারেজ সীমা নির্ধারিত হয় প্রাথমিক মার্জিনের শর্তে। প্রধান স্টকের ক্ষেত্রে 1:5 সীমা মানে পজিশন মূল্যের 20% প্রাথমিক মার্জিন। ক্ষুদ্র স্টকের ক্ষেত্রে 1:2 সীমা মানে 50% প্রাথমিক মার্জিন। সীমাটি প্রাথমিক মার্জিনের শর্তে নির্ধারিত, কিন্তু ভাষাটি লিভারেজের সঙ্গে বিনিময়যোগ্য, কারণ দুটির মধ্যে সম্পর্ক বিপরীত (inverse)।
নিয়ন্ত্রকের লিভারেজ সীমা হলো ব্রোকারের লিভারেজ সীমা নয়। অন্তর্নিহিত সম্পদ যদি কম তরল হয়, ব্যবসায়ী যদি কম অভিজ্ঞ হন, অথবা ব্রোকারের ঝুঁকি নীতি যদি তা চায়—তাহলে ব্রোকার আরও কড়া সীমা প্রয়োগ করতে পারে। প্রকাশিত সীমাটি সর্বোচ্চ সীমা, ন্যূনতম (floor) নয়।
সম্পর্কিত সম্পদসমূহ
কোথা থেকে শুরু করবেন
আপনি যদি লিভারেজের প্রাপ্যতা অনুযায়ী ব্রোকারগুলো তুলনা করেন, তাহলে সবচেয়ে উপকারী তথ্য হলো আপনি যে ইনস্ট্রুমেন্টগুলো ট্রেড করতে চান সেগুলোর জন্য প্রাথমিক মার্জিন, রক্ষণাবেক্ষণ মার্জিন, এবং মার্জিন কল নীতি। আমাদের broker comparison প্রতিটি ব্রোকারে উপলব্ধ লিভারেজ এবং যোগ্য ইনস্ট্রুমেন্টগুলো তালিকাভুক্ত করে—যা একসাথে আপনাকে পজিশন খোলার আগেই খরচ এবং ঝুঁকিটা কেমন দেখায় তা বুঝতে সাহায্য করে।