এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। প্রদত্ত তথ্য কেবলমাত্র শিক্ষামূলক ও তথ্যগত উদ্দেশ্যে, এবং এটি কোনো আর্থিক পণ্য কেনা বা বিক্রির জন্য কোনো সুপারিশ হিসেবে গণ্য হয় না।
একটি Contract for Difference (CFD) হলো এমন একটি চুক্তি যা একজন Broker-এর সঙ্গে করা হয়, যেখানে অন্তর্নিহিত সম্পদের entry price এবং exit price-এর মধ্যে পার্থক্যটি প্রদান করা হয়। কোনো স্টকের ওপর একটি CFD সেই স্টকের মূল্য পরিবর্তনের পরিমাণ পরিশোধ করে, কিন্তু ট্রেডার শেয়ারগুলো নিজের মালিকানায় না রেখেই। CFDs ডিফল্টভাবে leveraged হয়, এবং leverage নির্ধারিত হয় margin requirement দ্বারা। একটি CFD-তে leverage-এর ভূমিকা হলো অবস্থানটিকে কার্যকর করা, বাজিটিকে আরও বড় করে তোলা নয়; এবং যে ট্রেডার CFDs ব্যবহার করে তার উচিত এই পার্থক্যটি বোঝা।
একটি CFD আসলে কী
একটি CFD কোনো সিকিউরিটি নয়। ট্রেডার অন্তর্নিহিত শেয়ারের মালিক হন না, এবং ট্রেডারের কাছে অন্তর্নিহিত শেয়ারের মতো একইভাবে ভোট দেওয়ার অধিকার বা লভ্যাংশ পাওয়ার অধিকারও থাকে না। CFD হলো Broker-এর সঙ্গে একটি চুক্তি, এবং Broker হলো প্রতিপক্ষ (counterparty)। চুক্তিটি নগদে নিষ্পত্তি হয়, এবং নগদটি হলো এন্ট্রি ও এক্সিট দামের পার্থক্য, যা শেয়ারের সংখ্যা (share count) দিয়ে গুণ করা হয়।
একটি স্টকের ওপর CFD স্টকের দামের পরিবর্তনকে প্রতিফলিত করে, কিন্তু CFD ট্রেডারকে কোম্পানির বার্ষিক সভায় ভোট দেওয়ার অধিকার দেয় না, এবং CFD ট্রেডারকে নগদে লভ্যাংশ পাওয়ার অধিকারও দেয় না। লভ্যাংশ সাধারণত CFD-তে একটি cash adjustment হিসেবে ক্রেডিট করা হয়, তবে এই সমন্বয়টি Broker-এর অর্থায়ন খরচ (financing cost) বাদ দিয়ে নেট হয়, এবং নেট পরিমাণটি সাধারণত অন্তর্নিহিত লভ্যাংশের চেয়ে কম।
একটি CFD-ও Broker-এর margin call এবং Broker-এর financing cost-এর অধীন। যে ট্রেডার একটি CFD রাতারাতি ধরে রাখেন, তিনি ধার করা অংশের ওপর financing cost পরিশোধ করেন, এবং এই খরচটি দীর্ঘমেয়াদি ধরে রাখার ক্ষেত্রে বাস্তবভাবেই একটি বড় বাধা (drag)। যে ট্রেডার একটি বড় কর্পোরেট অ্যাকশনের (যেমন স্টক split, বিশেষ লভ্যাংশ) মধ্য দিয়ে CFD ধরে রাখেন, তিনি Broker-এর সমন্বয়ের (adjustment) ঝুঁকিতে থাকেন, এবং এই সমন্বয়টি অন্তর্নিহিতটির সঙ্গে মিল নাও হতে পারে।
কীভাবে CFD-তে লিভারেজ কাজ করে
একটি CFD লিভারেজড হয় মার্জিনের চাহিদার মাধ্যমে। ট্রেডার পজিশন ভ্যালুর একটি অংশ ডিপোজিট হিসেবে দেয়, আর বাকি অংশটি Broker ধার দেয়। লিভারেজ রেশিওর কারণে ট্রেডারের রিটার্ন বৃদ্ধি পায়।
লিভারেজ রেশিও নির্ধারিত হয় Broker, নিয়ন্ত্রক সংস্থা, এবং ট্রেডারের অ্যাকাউন্ট টাইপের মাধ্যমে। ইউরোপীয় ইউনিয়নে ESMA স্টক CFD-তে খুচরা (retail) লিভারেজ 1:5-এ সীমাবদ্ধ করে, যা 20% প্রাথমিক মার্জিন। অফশোর Broker-রা উচ্চতর লিভারেজ অফার করতে পারে, তবে নিয়ন্ত্রক সুরক্ষা তুলনামূলকভাবে কম।
লিভারেজ রেশিও আরও নির্ভর করে অন্তর্নিহিত সম্পদের (underlying) অস্থিরতার (volatility) উপর। একটি অস্থির স্টকের ক্ষেত্রে কম অস্থির স্টকের তুলনায় বেশি মার্জিনের চাহিদা থাকে, ফলে লিভারেজ রেশিও কম হয়।
একটি CFD-তে লিভারেজের ভূমিকা
একটি CFD-তে লিভারেজের ভূমিকা হলো অবস্থানকে দক্ষ করা। যে ট্রেডার কোনো স্টকের বিষয়ে স্বল্পমেয়াদি দৃষ্টিভঙ্গি নিতে চান, তিনি নগদে পুরো নোশনাল প্রতিশ্রুত না দিয়েই সেই দৃষ্টিভঙ্গির সঙ্গে সামঞ্জস্য রেখে অবস্থানের আকার নির্ধারণ করতে একটি CFD ব্যবহার করতে পারেন। মুক্ত হওয়া পুঁজি হলো লিভারেজের প্রকৃত অর্থনৈতিক সুফল, এবং ট্রেডার সেই মুক্ত পুঁজি আরেকটি ট্রেড, একটি হেজ, বা নগদ হিসেবে ব্যবহার করতে পারেন।
এই ভূমিকা হলো বাজিকে বড় করে তোলা নয়। যে ট্রেডার লিভারেজ ব্যবহার করে এমন একটি অবস্থান নেয় যা লিভারেজ ছাড়া অবস্থানের চেয়ে বড় হতো, সে এমন ঝুঁকি নিচ্ছে যা তার নেওয়ার প্রয়োজন নেই, এবং সে লিভারেজের অসমমিত ঝুঁকির প্রোফাইলের মুখোমুখি হয়। এই অসমমিত ঝুঁকির প্রোফাইলটি ক্ষতির কম্পাউন্ডিংয়ের ফল, এবং দ্রুতগতির বাজারে এই কম্পাউন্ডিং সবচেয়ে বেশি প্রকট হয়।
একটি CFD-তে লিভারেজের সৎ ব্যবহার হলো কাঙ্ক্ষিত রিটার্ন নয়, বরং স্টপ এবং অ্যাকাউন্ট অনুযায়ী অবস্থানের আকার নির্ধারণ করা। ধরুন একজন ট্রেডারের €10,000 অ্যাকাউন্ট আছে, প্রতি ট্রেডে 1% ঝুঁকি নেয়, এবং এন্ট্রি থেকে স্টপ 5% দূরে। তাহলে প্রয়োজনীয় অবস্থান আকার এমন হতে হবে যাতে স্টপে €100 ক্ষতি হয়। লিভারেজের অঙ্কটি হলো অবস্থান আকার যা চায় সেটাই—এটি নিজে থেকে কোনো লক্ষ্য নয়।
একটি CFD-তে লিভারেজের খরচ
প্রথম খরচ হলো অর্থায়ন খরচ। রাতারাতি রাখা একটি CFD ধার করা অংশের ওপর একটি অর্থায়ন হার (financing rate) প্রদান করে। ৫:১ লিভারেজড একটি CFD-তে ৫% বার্ষিক অর্থায়ন হার হলে তা ট্রেডারের মূলধনের ওপর আনুমানিক বছরে ২০%, যা প্রতিদিন পরিশোধ করা হয়। দীর্ঘ সময়সীমায় লিভারেজড CFDs সাধারণত অন্তর্নিহিত (underlying) সম্পদের তুলনায় কম পারফর্ম করার সবচেয়ে সাধারণ কারণ এটিই।
দ্বিতীয় খরচ হলো স্প্রেড। একটি CFD-তে বিড মূল্য (bid price) এবং আস্ক মূল্য (ask price)-এর মধ্যে স্প্রেড থাকে, এবং লিকুইডিটি (liquidity) সরবরাহ করার জন্য ব্রোকারের ক্ষতিপূরণই হলো এই স্প্রেড। সাধারণত অন্তর্নিহিত স্টকের স্প্রেডের তুলনায় CFD-র স্প্রেড বেশি হয়। প্রতিটি রাউন্ড-ট্রিপ ট্রেডে ট্রেডার স্প্রেড পরিশোধ করে।
তৃতীয় খরচ হলো স্লিপেজ (slippage)। একটি CFD ব্রোকারের দামে পূরণ (filled) হয়, এবং পূরণের দামটি অনুরোধকৃত দামের থেকে ভিন্ন হতে পারে। লিকুইড বাজারে স্লিপেজ ছোট এবং পাতলা (thin) বাজারে বড়। ট্রেডারের আশা করা উচিত যে মোট ট্রেডের একটি ছোট শতাংশে উল্লেখযোগ্য স্লিপেজ হতে পারে।
কখন লিভারেজসহ একটি CFD ব্যবহার করবেন
লিভারেজসহ একটি CFD স্বল্পমেয়াদি কৌশলগত অবস্থানের জন্য সবচেয়ে উপযুক্ত, যেখানে ট্রেডারের কয়েক দিনের জন্য দিকনির্দেশনামূলক দৃষ্টিভঙ্গি থাকে এবং সেই দৃষ্টিভঙ্গির সাথে সামঞ্জস্য রেখে পজিশনের আকার নির্ধারণ করতে চান। লিভারেজসহ CFD ট্রেডারকে পুরো নোশনাল প্রতিশ্রুত না করেই পজিশন নিতে সহায়তা করে, এবং লিভারেজ হলো দক্ষতার একটি হাতিয়ার—বৃদ্ধির (amplification) জন্য নয়।
লিভারেজসহ একটি CFD হেজিংয়েও উপকারী। একটি লং পোর্টফোলিও থাকা ট্রেডার নির্দিষ্ট একটি ঝুঁকির সময়সীমা (risk window) হেজ করতে একটি শর্ট CFD পজিশন নিতে পারেন, এবং হেজের খরচ হলো ধার করা অংশের ওপর প্রযোজ্য ফাইন্যান্সিং রেট। হেজটি বিনামূল্যে নয়, তবে ইভেন্টের পর লং পজিশন বন্ধ করে আবার প্রবেশ করার চেয়ে হেজটি সাধারণত কম খরচের।
লিভারেজসহ একটি CFD দীর্ঘমেয়াদি ধরে রাখার (long-term hold) জন্য কম উপযুক্ত, যেখানে ট্রেডার CFD-কে শেয়ার মালিকানার বিকল্প হিসেবে ব্যবহার করছেন। ধরে রাখার সময়জুড়ে ফাইন্যান্সিং খরচ জমা (compound) হয়, ট্রেডার শেয়ারের মালিক হন না, এবং ট্রেডার কর্পোরেট অ্যাকশনের ক্ষেত্রে broker-এর সমন্বয়ের (adjustments) ঝুঁকিতে থাকেন। ট্রেডারের জন্য সরাসরি শেয়ার কেনাই ভালো—যাতে ভোট দেওয়ার অধিকার এবং অন্তর্নিহিত সম্পদের মতো একই রূপে ডিভিডেন্ড পাওয়ার অধিকার থাকে।
সম্পর্কিত সম্পদসমূহ
কোথা থেকে শুরু করবেন
আপনি যদি আপনার কৌশলের জন্য CFDs মূল্যায়ন করেন, তাহলে সবচেয়ে উপকারী অনুশীলন হলো একটি CFD Broker-এর কাছে একটি ছোট অ্যাকাউন্টে অর্থ জমা দিয়ে এক সপ্তাহের জন্য প্ল্যাটফর্মটি পরীক্ষা করা। আমাদের broker comparison তালিকায় CFD Broker-রা, উপলব্ধ leverage, এবং ফি সূচি দেখানো আছে—যেগুলো একসাথে আপনাকে কমিট করার আগে খরচ এবং ওয়ার্কফ্লো কেমন হবে তা বুঝতে সাহায্য করে।