এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। প্রদত্ত তথ্য কেবলমাত্র শিক্ষামূলক ও তথ্যগত উদ্দেশ্যে, এবং এটি কোনো আর্থিক পণ্য কেনা বা বিক্রির জন্য কোনো সুপারিশ হিসেবে গণ্য হয় না।
সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC) হলো যুক্তরাষ্ট্রের সিকিউরিটিজ বাজারগুলোর প্রধান নিয়ন্ত্রক, এবং অনলাইন স্টক ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম নিয়ন্ত্রণে SEC-এর ভূমিকা হলো প্রচলিত ব্রোকারেজ নিয়ন্ত্রণে তার ভূমিকারই সমতুল্য। প্ল্যাটফর্মটি ১৯৩৪ সালের Securities Exchange Act, ১৯৩৩ সালের Securities Act এবং SEC যে নিয়মগুলো তদারকি করে সেই SEC-এর নিয়ম ও স্ব-নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলোর (SROs) অধীন একটি Broker-dealer। প্ল্যাটফর্মটির নিবন্ধন করা, মূলধন বজায় রাখা, গ্রাহকের তহবিল পৃথক রাখা এবং গ্রাহকের অর্ডারে সর্বোত্তম এক্সিকিউশন প্রদান করা বাধ্যতামূলক।
নিবন্ধনের শর্ত
প্রথম শর্ত হলো নিবন্ধন। যুক্তরাষ্ট্রে পরিচালিত একটি অনলাইন ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মকে SEC-এর কাছে একটি Broker-dealer হিসেবে নিবন্ধন করতে হবে, এবং প্ল্যাটফর্মটির FINRA (Financial Industry Regulatory Authority)-এর সদস্য হওয়াও প্রয়োজন, পাশাপাশি NYSE বা Nasdaq-এর মতো একটি SRO-ও হতে হবে। নিবন্ধন প্রক্রিয়াটি একটি উন্মুক্ত (public) প্রক্রিয়া, এবং প্ল্যাটফর্মটির নিয়ন্ত্রক ইতিহাস SEC-এর EDGAR সিস্টেমে এবং FINRA-এর BrokerCheck-এ পাওয়া যায়।
নিবন্ধন প্রক্রিয়াটিই প্ল্যাটফর্মটির SEC-এর মানদণ্ড পূরণ করার প্রথম সুযোগ। প্ল্যাটফর্মটিকে দেখাতে হবে যে ট্রেডিং কার্যক্রমকে সমর্থন করার জন্য তার কার্যক্রমগত (operational), আর্থিক (financial), এবং কমপ্লায়েন্স (compliance) অবকাঠামো রয়েছে, এবং প্ল্যাটফর্মটিকে SEC ও FINRA-এর পরীক্ষায় (exams) উত্তীর্ণ হতে হবে। যে প্ল্যাটফর্মটি নিবন্ধিত নয়, সেটি বেআইনিভাবে পরিচালিত হচ্ছে, এবং যে ট্রেডার নিবন্ধনহীন প্ল্যাটফর্ম ব্যবহার করে, সে প্রতারণা (fraud) ও অপব্যবহারের (abuse) ঝুঁকির মুখে পড়ে।
নিবন্ধনটি একটি চলমান (continuing) দায়িত্বও। প্ল্যাটফর্মটিকে SEC-এর কাছে নিয়মিত প্রতিবেদন দাখিল করতে হবে, মূলধন (capital) বজায় রাখতে হবে, পরীক্ষার (examinations) জন্য প্রস্তুত থাকতে হবে, এবং SEC-এর নিয়মাবলি মেনে চলতে হবে। যে প্ল্যাটফর্মটি এসব শর্ত মানতে ব্যর্থ হয়, তা enforcement action-এর আওতায় পড়ে, এবং enforcement action-এ জরিমানা (fines), সীমাবদ্ধতা (restrictions), এবং নিবন্ধন হারানো (loss of the registration) পর্যন্ত অন্তর্ভুক্ত হতে পারে।
প্রকাশের নিয়মাবলি
দ্বিতীয় শর্ত হলো প্রকাশ (disclosure)। প্ল্যাটফর্মকে তার ফি, তার অর্ডার রাউটিং অনুশীলন, অর্ডার ফ্লো (order flow) ব্যবস্থার জন্য প্রদত্ত অর্থ, এবং তার স্বার্থের দ্বন্দ্ব (conflicts of interest) প্রকাশ করতে হবে। এই প্রকাশ করা হয় প্ল্যাটফর্মের ফি সূচি (fee schedule), তার অর্ডার এক্সিকিউশন নীতি (order execution policy), তার গ্রাহক চুক্তি (customer agreement), এবং তার Form CRS (Client Relationship Summary)–এ।
প্রকাশের নিয়মাবলি এমনভাবে তৈরি করা হয়েছে যাতে ব্যবসায়ী (trader) একটি অবগত সিদ্ধান্ত নিতে প্রয়োজনীয় তথ্য পান। ফি সূচি ব্যবসায়ীকে বলে দেয় সর্বমোট (all-in) খরচ কত। অর্ডার এক্সিকিউশন নীতি বলে দেয় প্ল্যাটফর্ম কোথায় অর্ডার রাউট করে এবং প্ল্যাটফর্ম কীভাবে অর্থ পায়। Form CRS সহজ ইংরেজিতে প্ল্যাটফর্মের সেবা, ফি, এবং স্বার্থের দ্বন্দ্ব সম্পর্কে ব্যবসায়ীকে জানায়।
যে প্ল্যাটফর্ম প্রকাশ করে না, তা নিয়ম লঙ্ঘন করছে, এবং যে ব্যবসায়ী প্রকাশ না পড়ে প্ল্যাটফর্মটি ব্যবহার করে, সে এমন ফি ও স্বার্থের দ্বন্দ্বের মুখোমুখি হয় যা সে আগে অনুমান করেনি। প্রকাশ করা একটি নিয়ন্ত্রক (regulatory) শর্ত, এবং অ্যাকাউন্টে অর্থ দেওয়ার আগে ব্যবসায়ীর উচিত প্রকাশনাটি পড়া।
অর্ডার রাউটিংয়ের নিয়মাবলি
তৃতীয় শর্তটি হলো অর্ডার রাউটিং। প্রতিটি গ্রাহকের অর্ডারের ক্ষেত্রে প্ল্যাটফর্মকে সর্বোত্তম এক্সিকিউশন (best execution) নিশ্চিত করতে চেষ্টা করতে হবে, এবং প্ল্যাটফর্মকে তার অর্ডার রাউটিংয়ের চর্চা প্রকাশ করতে হবে। প্ল্যাটফর্মটি লিট এক্সচেঞ্জে, ডার্ক পুলে, ইন্টারনালাইজারদের কাছে, অথবা একাধিক ভেন্যুর সমন্বয়ে রাউট করতে পারে; এবং প্ল্যাটফর্মকে দেখাতে হবে যে রাউটিংটি গ্রাহকের জন্য সর্বোত্তম এক্সিকিউশন নিশ্চিত করে।
সর্বোত্তম এক্সিকিউশনের শর্তটি SEC এবং FINRA দ্বারা প্রয়োগ করা হয়, এবং এই শর্তটি সব গ্রাহকের অর্ডারের ক্ষেত্রে প্রযোজ্য—আকার বা ধরন নির্বিশেষে। যে প্ল্যাটফর্ম নিয়মিতভাবে এমন কোনো ভেন্যুতে অর্ডার রাউট করে যা গ্রাহকের জন্য খারাপ এক্সিকিউশন তৈরি করে, তা নিয়ম লঙ্ঘন করছে বলে গণ্য হবে; এবং প্ল্যাটফর্মটি প্রয়োগমূলক পদক্ষেপের (enforcement action) আওতায় পড়তে পারে।
সাম্প্রতিক বছরগুলোতে অর্ডার রাউটিংয়ের নিয়মাবলি আরও বেশি দৃশ্যমান হয়েছে, বিশেষ করে SEC-এর payment for order flow (PFOF) নিয়ে পর্যবেক্ষণের কারণে। PFOF হলো এমন একটি চর্চা যেখানে একটি market maker প্ল্যাটফর্মকে অর্থ প্রদান করে—প্ল্যাটফর্মের গ্রাহকের অর্ডার এক্সিকিউট করার অধিকার পাওয়ার জন্য। প্ল্যাটফর্মকে PFOF ব্যবস্থাপনার বিষয়টি প্রকাশ করতে হবে, এবং প্ল্যাটফর্মকে দেখাতে হবে যে এই ব্যবস্থাপনা সর্বোত্তম এক্সিকিউশনকে ক্ষুণ্ণ করে না। PFOF নিয়ে যিনি উদ্বিগ্ন, তিনি প্ল্যাটফর্মের প্রকাশনা পড়ে সিদ্ধান্ত নিতে পারেন যে এই ব্যবস্থাপনা গ্রহণযোগ্য কি না।
গ্রাহক সুরক্ষা সংক্রান্ত নিয়মাবলি
চতুর্থ শর্তটি হলো গ্রাহক সুরক্ষা। প্ল্যাটফর্মকে গ্রাহকের তহবিল ও সিকিউরিটিজ আলাদা করে রাখতে হবে, মূলধন বজায় রাখতে হবে, বীমা বজায় রাখতে হবে এবং SEC-এর গ্রাহক সুরক্ষা সংক্রান্ত নিয়মাবলি মেনে চলতে হবে। এই আলাদা রাখা ব্যবস্থাই প্ল্যাটফর্ম ব্যর্থ হলে ট্রেডারের সুরক্ষার ভিত্তি, আর বীমা হলো এমন ক্ষতির ক্ষেত্রে একটি ব্যাকস্টপ, যা আলাদা রাখার মাধ্যমে আচ্ছাদিত নয়।
গ্রাহক সুরক্ষা সংক্রান্ত নিয়মাবলি SEC এবং FINRA দ্বারা প্রয়োগ করা হয়, এবং নিয়মগুলো এমনভাবে নকশা করা হয়েছে যাতে প্ল্যাটফর্ম ব্যর্থ হলে ট্রেডারের জন্য একটি অর্থবহ পুনরুদ্ধারের পথ থাকে। যে ট্রেডার একটি একক প্ল্যাটফর্মে বড় অংকের অ্যাকাউন্ট রাখে, সে প্ল্যাটফর্মের ঝুঁকির মুখে পড়ে; তাই অ্যাকাউন্টে তহবিল দেওয়ার আগে প্ল্যাটফর্মটির নিয়ন্ত্রক অবস্থা এবং প্ল্যাটফর্মটির কমপ্লায়েন্স ইতিহাস যাচাই করা উচিত।
প্রয়োগ-সংক্রান্ত রেকর্ড
SEC তার ওয়েবসাইটে তার প্রয়োগ-সংক্রান্ত রেকর্ড প্রকাশ করে, এবং এই রেকর্ড ট্রেডারের জন্য তথ্যের একটি উপকারী উৎস। ট্রেডার প্ল্যাটফর্মের নাম খুঁজে দেখতে পারে এবং প্রয়োগমূলক পদক্ষেপ, জরিমানা এবং কমপ্লায়েন্স আদেশগুলো দেখতে পারে। ট্রেডার প্ল্যাটফর্মের এসব পদক্ষেপের প্রতি প্রতিক্রিয়াও দেখতে পারে, এবং সেই প্রতিক্রিয়া কমপ্লায়েন্সের প্রতি প্ল্যাটফর্মের অঙ্গীকারের একটি উপকারী ইঙ্গিত।
পরিষ্কার প্রয়োগ-সংক্রান্ত রেকর্ড থাকা মানেই যে প্ল্যাটফর্মটি নিরাপদ—তা নয়, তবে প্রয়োগ-সংক্রান্ত পদক্ষেপের ইতিহাস থাকলে তা একটি সতর্ক সংকেত। ট্রেডারের উচিত প্রয়োগ-সংক্রান্ত রেকর্ডটি মনোযোগ দিয়ে পড়া, এবং ট্রেডারের উচিত পদক্ষেপগুলোর ধরণ (প্যাটার্ন) বিবেচনা করা। কোনো ছোটখাটো বিষয়ে একটি একক প্রয়োগমূলক পদক্ষেপ গুরুতর বিষয়ে প্রয়োগমূলক পদক্ষেপের একটি ধরণ থেকে আলাদা।
কীভাবে একটি মার্কিন অনলাইন ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম মূল্যায়ন করবেন
সৎ উত্তর হলো নিবন্ধন, প্রকাশনা, অর্ডার রাউটিং, গ্রাহক সুরক্ষা এবং প্রয়োগ/এনফোর্সমেন্টের রেকর্ড যাচাই করা। যে ট্রেডার অ্যাকাউন্টে অর্থ জমা দেওয়ার আগে এই মূল্যায়ন করেন, তিনি প্ল্যাটফর্মটি নিরাপদভাবে ব্যবহার করছেন। যে ট্রেডার মূল্যায়ন না করেই অ্যাকাউন্টে অর্থ জমা দেন, তিনি প্ল্যাটফর্মের ঝুঁকির মধ্যে পড়েন, এবং সেই ঝুঁকির দায় ট্রেডারের।
ট্রেডারের আরও উচিত প্ল্যাটফর্মের আর্থিক বিবরণী পরীক্ষা করা। প্ল্যাটফর্মকে SEC-এর কাছে আর্থিক বিবরণী দাখিল করতে হয়, এবং বিবরণীগুলো সর্বসাধারণের জন্য উন্মুক্ত। ট্রেডার প্ল্যাটফর্মের আয়, তার ব্যয়, তার মূলধন এবং তার লিভারেজ দেখতে পারেন। যে ট্রেডার এমন একটি প্ল্যাটফর্ম দেখেন যেখানে মূলধন কমছে, লিভারেজ বাড়ছে, বা অস্বাভাবিক ব্যয়ের আইটেম রয়েছে—তিনি ব্যর্থতার বাস্তব ঝুঁকির মধ্যে পড়েন; তাই ট্রেডারের উচিত অন্য একটি প্ল্যাটফর্ম বিবেচনা করা।
সম্পর্কিত সম্পদসমূহ
কোথা থেকে শুরু করবেন
আপনি যদি একটি মার্কিন অনলাইন ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম বেছে নেন, তাহলে সবচেয়ে উপকারী পদক্ষেপ হলো SEC এবং FINRA-এর রেকর্ডগুলো যাচাই করা এবং প্ল্যাটফর্মটির প্রকাশনা (disclosure) পড়া। আমাদের broker comparison তালিকায় প্ল্যাটফর্মটির নিয়ন্ত্রক (regulator) এবং ফি-সূচি (fee schedule) দেওয়া আছে—যা একসাথে আপনাকে অ্যাকাউন্টে অর্থ জমা দেওয়ার আগে নিয়ন্ত্রক অবস্থান কেমন তা বুঝতে সাহায্য করে।