এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। প্রদত্ত তথ্য কেবলমাত্র শিক্ষামূলক ও তথ্যগত উদ্দেশ্যে, এবং এটি কোনো আর্থিক পণ্য কেনা বা বিক্রির জন্য কোনো সুপারিশ হিসেবে গণ্য হয় না।
লিভারেজড ইনভার্স ETF হলো এমন ETF, যা কোনো অন্তর্নিহিত সূচকের দৈনিক রিটার্নের বিপরীতের একটি গুণিতক (multiple) সরবরাহ করতে চায়। S&P 500-এর ওপর একটি 2× ইনভার্স ETF এমন একটি দিনের জন্য 2% লাভ করতে চায়, যেদিন সূচকটি 1% কমে, এবং সূচকটি 1% বাড়লে 2% ক্ষতি করতে চায়। দৈনিক রিসেট প্রযোজ্য, এবং লিভারেজড ETF-গুলোর ক্ষেত্রে যে একই কম্পাউন্ডিং ঝুঁকিগুলো প্রযোজ্য, সেগুলো লিভারেজড ইনভার্স ETF-গুলোর ক্ষেত্রেও প্রযোজ্য—তবে অতিরিক্ত একটি মোচড় আছে: বহু দিনের মধ্যে এই বিপরীত সম্পর্কটি টিকিয়ে রাখা কঠিন।
লিভারেজড ইনভার্স ETF-এর ঝুঁকিগুলো লিভারেজড ETF-এর মতোই, তবে আরও দুটি অতিরিক্ত ঝুঁকি রয়েছে: একটি ট্রেন্ডিং বাজারে ক্ষয় (decay) এবং একটি অস্থির বাজারে ট্র্যাকিং ত্রুটি (tracking error)। পণ্যটি স্বল্পমেয়াদি হেজিং এবং কৌশলগত শর্ট পজিশনের জন্য ডিজাইন করা হয়েছে, এবং সূচকের ওপর দীর্ঘমেয়াদি শর্ট পজিশনের জন্য পণ্যটি ডিজাইন করা নয়।
চক্রবৃদ্ধির ঝুঁকি
চক্রবৃদ্ধির ঝুঁকিই হলো একটি leveraged inverse ETF–এর সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ঝুঁকি। দৈনিক রিসেটের কারণে বহু দিনের একটি সময়সীমায় পণ্যের রিটার্ন সূচকের রিটার্নের সরল গুণিতক নয়। এমন একটি বাজারে যেখানে পরপর তিন দিন ১% করে কমে, সেখানে একটি 2× inverse ETF প্রতিদিন ২% করে লাভ করে, এবং তিন দিনে মোট নিট লাভ হয় 6.12% (সরল 6% নয়)। এমন একটি বাজারে যেখানে পরপর তিন দিন ১% করে বাড়ে, সেখানে একটি 2× inverse ETF প্রতিদিন ২% করে ক্ষতি করে, এবং তিন দিনে মোট নিট ক্ষতি হয় -5.88% (সরল -6% নয়)।
সরল রিটার্ন এবং চক্রবৃদ্ধির রিটার্নের পার্থক্য কয়েক দিনের মধ্যে তুলনামূলকভাবে ছোট, কিন্তু বহু দিনের মধ্যে তা বড় হয়ে ওঠে। একটি প্রবণতামূলক বাজারে (উর্ধ্বমুখী বা নিম্নমুখী), চক্রবৃদ্ধি পণ্যের পক্ষে বা বিপক্ষে কাজ করে। একটি দোদুল্যমান (choppy) বাজারে চক্রবৃদ্ধি পণ্যের বিপক্ষে কাজ করে, কারণ সূচক স্থির থাকলেও দৈনিক রিসেট থেকে পণ্যটি মূল্য হারায়।
ব্যবধান ঝুঁকি
একটি লিভারেজড ইনভার্স ETF–এর ক্ষেত্রে ব্যবধান ঝুঁকি (gap risk) একটি সাধারণ লিভারেজড ETF–এর মতোই। ETF–টি ক্লোজে মূল্য নির্ধারিত হয়, এবং পরের ওপেনে যে ব্যবধান (gap) তৈরি হয় তা ETF–এর দামে প্রতিফলিত হয়। সূচকে ৩% ব্যবধান উপরে (gap up) হলে ২× ইনভার্স ETF–এ ৬% ক্ষতি এবং ৩× ইনভার্স ETF–এ ৯% ক্ষতি হয়।
ট্রেডার যদি লিভারেজড ইনভার্স ETF–কে লং পোর্টফোলিওর বিরুদ্ধে হেজ হিসেবে ব্যবহার করে, তখন ব্যবধান ঝুঁকি সবচেয়ে বেশি তীব্র হয়। যদি ওপেনের সময় বাজার ব্যবধানসহ উপরে উঠে, তাহলে লং পোর্টফোলিও লাভ করে (যা ইনভার্স ETF–এর ক্ষতিকে হেজ করে), এবং সম্মিলিত অবস্থান সুরক্ষিত থাকে। কিন্তু ট্রেডার যদি লিভারেজড ইনভার্স ETF–কে এককভাবে শর্ট পজিশন হিসেবে ধরে রাখে, তবে ব্যবধানজনিত ক্ষতি একটি বাস্তব খরচ।
ট্র্যাকিং ত্রুটি
ট্র্যাকিং ত্রুটি হলো পণ্যের রিটার্ন এবং সূচকের রিটার্নের প্রত্যাশিত গুণকের মধ্যে পার্থক্য। ট্র্যাকিং ত্রুটি তৈরি হয় ETF-এর ব্যবস্থাপনা খরচ, ডেরিভেটিভগুলোর অর্থায়ন খরচ এবং ETF-এর রিব্যালান্সিং অদক্ষতার কারণে। ট্র্যাকিং ত্রুটি সাধারণত একটি প্রধান সূচকের ETF-এর ক্ষেত্রে ছোট (প্রতি বছর 0.1-0.5%) এবং একটি নির্দিষ্ট/নিশ সূচকের ETF-এর ক্ষেত্রে বড় (প্রতি বছর 0.5-2%)।
ট্র্যাকিং ত্রুটি সময়ের সাথে সাথে জমা হয়, এবং যে ট্রেডার কয়েক দিনের বেশি পণ্যটি ধরে রাখে, তার সূচকের রিটার্নের গুণকের চেয়ে কম রিটার্ন পাওয়ার প্রত্যাশা করা উচিত। ট্র্যাকিং ত্রুটিই হলো সেই কারণ, যার জন্য লং-টার্ম বিনিয়োগকারীরা যারা leveraged inverse ETF ধরে রাখে, তারা ধারাবাহিকভাবে প্রত্যাশিত রিটার্নের তুলনায় কম পারফর্ম করে।
প্রবণতামুখী বাজারের ঝুঁকি
প্রবণতামুখী বাজারের ঝুঁকি হলো leveraged inverse ETF-গুলোর ক্ষেত্রে নির্দিষ্ট। এমন একটি বাজারে যা ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতায় থাকে (একটি bull market), সেখানে leveraged inverse ETF প্রতিদিন মূল্য হারায়, এবং compounding ক্ষতিটিকে আরও বাড়িয়ে তোলে। যে বাজারে এক বছরে প্রতি মাসে 1% করে বৃদ্ধি হয়, সেখানে 2× inverse ETF প্রায় 20-25% ক্ষতি তৈরি করে—যা simple multiple থেকে প্রত্যাশিত -12% এর চেয়েও বেশি।
যে trader একটি leveraged inverse ETF-কে প্রবণতামুখী বাজারে দীর্ঘমেয়াদি short অবস্থান হিসেবে ব্যবহার করে, সে একই সঙ্গে index-এর প্রবণতা এবং compounding—দুটোর সাথেই লড়াই করছে। দীর্ঘমেয়াদি short অবস্থানের জন্য trader-এর উচিত অন্য কোনো instrument ব্যবহার করা (একটি put option, leverage ছাড়া একটি short ETF, অথবা একটি short futures অবস্থান)।
কখন একটি লিভারেজড ইনভার্স ETF ব্যবহার করবেন
নিরাপদ ব্যবহার একমাত্র হলো—পোর্টফোলিওর কোনো অবস্থানের স্বল্পমেয়াদি হেজ হিসেবে। যে ট্রেডার একটি দীর্ঘ পোর্টফোলিও ধরে রেখেছেন এবং স্বল্পমেয়াদে সম্ভাব্য পতন (যেমন ফেড মিটিং, আর্নিংস সিজন, কোনো পরিচিত ঘটনা) আশা করছেন, তিনি কয়েক দিনের জন্য লিভারেজড ইনভার্স ETF-কে হেজ হিসেবে ব্যবহার করতে পারেন। ঝুঁকিপূর্ণ ড্রডাউন কেটে গেলে হেজটি বন্ধ করা হয়, এবং হেজের খরচ হলো ETF-এর দৈনিক carry।
এই পণ্যটি কয়েক দিনের বেশি সময়ের জন্য স্বতন্ত্র শর্ট পজিশন হিসেবে উপযোগী নয়। কম্পাউন্ডিং, gap risk, এবং tracking error—সবই রিটার্নকে ক্ষয় করে, ফলে ট্রেডারের জন্য সাধারণ ইনভার্স ETF, একটি put option, অথবা শর্ট ফিউচারস পজিশন ব্যবহার করাই ভালো।
সম্পর্কিত সম্পদ
কোথা থেকে শুরু করবেন
আপনি যদি একটি লিভারেজড ইনভার্স ETF মূল্যায়ন করেন, তাহলে যে বৈশিষ্ট্যগুলো পরীক্ষা করা সবচেয়ে উপকারী সেগুলো হলো লিভারেজ অনুপাত, ব্যয় অনুপাত, ট্র্যাকিং এরর ইতিহাস এবং সূচকের অস্থিরতা। আমাদের broker comparison প্রতিটি Broker-এ উপলব্ধ ETF পণ্যগুলো তালিকাভুক্ত করে, যা আপনি কেনার আগে খরচ এবং ঝুঁকি কেমন দেখায়—তা একসাথে বুঝতে সাহায্য করে।