এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। প্রদত্ত তথ্য কেবলমাত্র শিক্ষামূলক ও তথ্যগত উদ্দেশ্যে, এবং এটি কোনো আর্থিক পণ্য কেনা বা বিক্রির জন্য কোনো সুপারিশ হিসেবে গণ্য হয় না।
স্টক ট্রেডিংয়ে মার্জিনের প্রয়োজনীয়তা হলো সেই জমা (ডিপোজিট) যা একটি Broker লিভারেজড পজিশন খুলতে এবং বজায় রাখতে চায়। এই প্রয়োজনীয়তাগুলো Broker, নিয়ন্ত্রক সংস্থা, এবং ট্রেডারের অ্যাকাউন্টের ধরন—এই তিনটির দ্বারা নির্ধারিত হয়, এবং Broker-এর প্রকাশিত সময়সূচি (schedule) হলো চূড়ান্ত সত্যের উৎস। বেশিরভাগ ট্রেডার সাধারণ একটি স্টক পজিশনের ক্ষেত্রে হিসাব মাথায় করতে পারেন, কিন্তু অপশন, ছোট-মূলধনী (small-cap) স্টক, এবং যারা পেশাদার (professional) স্ট্যাটাসের যোগ্য—তাদের ক্ষেত্রে সময়সূচিটি জটিল হতে পারে।
প্রধান দুইটি মার্জিনের শর্ত
প্রথম শর্তটি হলো প্রাথমিক মার্জিন (initial margin), যা পজিশন খুলতে ট্রেডারকে যে জমা দিতে হয়। প্রাথমিক মার্জিন পজিশনের মূল্যের শতাংশ হিসেবে প্রকাশ করা হয় এবং এটি নিয়ন্ত্রক সংস্থা ও Broker নির্ধারণ করে। যুক্তরাষ্ট্রের কোনো বড় স্টকের ক্ষেত্রে যদি 50% প্রাথমিক মার্জিন থাকে, তাহলে €10,000 পজিশনের জন্য €5,000 জমা দিতে হবে।
দ্বিতীয় শর্তটি হলো রক্ষণাবেক্ষণ মার্জিন (maintenance margin), যা পজিশন চলার সাথে সাথে অ্যাকাউন্টে ট্রেডারকে ন্যূনতম যে ইকুইটি বজায় রাখতে হবে। রক্ষণাবেক্ষণ মার্জিন সাধারণত প্রাথমিক মার্জিনের চেয়ে কম হয়, এবং যে স্তরে মার্জিন কল (margin call) ট্রিগার হয় সেটাই এটি। 50% প্রাথমিক মার্জিন ও 25% রক্ষণাবেক্ষণ মার্জিনসহ কোনো বড় US স্টকের ক্ষেত্রে পজিশনটি €5,000 জমা দিয়ে খোলা হয়, এবং ট্রেডারের ইকুইটি পজিশন মূল্যের 25%-এ নেমে গেলে মার্জিন কল ফায়ার করে।
প্রাথমিক মার্জিন ও রক্ষণাবেক্ষণ মার্জিনের পার্থক্যই হলো ট্রেডারের “রানওয়ে” (runway)। 25% রক্ষণাবেক্ষণ মার্জিনের সাথে 50% প্রাথমিক মার্জিন ট্রেডারকে মার্জিন কলের আগে 50% রানওয়ে দেয়। 40% রক্ষণাবেক্ষণ মার্জিনের সাথে 50% প্রাথমিক মার্জিন ট্রেডারকে কেবল 20% রানওয়ে দেয়। Broker-এর প্রকাশিত সময়সূচি (schedule) ট্রেডারকে রানওয়ে জানায়, এবং ট্রেডারের উচিত Broker যে সবচেয়ে টাইট সময়সূচি দেয় সেটির জন্য পরিকল্পনা করা।
যে পরিবর্তনশীলগুলো চাহিদা নির্ধারণ করে
প্রাথমিক মার্জিন হার একটি একক সংখ্যা নয়। এটি যন্ত্রভেদে, বিচারব্যবস্থা (jurisdiction) অনুযায়ী, ট্রেডারের অ্যাকাউন্টের ধরন অনুযায়ী, এবং কখনও কখনও ট্রেডারের অভিজ্ঞতার স্তর অনুযায়ীও পরিবর্তিত হয়। উচ্চ তারল্য (liquidity) এবং উচ্চ বাজার মূলধন (market cap)–সম্পন্ন প্রধান US স্টকগুলোর হার সাধারণত সবচেয়ে কম। তুলনামূলকভাবে ছোট US স্টক, small-cap স্টক, এবং উচ্চ অস্থিরতা (volatility)–সম্পন্ন স্টকের হার বেশি। ETF সাধারণত অন্তর্নিহিত (underlying) বাস্কেটের মতোই বিবেচিত হয়। অপশনগুলোর আলাদা মার্জিন সময়সূচি থাকে, যা প্রায়ই পরিস্থিতিভিত্তিক (scenario-based) মডেল ব্যবহার করে হিসাব করা হয়।
বিচারব্যবস্থা গুরুত্বপূর্ণ, কারণ বিভিন্ন অঞ্চলের নিয়ন্ত্রকেরা ভিন্ন ভিন্ন সীমা (caps) নির্ধারণ করে। EU-তে ESMA প্রধান স্টকের ক্ষেত্রে খুচরা (retail) লিভারেজ 1:5-এ সীমাবদ্ধ করে, যা 20% প্রাথমিক মার্জিন। যুক্তরাজ্যে FCA-রও অনুরূপ সীমা রয়েছে। অস্ট্রেলিয়ার ASIC তার নিয়মগুলো আরও কড়াকড়ি করেছে যাতে তা মিলিয়ে যায়। অফশোর Broker-রা বেশি লিভারেজ দিতে পারে, তবে নিয়ন্ত্রক সুরক্ষা তুলনামূলকভাবে পাতলা।
অ্যাকাউন্টের ধরনও গুরুত্বপূর্ণ, কারণ পেশাদার অ্যাকাউন্ট এবং প্রাতিষ্ঠানিক অ্যাকাউন্টের মার্জিন সময়সূচি খুচরা অ্যাকাউন্টের চেয়ে আলাদা হয়। MiFID II অনুযায়ী যে ট্রেডার পেশাদার ক্লায়েন্ট হিসেবে যোগ্যতা অর্জন করেন, তিনি উচ্চতর লিভারেজের জন্য আবেদন করতে পারেন; তবে ট্রেডারকে নির্দিষ্ট মানদণ্ড পূরণ করতে হয়, যার মধ্যে ন্যূনতম ট্রেড সাইজ, ন্যূনতম পোর্টফোলিও সাইজ, এবং প্রাসঙ্গিক কাজের অভিজ্ঞতা অন্তর্ভুক্ত।
অবস্থান আকারের ভূমিকা
অবস্থান আকার হলো ট্রেডারের পছন্দ, এবং মার্জিনের চাহিদা আকারের সাথে স্কেল করে। ২০% প্রাথমিক মার্জিন সহ €10,000 অবস্থানের জন্য €2,000 জমা দিতে হয়। একই ২০% প্রাথমিক মার্জিন সহ €50,000 অবস্থানের জন্য €10,000 জমা দিতে হয়। ট্রেড দেওয়ার আগে ট্রেডারের অ্যাকাউন্টে নগদ হিসেবে অন্তত জমার পরিমাণ থাকতে হবে, এবং অ্যাকাউন্টে নগদ না থাকলে Broker ট্রেডটি অনুমোদন করবে না।
মার্জিন হিসাবের ক্ষেত্রে সবচেয়ে সাধারণ ভুল হলো অবস্থান আকার। একজন ট্রেডার যদি ২০% প্রাথমিক মার্জিন সহ €50,000 অবস্থান নিতে চান, তাহলে তার €10,000 জমা লাগবে এবং অ্যাকাউন্টে অন্তত ওই পরিমাণ নগদ থাকতে হবে। ট্রেডারের কাছে নগদ না থাকলে Broker তাকে প্রত্যাখ্যান করবে, অথবা নগদ মুক্ত করতে অন্য কোনো অবস্থান বন্ধ করতে বাধ্য করবে।
যোগ্য জামানতের ভূমিকা
মার্জিনের চাহিদা নগদ বা মার্জিনযোগ্য সিকিউরিটিজের মাধ্যমে পূরণ করা যেতে পারে। একজন ট্রেডারের কাছে যদি €10,000 নগদ এবং €20,000 মার্জিনযোগ্য সিকিউরিটিজ থাকে, তবে তিনি যেকোনোভাবে €10,000 মার্জিনের চাহিদা পূরণ করতে পারেন। ব্রোকার সাধারণত নগদকে বেশি পছন্দ করে, তবে সিকিউরিটিজগুলো যদি যোগ্য তালিকায় থাকে, তাহলে ব্রোকার সেগুলোও গ্রহণ করবে।
মার্জিনযোগ্য সিকিউরিটিজের তালিকা ব্রোকারের ওয়েবসাইটে প্রকাশ করা হয় এবং সময়ের সাথে সাথে তা পরিবর্তিত হয়। যে ট্রেডার মার্জিনের চাহিদা পূরণ করতে সিকিউরিটিজ ব্যবহার করার পরিকল্পনা করেন, তাকে ট্রেড দেওয়ার আগে তালিকাটি দেখে নেওয়া উচিত। আজ তালিকায় থাকা কোনো সিকিউরিটিজ আগামীকাল সরিয়ে ফেলা হতে পারে, বিশেষ করে অস্থির বাজারে।
রক্ষণাবেক্ষণ মার্জিন এবং মার্জিন কল
রক্ষণাবেক্ষণ মার্জিন হলো সেই স্তর, যেখানে মার্জিন কল ট্রিগার হয়। এই কল হলো Broker-এর পক্ষ থেকে একটি নোটিফিকেশন, যেখানে বলা হয় যে ট্রেডারের ইকুইটি রক্ষণাবেক্ষণ মার্জিনের নিচে নেমে গেছে, এবং ট্রেডারের একটি নির্দিষ্ট সময়সীমা (সাধারণত 24 থেকে 72 ঘণ্টা) থাকে অতিরিক্ত নগদ জমা দেওয়ার জন্য, পজিশনের একটি অংশ বন্ধ করার জন্য, অথবা উভয়ই করার জন্য। ট্রেডার যদি সাড়া না দেন, তাহলে Broker সবচেয়ে খারাপভাবে উপলব্ধ দামে পজিশনটি বন্ধ করে দেয় এবং একটি ফি চার্জ করে।
রক্ষণাবেক্ষণ মার্জিন সাধারণত পজিশনের মূল্যমানের শতাংশ হিসেবে প্রকাশ করা হয় এবং এটি Broker-এর ওয়েবসাইটে দেওয়া থাকে। যে ট্রেডার একটি লিভারেজড পজিশন ধরে রাখেন, তার উচিত পজিশন খোলার আগে রক্ষণাবেক্ষণ মার্জিন এবং মার্জিন কলের প্রক্রিয়া জানা—পরে নয়। যে ট্রেডার মার্জিন কলের সময়ই রক্ষণাবেক্ষণ মার্জিন সম্পর্কে জানতে পারেন, তিনি-ই সবচেয়ে খারাপ মুহূর্তে বাধ্য হয়ে বন্ধ করতে বাধ্য হন।
কীভাবে নির্দিষ্ট একটি ট্রেডের জন্য মার্জিনের প্রয়োজনীয়তা গণনা করবেন
গণনাটি হলো: পজিশন সাইজ × প্রাথমিক মার্জিন হার। €10,000-এর একটি প্রধান US স্টকে 20% প্রাথমিক মার্জিন হলে, মার্জিনের প্রয়োজনীয়তা হলো €2,000। ট্রেডটি দেওয়ার আগে অ্যাকাউন্টে ট্রেডারের অন্তত €2,000 নগদ বা যোগ্য মার্জিনেবল সিকিউরিটিজ থাকা প্রয়োজন। সাধারণত ব্রোকারের অর্ডার টিকিটে ট্রেডটি নিশ্চিত হওয়ার আগেই মার্জিনের প্রয়োজনীয়তা দেখানো থাকে, এবং ট্রেডার ব্রোকারের প্রকাশিত সূচির সঙ্গে সংখ্যাটি মিলিয়ে দেখতে পারেন।
আরও জটিল একটি ট্রেডের ক্ষেত্রে গণনাটি হলো: প্রতিটি লেগের জন্য পজিশন সাইজ × প্রাথমিক মার্জিন হার, তারপর যোগফল। একটি অপশন স্প্রেডের ক্ষেত্রে প্রাথমিক মার্জিন সাধারণত স্প্রেডের খরচের সঙ্গে অন্তর্নিহিত সম্পদের (underlying) একটি শতাংশ যোগ করে নির্ধারিত হয়, এবং ব্রোকারের অপশন মার্জিন ক্যালকুলেটর বিস্তারিত বিষয়গুলো পরিচালনা করে। একটি ফিউচারস পজিশনের ক্ষেত্রে প্রাথমিক মার্জিন এক্সচেঞ্জ নির্ধারণ করে, এবং ব্রোকারের প্রোডাক্ট পেজে হারটি দেখানো থাকে।
সম্পর্কিত সম্পদ
কোথা থেকে শুরু করবেন
আপনি যদি কোনো নির্দিষ্ট ট্রেডের জন্য মার্জিনের প্রয়োজনীয়তা হিসাব করেন, তাহলে সবচেয়ে উপকারী হলো সেই ইন্সট্রুমেন্টের জন্য ব্রোকারের প্রকাশিত প্রাথমিক মার্জিন রেট। আমাদের broker comparison প্রতিটি ব্রোকারে উপলব্ধ লিভারেজ এবং যোগ্য ইন্সট্রুমেন্টগুলো তালিকাভুক্ত করে—যা একসাথে আপনাকে ট্রেড দেওয়ার আগেই মার্জিনের প্রয়োজনীয়তা কেমন হবে তা বুঝতে সাহায্য করে।