এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। প্রদত্ত তথ্য কেবলমাত্র শিক্ষামূলক ও তথ্যগত উদ্দেশ্যে, এবং এটি কোনো আর্থিক পণ্য কেনা বা বিক্রির জন্য কোনো সুপারিশ হিসেবে গণ্য হয় না।
স্টক ট্রেডিংয়ের জন্য একটি Broker ব্যবহার করলে বেশ কিছু স্বতন্ত্র ঝুঁকি থাকে, এবং এগুলো ট্রেডিং নিজে করার ঝুঁকি থেকে আলাদা। ট্রেডিং ঝুঁকি হলো কোনো পজিশনে অর্থ হারানোর ঝুঁকি। Broker-সংক্রান্ত ঝুঁকি হলো Broker ব্যর্থ হলে, প্ল্যাটফর্ম ব্যর্থ হলে, নিয়ন্ত্রক ব্যর্থ হলে, বা এক্সিকিউশন খারাপ হলে অর্থ হারানোর ঝুঁকি। সাধারণত Broker-সংক্রান্ত ঝুঁকি ট্রেডিং ঝুঁকির চেয়ে কম হয়, তবে এটি এমন একটি ঝুঁকি, যা কৌশল বা position sizing-এর মাধ্যমে ট্রেডার নিয়ন্ত্রণ করতে পারে না।
প্রতিপক্ষ ঝুঁকি
প্রথম ঝুঁকিটি হলো ব্রোকারের ওপর প্রতিপক্ষ ঝুঁকি। ট্রেডার ব্রোকারের কাছে নগদ ও সিকিউরিটিজ রাখে, এবং ব্রোকারের দায়িত্ব হলো সম্পদগুলো সুরক্ষিত রাখা। ব্রোকার ব্যর্থ হলে ট্রেডারের সম্পদ ঝুঁকির মধ্যে পড়ে। সুরক্ষা হলো ক্লায়েন্ট তহবিলের পৃথকীকরণ (segregation), যা নিয়ন্ত্রক কর্তৃপক্ষের দ্বারা আবশ্যক, এবং সাধারণত এটি যথেষ্ট সুরক্ষা প্রদান করে।
পৃথকীকরণ সংক্রান্ত নিয়মগুলো বিচারব্যবস্থা (jurisdiction) অনুযায়ী ভিন্ন হয়। যুক্তরাষ্ট্রে, SIPC গ্রাহকের অ্যাকাউন্টগুলোকে সর্বোচ্চ $500,000 পর্যন্ত সুরক্ষা দেয়। ইউরোপীয় ইউনিয়নে, বিনিয়োগকারী ক্ষতিপূরণ স্কিম সর্বোচ্চ €20,000 পর্যন্ত সুরক্ষা দেয়। যুক্তরাজ্যে, FSCS সর্বোচ্চ £85,000 পর্যন্ত সুরক্ষা দেয়। এই কভারেজটি একটি ন্যূনতম সীমা (floor), সর্বোচ্চ সীমা (ceiling) নয়, এবং ট্রেডারের উচিত ব্রোকারের বিচারব্যবস্থায় কভারেজ কত—তা জানা।
শুধু একটি ছোট অফশোর কর্তৃপক্ষ দ্বারা নিয়ন্ত্রিত একটি ব্রোকারের ক্ষেত্রে একই ধরনের কভারেজ থাকে না। যে ট্রেডার অফশোর ব্রোকারের কাছে সম্পদ রাখে, সে বাস্তব প্রতিপক্ষ ঝুঁকি নিচ্ছে, এবং সেই ঝুঁকিটি পজিশন সাইজে প্রতিফলিত করা উচিত।
প্ল্যাটফর্ম এবং প্রযুক্তিগত ঝুঁকি
দ্বিতীয় ঝুঁকিটি হলো প্ল্যাটফর্ম এবং প্রযুক্তিগত ঝুঁকি। ট্রেডারের অর্ডারগুলো ব্রোকারের প্ল্যাটফর্মের মাধ্যমে দেওয়া হয়, এবং প্ল্যাটফর্মটি ব্যর্থ হতে পারে। এই ব্যর্থতা হতে পারে ক্র্যাশ, সংযোগ বিচ্ছিন্ন হওয়া, ধীরগতির এক্সিকিউশন, অথবা অর্ডার রাউটিংয়ে কোনো গ্লিচ। যে ট্রেডারকে নির্দিষ্ট মুহূর্তে একটি অর্ডার দিতে হবে, সে দেখতে পারে যে প্ল্যাটফর্মটি উপলব্ধ নেই।
প্ল্যাটফর্ম ঝুঁকি কমানো হয় রিডান্ড্যান্সির মাধ্যমে। বেশিরভাগ ব্রোকার মোবাইল অ্যাপ, ডেস্কটপ প্ল্যাটফর্ম এবং একটি ওয়েব প্ল্যাটফর্ম অফার করে। বেশিরভাগ ব্রোকার ফোনে ট্রেডিং লাইনের সুবিধাও দেয়। যে ট্রেডার একটি মাত্র প্ল্যাটফর্মের ওপর নির্ভর করে, সে সেই প্ল্যাটফর্মের ব্যর্থতার ঝুঁকিতে পড়ে, এবং ট্রেডারের একটি ব্যাকআপ থাকা উচিত।
নিয়ন্ত্রক ঝুঁকি
তৃতীয় ঝুঁকিটি হলো ব্রোকারের এখতিয়ার-সংক্রান্ত নিয়ন্ত্রক ঝুঁকি। কর্তৃপক্ষ লিভারেজের সীমা, ক্লায়েন্ট অর্থ সুরক্ষা সংক্রান্ত নিয়ম, এবং প্রকাশ/তথ্য প্রকাশের শর্ত নির্ধারণ করে। কর্তৃপক্ষ নিয়ম পরিবর্তন করতে পারে, এবং ট্রেডার সেই পরিবর্তনের ঝুঁকিতে থাকে।
সবচেয়ে সাধারণ নিয়ন্ত্রক পরিবর্তন হলো লিভারেজ ক্যাপ। ইউরোপীয় ইউনিয়নে ESMA কয়েকবার খুচরা লিভারেজের সীমা কঠোর করেছে। যে ট্রেডার 1:30 লিভারেজের ওপর ভিত্তি করে একটি কৌশল তৈরি করেছে, সে দেখতে পারে যে ক্যাপ কমে 1:20 করা হয়েছে। ট্রেডারের উচিত নিয়ন্ত্রকের সাম্প্রতিক পদক্ষেপগুলো এবং নিয়মগুলোর পরিবর্তনের ধারা সম্পর্কে জানা।
কার্যকরকরণ ঝুঁকি
চতুর্থ ঝুঁকিটি হলো কার্যকরকরণ ঝুঁকি। ব্যবসায়ীর অর্ডারটি ব্রোকারের কার্যকরকরণ স্থানে (execution venue) পাঠানো হয়, এবং সেই স্থান অর্ডারটি এমন দামে পূরণ করে যা ব্যবসায়ী যে দাম আশা করেছিলেন তার থেকে ভিন্ন হতে পারে। এই পার্থক্যই হলো স্লিপেজ (slippage), এবং স্লিপেজ হলো লেনদেনের একটি বাস্তব খরচ। স্লিপেজ সাধারণত তরল (liquid) বাজারে ছোট এবং পাতলা (thin) বাজারে বড় হয়; আর সংবাদ-সংক্রান্ত ঘটনার আশেপাশে দ্রুত (fast) বাজারে স্লিপেজ সবচেয়ে বেশি হয়।
কার্যকরকরণ ঝুঁকি ব্রোকারের অর্ডার রাউটিং নীতিমালার মাধ্যমে কমানো যায়। এই নীতিমালা বলে দেয় অর্ডারটি কোথায় রাউট করা হবে, এবং ব্যবসায়ী এমন একটি Broker বেছে নিতে পারেন যা অর্ডারকে internalising না করে lit exchanges-এ রাউট করে। Internalisation নিজে থেকে সবসময় খারাপ নয়, তবে ব্যবসায়ীর জানা উচিত ব্রোকারটি কি লেনদেনের অন্য পক্ষের (other side) মধ্যে আছে কি না।
আরেকটি কমানোর উপায় হলো limit orders ব্যবহার করা। একটি limit order সর্বোচ্চ পূরণমূল্য (maximum fill price) নির্ধারণ করে, এবং এই সীমা ব্যবসায়ীকে সবচেয়ে খারাপ স্লিপেজ থেকে সুরক্ষা দেয়। দ্রুত বাজারে market orders ব্যবহারকারী ব্যবসায়ী পুরো স্লিপেজের ঝুঁকিতে থাকেন, এবং স্লিপেজ বড়ও হতে পারে। limit orders ব্যবহারকারী ব্যবসায়ী আংশিক পূরণ (partial fill) বা পূরণ মিস হওয়ার ঝুঁকিতে থাকেন, তবে পূরণমূল্যের ওপর থাকা সীমা (cap) হলো বাস্তব সুরক্ষা।
অপারেশনাল ঝুঁকি
পঞ্চম ঝুঁকি হলো ব্রোকারের ব্যবসার সঙ্গে সম্পর্কিত অপারেশনাল ঝুঁকি। ব্রোকারের ক্ষেত্রে প্রযুক্তিগত বিভ্রাট, সাইবার আক্রমণ, প্রতারণামূলক ঘটনা, বা কোনো গুরুত্বপূর্ণ ব্যক্তির প্রস্থান ঘটতে পারে। ট্রেডার এই বিঘ্নের ঝুঁকিতে থাকে, এবং এই বিঘ্ন মিনিট থেকে দিন পর্যন্ত স্থায়ী হতে পারে। যে ট্রেডারের বিঘ্নের সময় অর্ডার দিতে প্রয়োজন হয়, সে তা দিতে অক্ষম হয়, এবং মিস হওয়া অর্ডারটি একটি বাস্তব খরচ।
অপারেশনাল ঝুঁকি ব্রোকারের রিডান্ড্যান্সি (অতিরিক্ত সক্ষমতা) এবং ডিজাস্টার রিকভারি দ্বারা কমানো হয়। অধিকাংশ ব্রোকারের একটি প্রাইমারি ডেটা সেন্টার এবং একটি সেকেন্ডারি ডেটা সেন্টার থাকে, এবং প্রাইমারিতে বিভ্রাট হলে ব্রোকার সেকেন্ডারিতে ফেইলওভার করতে পারে। ট্রেডারের উচিত ব্রোকারের রিডান্ড্যান্সি অবস্থান জানা, এবং প্রাইমারি অনুপলব্ধ হলে—সেই ক্ষেত্রে ট্রেডারের একটি ব্যাকআপ ব্রোকার থাকা উচিত।
কীভাবে ব্রোকারেজ ঝুঁকি পরিচালনা করবেন
সৎ উত্তর হলো এমন একটি Broker বেছে নেওয়া, যা tier-one এখতিয়ারে নিয়ন্ত্রিত, শক্তিশালী redundancy অবস্থান রয়েছে, এবং যার execution নীতি স্বচ্ছ। ট্রেডারকে আরও উচিত ব্রোকারের কাছে এমন একটি তুলনামূলকভাবে ছোট পজিশন রাখা, যা ট্রেডার একটি সম্পূর্ণভাবে diversified custodian-এর কাছে রাখত তার চেয়ে কম; এবং ট্রেডারকে ব্রোকারের নিয়ন্ত্রক পদক্ষেপ ও ব্রোকারের আর্থিক বিবরণী পর্যবেক্ষণ করা উচিত।
ব্রোকারেজ ঝুঁকি পরিচালনায় যারা সত্যিই সিরিয়াস, তাদের উচিত একটি backup Broker রাখা—প্রাইমারি Broker অনুপলব্ধ হলে সেই ক্ষেত্রে। backup Broker হওয়া উচিত ভিন্ন একটি আইনি সত্তা, ভিন্ন একটি এখতিয়ারে, এবং ভিন্ন একটি প্ল্যাটফর্মে। যে ট্রেডার একটি মাত্র Broker-এর ওপর নির্ভর করে, সে ওই Broker-এর ব্যর্থতার ঝুঁকিতে থাকে, এবং ব্যর্থতা ঘটতে পারে সবচেয়ে খারাপ মুহূর্তে।
সম্পর্কিত সম্পদসমূহ
কোথা থেকে শুরু করবেন
আপনি যদি কোনো Broker বেছে নেন, তাহলে সবচেয়ে উপকারী অনুশীলন হলো নিয়ন্ত্রক সংস্থা (regulator), সম্পদ পৃথকীকরণ (segregation), কার্যকর করার নীতি (execution policy), অতিরিক্ততা (redundancy), এবং আর্থিক সক্ষমতা (financial strength) যাচাই করা। আমাদের broker comparison প্রতিটি Broker-এর regulator এবং ফি সূচি (fee schedule) তালিকাভুক্ত করে, যা একসাথে আপনাকে অ্যাকাউন্টে অর্থ জমা দেওয়ার আগেই ঝুঁকি এবং খরচ কেমন দেখায় তা বুঝতে সাহায্য করে।