এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। প্রদত্ত তথ্য কেবলমাত্র শিক্ষামূলক ও তথ্যগত উদ্দেশ্যে, এবং এটি কোনো আর্থিক পণ্য কেনা বা বিক্রির জন্য কোনো সুপারিশ হিসেবে গণ্য হয় না।
ভ্যারিয়েশন মার্জিন হলো দৈনিক মার্ক-টু-মার্কেট পেমেন্ট, যা একটি লিভারেজড পজিশন তৈরি করে। যদি পজিশনটি ট্রেডারের বিপক্ষে যায়, তাহলে ট্রেডারের ইকুইটি কমে, এবং Broker একটি মার্জিন কল ইস্যু করতে পারে। মার্জিন কল হলো আরও নগদ জমা দেওয়ার, পজিশনের কিছু অংশ বন্ধ করার, অথবা উভয়টির অনুরোধ। যে ট্রেডার কলের জবাব দেয় না, সে বাধ্যতামূলক ক্লোজের ঝুঁকিতে পড়ে, এবং বাধ্যতামূলক ক্লোজ হলো কম অর্থায়িত মার্জিন পজিশনের ক্ষেত্রে সবচেয়ে খারাপ ফলাফল।
ঘটনাপ্রবাহ
প্রথম ঘটনা হলো মার্জিন কল। ব্রোকারের সিস্টেম শনাক্ত করে যে ট্রেডারের ইকুইটি রক্ষণাবেক্ষণ মার্জিনের নিচে নেমে গেছে, এবং ব্রোকার একটি মার্জিন কল জারি করে। কলটিতে প্রয়োজনীয় নগদের পরিমাণ, জমা দেওয়ার সময়সীমা এবং সাড়া না দিলে কী পরিণতি হবে তা উল্লেখ থাকে।
দ্বিতীয় ঘটনা হলো ট্রেডারের প্রতিক্রিয়া। ট্রেডারের কাছে অতিরিক্ত নগদ জমা দেওয়ার জন্য একটি নির্দিষ্ট সময়সীমা থাকে (সাধারণত ২৪ থেকে ৭২ ঘণ্টা), অথবা পজিশনের কিছু অংশ বন্ধ করা, অথবা দুটোই করা। যে ট্রেডার নগদ জমা দেয় সে কলটি পূরণ করে, এবং পজিশনটি খোলা থাকে। যে ট্রেডার কিছুই করে না, সে পরবর্তী ঘটনাটি ট্রিগার করে।
তৃতীয় ঘটনা হলো বাধ্যতামূলক ক্লোজ। ব্রোকারের সিস্টেম সবচেয়ে খারাপ উপলব্ধ দামে পজিশনটি বন্ধ করে, এবং ক্ষতিটি স্থায়ীভাবে লক হয়ে যায়। ট্রেডার একটি ছোট অ্যাকাউন্ট নিয়ে এবং বাজার সম্পর্কে আরও খারাপ ধারণা নিয়ে পড়ে।
চতুর্থ ঘটনা হলো পুনরুদ্ধার। ট্রেডারকে পরিস্থিতি মূল্যায়ন করতে হয়, প্রয়োজন হলে অতিরিক্ত নগদ দিয়ে অ্যাকাউন্ট ফান্ড করতে হয়, এবং ট্রেডিং চালিয়ে যাবে কি না তা সিদ্ধান্ত নিতে হয়। পুনরুদ্ধার কঠিন, কারণ ট্রেডারকে ক্ষতির সঙ্গে লড়াই করে এগিয়ে যেতে হয়।
বাধ্যতামূলক ক্লোজের খরচ
বাধ্যতামূলক ক্লোজের খরচ হলো পজিশনের ক্ষতি প্লাস ফি। ফি হলো বাধ্যতামূলক ক্লোজের জন্য Broker-এর চার্জ, এবং ফি সাধারণত একটি নির্দিষ্ট অঙ্ক (€25 থেকে €100) অথবা পজিশনের মূল্যের একটি শতাংশ। ফি Broker-এর ফি সূচিতে প্রকাশ করা থাকে।
খরচ সাধারণত ট্রেডার যতটা আশা করেছিল তার চেয়ে বেশি হয়। বাধ্যতামূলক ক্লোজ সাধারণত ট্রেডারের স্টপের চেয়েও খারাপ একটি স্তরে করা হয়, কারণ Broker ট্রেডারের স্টপে নয়, বরং সর্বনিম্ন উপলব্ধ দামে ক্লোজ করে। ট্রেডারের স্টপ এবং বাধ্যতামূলক ক্লোজের মধ্যে যে slippage হয়, সেটি একটি বাস্তব খরচ, এবং slippage সাধারণত কয়েক শতাংশ হয়।
খরচ আরও বেশি হয় কারণ ট্রেডারকে সবচেয়ে খারাপ মুহূর্তে পজিশন ক্লোজ করতে বাধ্য করা হয়। ক্লোজ করা পজিশন থেকে পুনরুদ্ধার সম্ভব নয়, এবং ট্রেডারকে একটি নতুন সুযোগের জন্য অপেক্ষা করতে হয়।
জোরপূর্বক বন্ধ (forced close) হওয়ার সবচেয়ে সাধারণ কারণ
জোরপূর্বক বন্ধ হওয়ার সবচেয়ে সাধারণ কারণ হলো মার্জিনের ঘাটতি (under-funding)। যে ট্রেডার কেবল প্রাথমিক মার্জিন (initial margin) দেয়, তার কাছে কোনো বাফার থাকে না—ফলে গ্যাপ (gap) হলে মার্জিন কল (margin call) ট্রিগার হয়। যে ট্রেডার প্রাথমিক মার্জিনের সঙ্গে একটি বাফারও যোগ করে, তার কাছে বেশিরভাগ গ্যাপের জন্য কুশন থাকে, এবং জোরপূর্বক বন্ধ হওয়ার সম্ভাবনা কমে যায়।
দ্বিতীয় সবচেয়ে সাধারণ কারণ হলো অতিরিক্ত লিভারেজ (over-leveraging)। যে ট্রেডার এমন একটি পজিশন নেয় যা অ্যাকাউন্ট যতটা সাপোর্ট করতে পারে তার চেয়ে বড়, সে স্বাভাবিক ওঠানামাতেও মার্জিন কলের ঝুঁকিতে পড়ে, এবং জোরপূর্বক বন্ধ হওয়ার সম্ভাবনা সবচেয়ে বেশি। যে ট্রেডার পজিশনের সাইজ নির্ধারণ করে কাঙ্ক্ষিত রিটার্নের বদলে স্টপ (stop) এবং অ্যাকাউন্টের সক্ষমতার ভিত্তিতে, সে তুলনামূলকভাবে কম জোরপূর্বক বন্ধ হয়।
তৃতীয় সবচেয়ে সাধারণ কারণ হলো কোনো পরিচিত ইভেন্টের (known event) ওপর পজিশন ধরে রাখা। যে ট্রেডার সপ্তাহান্তে, ছুটির দিনে, বা বড় কোনো সংবাদ ইভেন্টের ওপর লিভারেজড পজিশন ধরে রাখে, সে গ্যাপের ঝুঁকিতে থাকে, এবং গ্যাপই সবচেয়ে বেশি সম্ভাবনায় মার্জিন কল ট্রিগার করে। সমাধান হলো পরিচিত ইভেন্টের সময় পজিশনের বাইরে থাকা, অথবা গ্যাপ ঝুঁকিকে মাথায় রেখে পজিশনের সাইজ নির্ধারণ করা।
কীভাবে জোরপূর্বক ক্লোজ এড়াবেন
সৎ উত্তর হলো দৈনিক ঝুঁকির বদলে গ্যাপ ঝুঁকির ভিত্তিতে পজিশনের আকার নির্ধারণ করা। যে ট্রেডার পজিশনকে পজিশনের ওপর 20% গ্যাপ ধরে সাইজ করে, তার বেশিরভাগ গ্যাপের জন্য বাফার থাকে, ফলে জোরপূর্বক ক্লোজ হওয়ার সম্ভাবনা কমে। যে ট্রেডার কেবল প্রাথমিক মার্জিনের ওপর ভিত্তি করে পজিশন সাইজ করে, তার কোনো বাফার থাকে না, এবং প্রথম উল্লেখযোগ্য গ্যাপের সময় জোরপূর্বক ক্লোজ হওয়ার সম্ভাবনাই সবচেয়ে বেশি।
দ্বিতীয় উত্তর হলো অ্যাকাউন্টে একটি নগদ বাফার রাখা। যে ট্রেডারের 20% নগদ বাফার আছে, সে পজিশন বন্ধ না করেই মার্জিন কল মেটাতে পারে, এবং পজিশনটি খোলা থাকে। যে ট্রেডারের 0% নগদ বাফার আছে, তাকে কল মেটাতে পজিশন ক্লোজ করতে বাধ্য করা হয়, এবং ক্ষতিটি স্থায়ীভাবে লক হয়ে যায়।
তৃতীয় উত্তর হলো কোনো পরিচিত ইভেন্টের ওপর লিভারেজড পজিশন ধরে রাখা এড়ানো। যে ট্রেডার Fed মিটিং, আর্নিংস রিলিজ, বা বড় ডেটা রিলিজের আগে লিভারেজড পজিশনে থাকে, সে গ্যাপের ঝুঁকিতে থাকে, এবং গ্যাপই হলো মার্জিন কল হওয়ার সবচেয়ে সাধারণ কারণ। সমাধান হলো ইভেন্টের আগে পজিশন ক্লোজ করা, অথবা পজিশনের আকার এমনভাবে কমানো যাতে বড় গ্যাপও টিকে থাকতে পারে।
যদি জোরপূর্বক ক্লোজ (forced close) ইতিমধ্যেই ঘটে থাকে, তাহলে কী করবেন
প্রথম ধাপ হলো ক্ষয়ক্ষতি মূল্যায়ন করা। ট্রেডারকে ক্ষতি, ফি, এবং বাকি অ্যাকাউন্ট ব্যালেন্স দেখতে হবে। বাকি ব্যালেন্স হলো ট্রেডারের ভবিষ্যৎ মূলধন, এবং পুনরুদ্ধারের ভিত্তি হলো এই মূলধন।
দ্বিতীয় ধাপ হলো কৌশলটি পর্যালোচনা করা। জোরপূর্বক ক্লোজ একটি ইঙ্গিত যে কৌশলটি ট্রেডারের অ্যাকাউন্টের আকার, ট্রেডারের ঝুঁকি সহনশীলতা, বা ট্রেডারের শৃঙ্খলার সাথে সঠিকভাবে মানানসই নয়। ট্রেডারকে কৌশলটি পর্যালোচনা করতে হবে, ব্যর্থতার ধরন (failure mode) শনাক্ত করতে হবে, এবং পুনরায় ট্রেডিং শুরু করার আগে সেই ব্যর্থতার ধরনটি ঠিক করতে হবে।
তৃতীয় ধাপ হলো প্রয়োজনে অতিরিক্ত নগদ দিয়ে অ্যাকাউন্টে তহবিল যোগ করা। যাকে force-closed করা হয়েছে, তার কাছে হয়তো সঠিক আকারে (right size) কৌশলটি ট্রেড করার মতো পর্যাপ্ত মূলধন নাও থাকতে পারে। ট্রেডারকে এমন নগদ দিয়ে অ্যাকাউন্টে তহবিল যোগ করা উচিত যা অন্য কোনো কাজে লাগবে না, এবং এরপর ছোট আকারে ট্রেডিং পুনরায় শুরু করা উচিত।
সম্পর্কিত সম্পদ
কোথা থেকে শুরু করবেন
আপনি যদি লিভারেজ ব্যবহার করেন, তাহলে সবচেয়ে উপকারী অনুশীলন হলো আপনার পজিশনে 20% গ্যাপ হলে টিকে থাকার জন্য যে বাফার প্রয়োজন তা হিসাব করা। আমাদের broker comparison প্রতিটি Broker-এর মার্জিন নীতিমালা এবং variation margin প্রক্রিয়া তালিকাভুক্ত করে—যা একসাথে আপনাকে পজিশন খোলার আগে নগদ প্রবাহ কেমন দেখায় তা বুঝতে সাহায্য করে।