এটি কোনো বিনিয়োগ পরামর্শ নয়। প্রদত্ত তথ্য কেবলমাত্র শিক্ষামূলক ও তথ্যগত উদ্দেশ্যে, এবং এটি কোনো আর্থিক পণ্য কেনা বা বিক্রির জন্য কোনো সুপারিশ হিসেবে গণ্য হয় না।
একটি কাস্টডিয়ান, স্টক ট্রেডিং অ্যাকাউন্টের প্রেক্ষাপটে, সেই প্রতিষ্ঠান যা ব্রোকার থেকে আলাদা করে ট্রেডারের সিকিউরিটিজ ধরে রাখে। অধিকাংশ বিচারব্যবস্থায় নিয়ন্ত্রক সংস্থার দ্বারা এই পৃথকীকরণ বাধ্যতামূলক, এবং সুরক্ষাটিও বাস্তব। ট্রেডারের নগদ ও সিকিউরিটিজ কাস্টডিয়ানের কাছে পৃথক (segregated) অ্যাকাউন্টে রাখা হয়, এবং কাস্টডিয়ান ব্রোকারের থেকে আলাদা একটি আইনি সত্তা। যদি ব্রোকার ব্যর্থ হয়, তবে ট্রেডারের সম্পদ কাস্টডিয়ানের কাছে থাকে, এবং ট্রেডার সেই সম্পদ অন্য একটি ব্রোকারে স্থানান্তর করতে পারেন।
একজন কাস্টোডিয়ান কী করে
কাস্টোডিয়ানের প্রথম কাজ হলো সিকিউরিটিজ (securities) ধরে রাখা। কাস্টোডিয়ান ট্রেডারের হোল্ডিংসের একটি রেকর্ড বজায় রাখে, এবং সিকিউরিটিজের নিরাপদ সংরক্ষণের দায়িত্ব কাস্টোডিয়ানের। কাস্টোডিয়ান একটি নিয়ন্ত্রিত প্রতিষ্ঠান—সাধারণত একটি টিয়ার-ওয়ান ব্যাংক বা একজন বিশেষায়িত কাস্টোডিয়ান—এবং কাস্টোডিয়ান ব্রোকারের মতোই একই নিয়ন্ত্রক তত্ত্বাবধানের আওতায় থাকে।
দ্বিতীয় কাজ হলো ট্রেড নিষ্পত্তি (settle) করা। একজন ট্রেডার যখন কোনো স্টক কেনে, তখন কাস্টোডিয়ান বিক্রেতার কাস্টোডিয়ান থেকে শেয়ারগুলো গ্রহণ করে এবং সেগুলো ট্রেডারের অ্যাকাউন্টে ক্রেডিট করে। একজন ট্রেডার যখন বিক্রি করে, তখন কাস্টোডিয়ান শেয়ারগুলো ডেবিট করে এবং নগদ (cash) ক্রেডিট করে। নিষ্পত্তি প্রক্রিয়া সাধারণত প্রধান বাজারগুলোতে T+1 বা T+2 হয়, এবং কাস্টোডিয়ানই হলো সেই প্রতিষ্ঠান, যারা নিষ্পত্তি পরিচালনা করে।
তৃতীয় কাজ হলো কর্পোরেট অ্যাকশন (corporate actions) পরিচালনা করা। ট্রেডারের অ্যাকাউন্টে থাকা কোনো স্টক যদি ডিভিডেন্ড দেয়, কাস্টোডিয়ান ট্রেডারের নগদ ব্যালেন্সে ডিভিডেন্ড ক্রেডিট করে। স্টক স্প্লিট হলে কাস্টোডিয়ান ট্রেডারের পজিশন সমন্বয় করে। কোম্পানি অধিগ্রহণ (acquired) হলে কাস্টোডিয়ান নগদ বা স্টক বিবেচনা (consideration) পরিচালনা করে। ট্রেডারের পক্ষ থেকে কর্পোরেট অ্যাকশনগুলো পরিচালনাই কাস্টোডিয়ানের কাজ।
চতুর্থ কাজ হলো স্টেটমেন্ট (statements) প্রদান করা। কাস্টোডিয়ান মাসিক স্টেটমেন্ট, বার্ষিক স্টেটমেন্ট এবং কর সংক্রান্ত রিপোর্টিং (tax reporting) প্রদান করে। স্টেটমেন্টগুলো ট্রেডারের হোল্ডিংসের প্রধান রেকর্ড, এবং স্টেটমেন্টগুলোই ট্রেডারের কর ফাইলিংয়ের ভিত্তি।
কেন এই পৃথকীকরণ গুরুত্বপূর্ণ
এই পৃথকীকরণ গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি Broker-এর ব্যর্থতার ক্ষেত্রে ট্রেডারের সম্পদকে সুরক্ষা দেয়। Broker ট্রেডারের নগদ ও সিকিউরিটিজকে custodian-এর কাছে একটি segregated অ্যাকাউন্টে রাখে, এবং এই সম্পদগুলো Broker-এর estate-এর অংশ নয়। ব্যর্থ Broker-এর trustee ট্রেডারের কাছে সম্পদগুলো ফেরত দিতে পারেন, অথবা ট্রেডার অন্য Broker-এ সম্পদগুলো স্থানান্তর করতে পারেন—এবং সাধারণত স্থানান্তরটি বেশ মসৃণ হয়।
পৃথকীকরণ না থাকলে ট্রেডারের সম্পদগুলো Broker-এর estate-এর অংশ হয়ে যেত, এবং ট্রেডার Broker-এর একজন সাধারণ creditor হয়ে পড়তেন। সাধারণ creditor-এর দাবি থাকে অগ্রাধিকারের তালিকার একেবারে নিচে, এবং পুনরুদ্ধার সাধারণত ট্রেডারের দাবির তুলনায় অনেক কম হয়। যে ট্রেডার এমন একটি Broker-এর কাছে সম্পদ রাখেন যেটি segregation নিয়মের আওতায় নয়, তিনি Broker ব্যর্থতার সময় বাস্তব ক্ষতির ঝুঁকিতে থাকেন।
বেশিরভাগ বিচারব্যবস্থায় regulator পৃথকীকরণটি বাধ্যতামূলক করে। regulator segregation-এর নিয়ম নির্ধারণ করে, এবং Broker-কে তা মেনে চলতে হয়। নিয়মগুলো বিচারব্যবস্থা অনুযায়ী ভিন্ন হতে পারে, তবে মূল নীতিটি একই: ট্রেডারের সম্পদ Broker-এর সম্পদ থেকে আলাদাভাবে রাখা হয়, এবং ট্রেডারের segregated সম্পদের ওপর সরাসরি দাবি থাকে।
কীভাবে কাস্টোডিয়ান নির্বাচন করা হয়
বেশিরভাগ ক্ষেত্রে, Broker কাস্টোডিয়ান নির্বাচন করে, এবং ট্রেডারের এ বিষয়ে কোনো মতামত থাকে না। Broker-এর একটি tier-one ব্যাংক বা বিশেষায়িত কাস্টোডিয়ানের সঙ্গে চুক্তি থাকে, এবং Broker ট্রেডারের সম্পদকে নির্বাচিত কাস্টোডিয়ানে রাখে। ট্রেডারের একমাত্র পছন্দ হলো এমন একটি Broker নির্বাচন করা, যেটি একটি সুনামধন্য কাস্টোডিয়ান ব্যবহার করে।
কাস্টোডিয়ান নির্বাচনটি Broker-এর ব্যবসায়িক মডেলের ওপর নির্ভর করে। একটি ফুল-সার্ভিস Broker সাধারণত কাস্টোডিয়ান হিসেবে tier-one ব্যাংক ব্যবহার করে, এবং ব্যাংকটি Broker থেকে আলাদা একটি আইনি সত্তা। একটি ডিসকাউন্ট Broker tier-one ব্যাংক, বিশেষায়িত কাস্টোডিয়ান, বা বিদেশি বাজারে একটি sub-custodian ব্যবহার করতে পারে। ট্রেডারের একমাত্র যাচাই হলো কাস্টোডিয়ানের নাম এবং segregation rules সম্পর্কে Broker-এর ডকুমেন্টেশন পরীক্ষা করা।
আরেকটি পছন্দ হলো এমন একটি Broker ব্যবহার করা, যেটি একাধিক কাস্টোডিয়ান অপশন দেয়। কিছু Broker কাস্টোডিয়ানের মধ্যে পছন্দের সুযোগ দেয়, এবং ট্রেডার তার প্রয়োজন অনুযায়ী কাস্টোডিয়ান নির্বাচন করতে পারে। সাধারণত পছন্দটি থাকে tier-one ব্যাংকের মধ্যে (উচ্চ ফি এবং শক্তিশালী সুরক্ষা) এবং বিশেষায়িত কাস্টোডিয়ানের মধ্যে (কম ফি এবং তুলনামূলকভাবে কিছুটা দুর্বল সুরক্ষা)। ট্রেডারকে নির্বাচন করার আগে এই সুবিধা-অসুবিধার ভারসাম্য বিবেচনা করা উচিত।
আলাদা কাস্টডিয়ানের পক্ষে যুক্তি
যখন ট্রেডার সম্পদের আরও শক্তিশালী পৃথকীকরণ (segregation) চান, তখন একটি আলাদা কাস্টডিয়ান উপকারী। একজন ট্রেডার যিনি বড় একটি পোর্টফোলিও ধারণ করেন, এবং যার উল্লেখযোগ্য সম্পদ ঝুঁকির মধ্যে থাকে, তিনি এমন একটি আলাদা কাস্টডিয়ান চাইতে পারেন যা Broker-এর সঙ্গে সংযুক্ত নয়। আলাদা কাস্টডিয়ান একটি ফি নেয়, এবং সেই ফি-ই হলো আরও শক্তিশালী সুরক্ষার খরচ।
ট্রেডার যখন নির্দিষ্ট একটি custody arrangement ব্যবহার করতে চান, তখনও আলাদা কাস্টডিয়ান উপকারী। বিদেশি কোনো বাজারে সম্পদ ধারণকারী একজন ট্রেডার সেই বাজারে একটি sub-custodian রাখতে চাইতে পারেন; এবং sub-custodian-ই হলো সেই স্থানীয় বিচারব্যবস্থায় (local jurisdiction) সম্পদগুলো যে সত্তা ধরে রাখে। sub-custodian সাধারণত বিদেশি বাজারের একটি tier-one ব্যাংক হয়, এবং sub-custodian সেই বিদেশি বাজারের নিয়ন্ত্রকের (regulator) অধীন থাকে।
আলাদা কাস্টডিয়ানের বিপক্ষে যুক্তি হলো খরচ। আলাদা কাস্টডিয়ান একটি ফি নেয়, এবং সেই ফি-ই রিটার্নের ওপর বাস্তবভাবে চাপ (drag) সৃষ্টি করে। ছোট পোর্টফোলিওর ট্রেডার সাধারণত Broker-এর ডিফল্ট কাস্টডিয়ানের সঙ্গে থাকাই ভালো, এবং segregation-এর জন্য তিনি একটি ছোট ফি (বা কোনো ফি নয়) দেন। বড় পোর্টফোলিওর ট্রেডারই হলো যিনি শক্তিশালী সুরক্ষা থেকে বেশি উপকৃত হন।
কাস্টডিয়ান কীভাবে যাচাই করবেন
সৎ উত্তর হলো ব্রোকারকে জিজ্ঞেস করা। ব্রোকারকে কাস্টডিয়ান সম্পর্কে তথ্য প্রকাশ করতে হয়, এবং এই প্রকাশ সাধারণত অ্যাকাউন্ট খোলার ডকুমেন্টেশনে থাকে। ট্রেডার ব্রোকারের ওয়েবসাইটও দেখতে পারেন এবং নিয়ন্ত্রকের ওয়েবসাইটে কাস্টডিয়ানের নিয়ন্ত্রক অবস্থান যাচাই করতে পারেন।
দ্বিতীয় উত্তর হলো segregation ডকুমেন্টেশন পড়া। ব্রোকারকে segregation নিয়মাবলি সম্পর্কে ডকুমেন্টেশন দিতে হয়, এবং এই ডকুমেন্টেশন ব্যাখ্যা করে কীভাবে ট্রেডারের সম্পদ রাখা হয়, কী ধরনের সুরক্ষা রয়েছে, এবং ব্রোকার ব্যর্থ হলে পুনরুদ্ধারের পথ কী। অ্যাকাউন্টে অর্থ জমা দেওয়ার আগে ট্রেডারের উচিত ডকুমেন্টেশনটি পড়া।
সম্পর্কিত সম্পদ
কোথা থেকে শুরু করবেন
আপনি যখন কোনো Broker বেছে নিচ্ছেন, তখন সবচেয়ে উপকারী অনুশীলন হলো কাস্টডিয়ান, segregation rules, এবং recovery path যাচাই করা। আমাদের broker comparison তালিকায় Broker-এর কাস্টডিয়ান এবং segregation policy দেওয়া আছে—যা একসাথে বলে দেয়, অ্যাকাউন্টে অর্থ জমা দেওয়ার আগে সুরক্ষাটা কেমন দেখায়।