Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
Leverageirani proizvod je svaki finansijski instrument koji množi dnevni prinos osnovne imovine. Kategorija je široka: leverageirani ETF-ovi, leverageirani ETP-ovi, leverageirani CFDs, futures ugovori na pojedinačne dionice, opcije korištene kao poluga i warrant proizvodi. Svaki od njih ima drugačiju mehaničku sliku, a svaki se prodaje uz isti generički “pitch” o pojačanim prinosima. Prava priča je nijansiranija.
Gdje leveraged proizvodi zaista pomažu
Najjasniji slučaj upotrebe je kratkoročno taktičko pozicioniranje. Ako imate usmjeren pogled na dionicu, sektor ili indeks za narednih nekoliko dana, leveraged ETF ili CFD vam omogućava da dimenzionirate poziciju prema svom mišljenju bez obavezivanja punog nominalnog iznosa u gotovini. Pozicija se otvara, drži kratko i zatvara. Dnevni reset većine leveraged proizvoda nije značajan teret tokom višednevnog držanja. Ovo je čista upotreba alata.
Drugi slučaj upotrebe je hedging portfelja. Kratka pozicija u leveraged inverznom proizvodu može hedgovati dugi portfelj tokom poznatog rizičnog perioda, kao što je sastanak Feda ili grupa objava rezultata. Trošak hedga je finansijska stopa plus tracking error proizvoda. Prednost je da je hedg jeftin za ulazak i jednostavan za izlazak, posebno u poređenju s shortovanjem pojedinačnih dionica.
Treći slučaj upotrebe je pristup. Neka tržišta su teška za pristup retail traderima. Leveraged proizvodi koji prate japanske, hongkonške ili indekse tržišta u razvoju daju retail traderima jednu kotaciju (ticker) koja pruža izloženost. Proizvod nije besplatan, ali je znatno jeftiniji od korpe osnovnih dionica koje se drže na stranom custody računu.
Gdje leveraged proizvodi štete
Najčešći način neuspjeha je propadanje (decay). Leveraged ETF-ovi koji ciljaju dnevni multiplikator osnovne imovine resetuju se svakog dana. U bočnom ili “choppy” tržištu, dnevni reset se akumulira na način koji daje negativan prinos čak i kada je osnovna imovina stabilna. Efekat je mali po danu, a velik tokom sedmica. Investitori koji kupuju i drže (buy-and-hold) u leveraged ETF-ovima to otkriju kada njihov dvogodišnji prinos bude značajno ispod dvostrukog prinosa osnovne imovine, čak i kada je osnovna imovina porasla.
Drugi način neuspjeha je gap (skok). Leveraged proizvod se vrednuje “mark-to-market” na zatvaranju, ali trgovac ga može držati preko noći ili tokom vikenda. Gap naniže na otvaranju stvara gubitak veći nego što sugeriše dnevni multiplikator, jer se proizvod rebalansirao na prethodnom zatvaranju. ETF na 2× leveraged S&P 500 može izgubiti više od 2% u jednoj sesiji kada S&P 500 napravi gap naniže od 3% na otvaranju.
Treći način neuspjeha je pogrešan proizvod za vremenski okvir. Proizvod na 2× ili 3× koji se drži mjesecima nije leveraged investicija. To je leveraged oklada da osnovna imovina neće napraviti gap, da se volatilnost neće akumulirati (compound), i da dnevni reset neće propadati (decay). Većina maloprodajnih trgovaca koji drže leveraged proizvode dugoročno to čini iz navike, a ne iz strategije. Rezultat je profil sporog gubitka koji iznenadi osobu koja drži proizvod kada dođe do klastera volatilnosti.
Šta broker kontroliše i šta vi kontrolišete
Broker kontroliše gornju granicu poluge, stopu marže, dozvoljene instrumente i prag za margin call. Trgovac kontroliše veličinu pozicije, ulaz, stop i period držanja. Poenta poluge je da plan trgovca bude izvršiv u odgovarajućoj veličini, a ne da se pozicija poveća iznad onoga što plan podržava.
Korisno pravilo je da dimenzionirate poziciju prema stopu i računu, a ne prema željenom povratu. Ako je stop udaljen 5% i rizik po trgovini na računu je 1%, veličina pozicije se postavlja na osnovu ta dva broja. Iznos poluge je onakav kakav treba da bude. Trgovac ne mora da razmišlja da li je poluga 1,5× ili 5×. Trgovina je ista.
Kako razmišljati o pravom proizvodu
ETF s polugom 2× ili 3× je prikladan za višednevnu taktičku poziciju. Inverse ETF s polugom 1× je prikladan za hedge. Leveraged CFD je prikladan za poziciju istog dana ili narednog dana. Leveraged ETP koji prati strani indeks je prikladan za duži period zadržavanja, uz razumijevanje da će se dnevni reset drag akumulirati. Odabir pravog proizvoda za pravi vremenski okvir je razlika između korisnog alata i samonanesene povrede.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski računi
- Recenzije brokera
- Naknade za brokerstvo → Poređenje kamatnih stopa na margin
Odakle početi
Ako upoređujete brokerе za pristup leveraged proizvodima, najvažnije karakteristike su gornja granica poluge za vašu jurisdikciju, politika margin call-a i stopa finansiranja za overnight zadržavanja. Naša tabela poređenja brokera navodi polugu dostupnu kod svakog brokera i regulator koji nadzire račun, što zajedno pokazuje šta vam je zapravo dostupno.
Česta pitanja o polugiranim proizvodima
Da li leveraged proizvodi isplaćuju dividende?
Neki da. 2× leveraged ETF na S&P 500 isplaćuje dividende primljene iz osnovnog košara, umanjene za faktor leverage-a. Tačan prinos je obično 1,5% do 2% niži od prinosa osnovnog indeksa, jer se trošak finansiranja na pozajmljeni dio uračunava (netira). Pročitajte factsheet fonda kako biste potvrdili politiku.
Mogu li držati polugu proizvod u penzionom računu?
U nekim jurisdikcijama, da, ali je lista prihvatljivih instrumenata uža nego za nepolužene proizvode. IRS u SAD-u, na primjer, dozvoljava polužne ETF-ove u IRA, dok neki EU regulatori ograničavaju upotrebu polužnih proizvoda u SIPP-u ili ekvivalentnom omotaču. Provjerite listu prihvatljivih instrumenata kod Broker-a za konkretan tip računa.
Koja je tipična stopa finansiranja za leveraged CFD?
Zavisi od osnovnog instrumenta i brokera. Za US stock CFD, stopa finansiranja obično je brokerska cash stopa plus markup od 2% do 4%. Za FX CFD, obično je tom-next swap stopa plus markup. Stopa je objavljena na brokerskoj stranici proizvoda i obračunava se dnevno.
Da li je leveraged proizvod bolji od margin kredita na osnovnu dionicu?
Leveraged proizvod ima dnevni reset, trošak finansiranja i definisan odnos leveridža. Margin kredit na osnovnu dionicu ima jednu kamatnu stopu i nema reset. Ta dva proizvoda nisu direktno uporediva, ali za višednevno držanje leveraged proizvod je često jeftiniji za ulazak i izlazak. Za višemjesečno držanje, margin kredit je obično ukupno jeftiniji.
Kako brokeri postavljaju gornju granicu poluge?
Gornju granicu postavlja regulator brokera u vašoj jurisdikciji, likvidnost osnovne imovine i vlastita politika upravljanja rizikom brokera. ESMA, FCA i ASIC su objavili ograničenja poluge za maloprodajne trgovce. Offshore brokeri mogu nuditi višu polugu, ali je regulatorna zaštita tanja.