Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
Opcije su jedan od najučinkovitijih načina da se dobije poluga (leveraged) izloženost na dionicu. Kupac plaća premiju za opciju, a premija je dio troška kupovine dionice u cijelosti. Mala promjena cijene dionice u pravom smjeru može proizvesti veliki postotak povrata na premiju opcije, a poluga je izvor i pojačanih prinosa i rizika potpunog gubitka.
Razlika između poluge putem opcija i poluge putem marže je u tome što je gubitak kod opcija ograničen na premiju. Kupac opcije ne može izgubiti više od premije koju je platio, bez obzira na to koliko daleko se dionica kreće protiv pozicije. Trgovac na marži može izgubiti više od početne marže, jer je brokerov zajam osiguran u odnosu na cjelokupno stanje na računu.
Kako opcije stvaraju polugu
Call opcija na dionicu od €100 sa strike cijenom od €110 i rokom dospijeća od 30 dana može koštati €3 po dionici. Cijena kupovine 100 dionica te dionice je €10.000. Cijena kupovine jednog ugovora call opcije (koji pokriva 100 dionica) je €300. Opcija daje kupcu pravo da na dospijeću kupi 100 dionica po €110 po dionici.
Ako dionica poraste na €120 na dospijeću, opcija vrijedi €10 po dionici (€120 minus €110), a povrat kupca iznosi €1.000 na ulaganje od €300, što je povrat od 233%. Sama dionica je porasla za 20%, odnosno povrat od 20% na ulaganje od €10.000. Poluga opcije je proizvela povrat od 233% na kretanje dionice od 20%.
Ako dionica padne na €90 na dospijeću, opcija ističe bezvrijedno i kupac gubi 100% ulaganja od €300. Dionica je pala za 10%, a vlasnik dionica ima gubitak od 10% na ulaganje od €10.000. Poluga opcije je proizvela gubitak od 100% na kretanje dionice od 10%.
Poluga nije konstantna
Poluga opcije nije konstantna tokom njenog trajanja. Poluga je najviša kada je opcija na novcu (strike je blizu cijene dionice), jer je premija mala u odnosu na nominalnu vrijednost dionice. Poluga se smanjuje kako opcija ulazi dublje u novac (premija raste, a opcija se ponaša više kao dionica) ili dublje van novca (premija je mala, ali je vjerovatnoća da će dionica dostići strike niska).
Poluga se također smanjuje kako se približava datum isteka, jer se vremenska vrijednost opcije smanjuje, a premija opcije postaje osjetljivija na kretanje cijene dionice. Poluga opcije je najviša pri 30-60 dana do isteka, a opada kako se datum isteka približava.
Rizik potpunog gubitka
Rizik potpunog gubitka glavni je rizik opcijskog leveridža. Kupac opcije može izgubiti cijelu premiju, a gubitak je 100% ulaganja na svakoj trgovini koja istekne bez novca (out of the money). Trgovac koji kupuje opcije kao zadanu opciju, bez definisanog izlaza i definisanog budžeta za rizik, kupuje loto tikete, a ne trguje.
Trgovac koji kupuje opcije radi leveridža treba da premiju tretira kao maksimalni gubitak na trgovinu, a premija treba da bude dimenzionisana prema budžetu za rizik trgovca. Trgovac sa računom od €10,000 i budžetom rizika od 1% treba da potroši najviše €100 na premiju opcije za jednu trgovinu, bez obzira na leveridž opcije ili uvjerenje trgovca.
Strategije za korištenje leverage-a putem opcija
Najjednostavnija strategija je kupovina call ili put opcije. Trgovac kupuje opciju blizu-the-money (near-the-money) s 30-60 dana do isteka, a pozicija je leverage usmjerena oklada (directional bet). Strategija je binarna: trgovac je u pravu i opcija vraća višestruki iznos premije, ili trgovac pogriješi i opcija ističe bez vrijednosti.
Naprednija strategija je spread (call debit spread, put debit spread). Trgovac kupuje jednu opciju i prodaje drugu opciju na drugom strike-u, a spread smanjuje trošak premije i potencijalni povrat. Spread je pristup s manjim rizikom za leverage putem opcija, jer je premija manja i maksimalni gubitak je ograničen.
Najnaprednija strategija je calendar spread (kupovina opcije s dužim rokom dospijeća i prodaja opcije s kraćim rokom dospijeća na istom strike-u). Leverage dolazi iz razlike u vremenskom propadanju (time decay) između dvije opcije, a leverage je konzistentniji nego kod same kupovine (outright purchase).
Česta pitanja o poluzi opcija
Da li je poluga opcija bolja od poluge na marginu? Poluga opcija ograničava gubitak na premiju, dok poluga na marginu izlaže trgovca mogućem gubitku iznad početne margine. Poluga opcija je sigurnija za jednu trgovinu, a poluga na marginu je sigurnija za trgovca kojem je potrebno da drži poziciju duže od nekoliko sedmica.
Mogu li izgubiti više od premije na opciji? Ne, gubitak kupca opcije je ograničen na premiju. Gubitak prodavca opcije nije ograničen (za goli call) ili je velik (za goli put). Kupac i prodavac imaju različite profile rizika.
Koja je najbolja strategija opcija za polugu? Direktna kupovina call ili put opcije je najjednostavnija strategija opcija za polugu. Strategija spread-a je pristup manjeg rizika uz nižu polugu.
Povezani resursi
Odakle početi
Ako procjenjujete opcije za polugu, najkorisnije karakteristike za poređenje su premija opcije, omjer poluge, vrijeme do isteka i implicirana volatilnost. Naš broker comparison prikazuje platforme za trgovanje opcijama i dostupne funkcije, koje zajedno pokazuju kakva je poluga prije nego što kupite.