Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
Leverage, u trgovanju dionicama, je korištenje pozajmljenog novca za zauzimanje pozicije veće nego što bi to inače omogućio gotovinski iznos trgovca. Trgovac ulaže dio vrijednosti pozicije kao depozit, a broker posuđuje ostatak. Pozicija se ponaša kao da trgovac posjeduje cijeli iznos, a dobit ili gubitak se računa na punu veličinu pozicije. Novac koji je trgovac uložio je jedini novac koji je u riziku, ali je povrat (pozitivan ili negativan) pojačan omjerom leverage-a.
Osnovni primjer
Trgovac ima 10.000 € na brokerskom računu i želi kupiti 30.000 € dionica. Trgovac ulaže 10.000 € vlastitog novca i pozajmljuje 20.000 € od brokera. Pozicija je duga pozicija od 30.000 €, a trgovčev novac je vlasnički kapital (equity) u poziciji. Omjer leveragea je 3:1, što znači da je pozicija tri puta veća od trgovčevog novca.
Ako dionica poraste 10%, pozicija vrijedi 33.000 €, a trgovac duguje brokeru 20.000 € plus svako financiranje. Trgovčev equity je 13.000 € umanjeno za financiranje, što predstavlja povrat od 30% na originalnih 10.000 €. Ako dionica padne 10%, pozicija vrijedi 27.000 €, a trgovčev equity je 7.000 € umanjeno za financiranje, što predstavlja gubitak od 30%.
Leverage 3:1 pojačava kretanje od 10% u kretanje od 30% na trgovčev novac. Pojačanje djeluje u oba smjera, a trgovac koji je u pravu u pogledu smjera dionice ostvaruje veći povrat nego što bi to omogućila ne-leveraged pozicija. Trgovac koji pogriješi u pogledu smjera gubi veći iznos.
Kako broker pozajmljuje novac
Broker pozajmljuje novac na osnovu gotovine trgovca i same pozicije. Gotovina i pozicija su kolateral za zajam, a broker ima osigurani interes u oba. Ako se pozicija kreće protiv trgovca, kapital na računu pada, a brokerov osigurani interes postaje veći dio računa. Ako kapital padne ispod definisanog praga (margin za održavanje), broker izdaje margin call.
Margin call je način na koji broker kaže da kapital trgovca više nije dovoljan da podrži zajam. Od trgovca se traži da uplati dodatnu gotovinu, zatvori dio pozicije ili oboje. Ako se trgovac ne odazove, broker zatvara poziciju po najnepovoljnijoj dostupnoj cijeni, fiksira gubitak i naplaćuje naknadu.
Trošak kredita
Kredit nije besplatan. Trgovac plaća stopu finansiranja na pozajmljeni dio, a stopa je objavljena na stranici proizvoda brokera. Stopa je obično 2% do 4% iznad brokerove gotovinske stope i obračunava se dnevno. Trošak se plaća bez obzira na to da li pozicija ostvaruje dobit ili gubitak, i predstavlja stvarno opterećenje povrata.
Trošak kredita je najčešći razlog zašto leveraged pozicije ostvaruju slabije rezultate od ne-leveraged pozicija tokom dužih perioda. Trgovac koji drži 3:1 leveraged poziciju godinu dana i ostvari 10% bruto povrata na osnovnu imovinu dobija povrat od 30% × faktor leveragea minus trošak finansiranja. Trošak finansiranja iznosi 2% do 4% na pozajmljeni dio, što je 4% do 8% na trgovčev gotovinski ulog. Trošak se kumulira i plaća se bez obzira na to da li trgovina dobija ili gubi.
Odnos poluge
Odnos poluge je veličina pozicije podijeljena s gotovinom trgovca. Odnos poluge 2:1 znači da je pozicija dvostruko veća od gotovine trgovca, a odnos poluge 5:1 znači da je pozicija pet puta veća od gotovine trgovca. Odnos poluge je multiplikator na povrat trgovca i to je najvažniji parametar u trgovini.
Odnos poluge postavljaju Broker i regulator. Broker postavlja maksimalnu polugu dostupnu za instrument, a regulator postavlja maksimalnu polugu dostupnu maloprodajnim trgovcima u jurisdikciji trgovca. ESMA u EU ograničava maloprodajnu polugu na 1:5 za glavne dionice, što je odnos poluge 5:1 ili početna marža od 20%. FCA u Ujedinjenom Kraljevstvu ima slična ograničenja. Offshore Brokeri mogu ponuditi veću polugu, ali je regulatorna zaštita tanja.
Poziv za dopunu marže
Poziv za dopunu marže je mehanizam Broker-a za upravljanje zajmom. Poziv se aktivira na nivou održavajuće marže, koja je obično niža od početne marže. Za veliku američku dionicu s početnom maržom od 50% i održavajućom maržom od 25%, pozicija se otvara uz depozit od €5,000 na poziciju od €10,000, a poziv za dopunu marže se aktivira kada se kapital trgovca spusti na 25% vrijednosti pozicije, odnosno na €2,500.
Poziv za dopunu marže je stvaran događaj sa stvarnim posljedicama. Trgovac koji ne odgovori na poziv prisiljen je zatvoriti poziciju po najnepovoljnijoj dostupnoj cijeni, a gubitak se „zaključava“. Trgovac koji odgovori na poziv tako što uplati dodatni gotovinski iznos udvostručuje okladu na gubitničku poziciju, a udvostručavanje je rijetko ispravan potez.
Iskrena upotreba leverage-a
Leverage je alat za kratkoročne taktičke pozicije, za hedging i za efikasnost kapitala. Trgovac koji koristi leverage za dugoročno držanje plaća trošak finansiranja za cijeli period držanja, a taj trošak je stvarni teret na povrat. Trgovac koji koristi leverage za nehedgiranu usmjernu kladionicu izložen je punom drawdown-u na poziciju, a drawdown može biti veći od budžeta rizika trgovca.
Iskreno pravilo je da se veličina pozicije odredi prema stop-u i računu, te da se koristi onaj leverage koji je potreban da bi se dobio ispravan iznos dolarskog rizika. Broj leverage-a je rezultat pozicioniranja, a ne ulaz. Trgovac koji to može raditi dosljedno koristi leverage ispravno. Trgovac koji ne može koristi leverage kao zadanu postavku, a zadana postavka rijetko je pravi odgovor.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici za dionice
- Recenzije Brokera
- Naknade za brokerstvo → Poređenje kamatnih stopa za maržu
Odakle početi
Ako procjenjujete leverage za svoju strategiju, najkorisnija vježba je izračunati iznos dolarskog rizika na stop-lossu i zatim koristiti leverage potreban da se taj rizik postigne na maloj poziciji. Naš broker comparison navodi koji leverage je dostupan kod svakog brokera i regulator koji nadzire račun, što zajedno pokazuje šta je na stolu prije nego što otvorite poziciju.