Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
Opcije na novcu (ATM) su opcije čija je udarna cijena najbliža trenutnoj cijeni osnovne dionice. ATM call ima udarnu cijenu neposredno iznad trenutne cijene, a ATM put ima udarnu cijenu neposredno ispod trenutne cijene. ATM opcije su najaktivnije trgovane opcije, a ATM opcije imaju najveću likvidnost i najtjesnije spreadove. Trgovac koji može prepoznati ATM opcije može izgraditi preciznije trgovine, a trgovac može koristiti ATM opcije kao referencu za lanac.
Šta znači “at-the-money”
Izraz “at-the-money” opisuje odnos između udarne (strike) cijene i cijene osnovne imovine. Opcija call je at-the-money kada je strike jednak cijeni osnovne imovine, a put opcija je at-the-money kada je strike jednak cijeni osnovne imovine. Opcija je “at” novcu, a opcija nema intrinzičnu vrijednost.
Opcija također može biti “in-the-money” ili “out-of-the-money”. Call je in-the-money kada je strike ispod cijene osnovne imovine, a call je out-of-the-money kada je strike iznad cijene osnovne imovine. Put je in-the-money kada je strike iznad cijene osnovne imovine, a put je out-of-the-money kada je strike ispod cijene osnovne imovine.
ATM opcije su granica između in-the-money i out-of-the-money opcija. ATM opcije su najosjetljivije na promjene cijene osnovne imovine, a ATM opcije imaju najviši delta, najvišu gamma i najvišu theta. Trgovac koji razumije greeks može koristiti ATM opcije kako bi izgradio trgovine koje imaju koristi od kretanja cijene osnovne imovine.
Kako prepoznati ATM opcije
Prvi korak je da pogledate opcioni lanac (option chain). Opcioni lanac prikazuje sve dostupne strike cijene za određeni datum isteka, a lanac je sortiran po strike cijeni. Trgovac traži strike koji je najbliži trenutnoj cijeni osnovne dionice, i taj strike označava kao ATM strike.
Drugi korak je da provjerite bid i ask cijene. ATM opcije imaju najtjesniji bid-ask spread, a spread se sužava kako se opcija približava cijeni osnovne dionice. Trgovac koji uoči širi spread treba izbjegavati tu opciju, a trgovac koji uoči tjesniji spread može koristiti opciju s povjerenjem.
Treći korak je da pogledate volumen i open interest. ATM opcije imaju najveći volumen i najveći open interest, a visok volumen je znak interesa trgovaca. Trgovac koji uoči nizak volumen treba izbjegavati opciju, a trgovac koji uoči visok volumen može koristiti opciju s povjerenjem.
Četvrti korak je da pogledate impliciranu volatilnost (implied volatility). ATM opcije imaju najvišu impliciranu volatilnost, a volatilnost predstavlja očekivanje tržišta o budućem kretanju. Trgovac koji uoči visoku impliciranu volatilnost može koristiti opciju da se kladi na veliko kretanje, a trgovac koji uoči nisku impliciranu volatilnost može koristiti opciju da se kladi na malo kretanje.
Zašto su ATM opcije bitne
Prvi razlog je likvidnost. ATM opcije imaju najveći obim i najtjesnije spreadove, pa trgovac može ući i izaći iz trgovine po fer cijeni. Trgovac koji koristi manje likvidne opcije plaća širi spread, a trgovac se odriče dijela profita u korist market makera.
Drugi razlog je gama. ATM opcije imaju najveću gamu, a gama je stopa promjene delte. Visoka gama znači da se delta brzo mijenja, pa trgovac može brzo prilagoditi poziciju. Trgovac koji želi biti long volatilnost može koristiti ATM opcije, a trgovac koji želi biti short volatilnost može prodati ATM opcije.
Treći razlog je theta. ATM opcije imaju najveću theta, a theta je dnevno propadanje vrijednosti opcije. Visoka theta znači da opcija brzo gubi vrijednost, a trgovac koji kupuje opciju plaća visoku premiju za vrijeme. Trgovac koji prodaje opciju prikuplja visoku premiju, a trgovac koji prodaje opciju ima koristi od vremenskog propadanja.
Četvrti razlog je referentna tačka. ATM opcije su referentna tačka za opcioni lanac, a trgovac može uporediti druge strikeove s ATM strikeom. Trgovac može izračunati moneyness, a trgovac može koristiti moneyness za usporedbu premija.
Uobičajene greške pri identifikaciji ATM opcija
Prva greška je korištenje pogrešnog strike-a. Trgovac koji koristi strike koji je daleko od cijene underlying-a ne trguje ATM opcijom, već trguje OTM opcijom. OTM opcija ima nižu premiju, a OTM opcija ima nižu vjerovatnoću profita.
Druga greška je ignorisanje bid-ask spread-a. Trgovac koji ulazi u ATM opciju sa širokim spread-om plaća skriveni trošak, i trgovac bi trebao tražiti uži spread. Uži spread je znak likvidnosti, a uži spread je znak interesa trgovca.
Treća greška je miješanje ATM-a s at-the-money-open. at-the-money-open je strike koji je bio at-the-money na otvaranju, i at-the-money-open možda nije trenutni ATM strike. Trgovac koji koristi at-the-money-open koristi zastarjelu referencu, i trgovac bi trebao koristiti trenutni ATM strike.
Česta pitanja o ATM opcijama
Koliko često se mijenja ATM strike? ATM strike se mijenja svaki put kada cijena osnovne imovine pređe preko nekog strike-a. Trgovac koji drži poziciju treba pratiti cijenu osnovne imovine, a trgovac treba prilagoditi poziciju kada se promijeni ATM strike.
Mogu li imati ATM opciju s neparnim (frakcijskim) strike-om? Neki brokeri nude frakcijske strike-ove, a frakcijski strike-ovi omogućavaju trgovcu da se približi cijeni osnovne imovine. Frakcijski strike-ovi su korisni za dionice s visokom cijenom, i frakcijski strike-ovi su korisni za trgovce koji žele precizan strike.
Koja je razlika između ATM i ATM-forward? ATM-forward je strike koji je at-the-money za forward cijenu, a ATM-forward se koristi na volatilitetnoj površini.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici za dionice
- Recenzije brokerskih posrednika
- Najbolji brokeri za trgovanje opcijama
Odakle početi
Ako procjenjujete ATM opcije, najkorisniji prvi korak je da otvorite demo račun kod Broker-a koji nudi opcije i da pogledate opcioni lanac (option chain) za dionicu koju pratite. Naša usporedba Broker-a navodi Broker-e koji nude opcije i dostupne lance, što vam zajedno pokazuje šta Broker nudi prije nego što postavite svoju prvu trgovinu opcijama.