Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
Margin trading račun je brokerski račun koji omogućava trgovcu da pozajmi sredstva na osnovu gotovine i vrijednosnih papira na računu kako bi zauzeo pozicionirane pozicije uz polugu. Mehanika je ista kao kod bilo kojeg drugog računa s polugom: trgovac uplaćuje depozit, broker posuđuje ostatak, a trgovčeva vrijednost (equity) je razlika. Upravljanje je ono što razdvaja trgovca koji preživi volatilno tržište od trgovca koji bude izbrisan margin callom.
Četiri broja na koja treba obratiti pažnju
Prvi broj je equity na računu. Equity je gotovina plus tržišna vrijednost vrijednosnih papira, umanjeno za bilo koji iznos pozajmljenog novca. Equity predstavlja stvarno bogatstvo trgovca na računu, a equity je ono što Broker gleda prilikom izračunavanja maintenance margin. Trgovac koji ima €10,000 equityja na margin računu ima €10,000 za izgubiti prije nego što račun dostigne maintenance margin.
Drugi broj je maintenance margin. Maintenance margin je minimalni equity koji trgovac mora održavati kao procenat vrijednosti pozicije ostvarene uz leverage. Za veliku američku dionicu, maintenance margin često iznosi 25%. Trgovac s leveraged pozicijom od €20,000 mora održavati najmanje €5,000 u equityju. Kada equity padne ispod €5,000, Broker izdaje margin call.
Treći broj je cash buffer. Cash buffer je gotovina na računu koja nije vezana za poziciju niti za margin zahtjev. Cash buffer je odbrana trgovca od pada (drawdowna), a cash buffer bi trebao iznositi 10% do 30% vrijednosti računa, zavisno od volatilnosti ulaganja. Trgovac s većim bufferom može apsorbovati veći drawdown bez okidanja margin calla.
Četvrti broj je limit za drawdown. Limit za drawdown je maksimalni procenat gubitka koji je trgovac spreman prihvatiti na računu prije smanjenja veličine pozicije ili zatvaranja računa. Uobičajeno pravilo je limit od 20% za drawdown. Trgovac koji dostigne 20% drawdowna prestaje s trgovanjem, preispituje strategiju i nastavlja tek kada je strategija ispravljena.
Disciplina određivanja veličine pozicije
Najvažnija disciplina je određivanje veličine pozicije. Veličina pozicije na svakoj trgovini postavlja se na osnovu rizičnog iznosa u dolarima na stop-loss, a ne na osnovu željenog prinosa ili dostupne poluge. Trgovac izračunava udaljenost od ulaska do stop-lossa, množi je s brojem dionica i postavlja rizični iznos u dolarima na 1% računa. Veličina pozicije je ono što daje taj rizični iznos.
Trgovac koji dosljedno primjenjuje ovu disciplinu ostvaruje prinos koji je u skladu s stopom uspješnosti strategije i omjerom rizika i nagrade. Trgovac koji koristi polugu kako bi zauzeo poziciju veću nego što disciplina dopušta ostvaruje prinos kojim dominira najveći gubitak, a najveći gubitak je onaj koji briše dobitke iz manjih dobitnih trgovina.
Disciplina je ista na margin računu kao i na gotovinskom računu, ali su uloge veće. Gubitak od 1% na margin računu je gubitak od 1% na kapitalu (equity), a ne na vrijednost pozicije. Gubitak od 10% na poziciji s polugom 5:1 je gubitak od 50% na kapitalu, a gubitak od 50% na kapitalu zahtijeva 100% dobit da bi se oporavilo. Disciplina određivanja veličine pozicije jedini je način da poluga radi u korist trgovca.
Disciplina gotovinskog jastuka
Druga disciplina je gotovinski jastuk. Gotovinski jastuk je gotovina na računu koja nije vezana za neku poziciju. Gotovinski jastuk apsorbuje pad vrijednosti (drawdown), a jastuk je razlika između iskoristivog pada i margin call-a. Trgovac s gotovinskim jastukom od 20% može apsorbovati pad od 20% na polugiranim pozicijama bez aktiviranja margin call-a. Trgovac s gotovinskim jastukom od 0% izložen je margin call-u pri prvom padu.
Jastuk nije besplatan. Gotovinski jastuk od 20% na računu od €50,000 je €10,000 gotovine koja nije uložena, a oportunitetni trošak je prinos na tih €10,000. Oportunitetni trošak je stvaran i trgovac ga treba odmjeriti u odnosu na trošak nemanja jastuka. Kompromis je držati manji jastuk u mirnim tržištima, a veći jastuk u volatilnim tržištima.
Disciplina izlaznog plana
Treća disciplina je izlazni plan. Izlazni plan je skup pravila koja određuju kada se pozicija zatvara. Najčešća pravila su stop loss na definisanoj cijeni, take profit na definisanoj cijeni i izlaz zasnovan na vremenu na definisanom datumu. Pravila se postavljaju prije nego što se trgovina izvrši, a pravila se poštuju kada cijena dostigne taj nivo.
Izlazni plan je odbrana trgovca od bihevioralne zamke. Trgovac koji je u plusu na poziciji nerado uzima profit, jer povrat djeluje premalo u odnosu na leverage. Trgovac koji je u minusu na poziciji nerado prihvata gubitak, jer gubitak djeluje preveliko za tu trgovinu. Izlazni plan je unaprijed donesena odluka koja nadjačava bihevioralnu zamku, a ta unaprijed donesena odluka je jedini način da disciplina zaista funkcionira.
Disciplina pregleda
Četvrta disciplina je pregled. Trgovac pregledava račun u redovnom ritmu (sedmično ili mjesečno), a pregled je strukturirana procjena strategije, discipline i učinka. Pregled je prilika da se identifikuju trgovine koje su uspjele, trgovine koje nisu uspjele i trgovine koje su bile van discipline. Pregled je osnova za trgovine u narednom mjesecu.
Pregled je također prilika da se prilagodi veličina pozicije, gotovinski sigurnosni fond i limit za pad (drawdown). Trgovac koji dosljedno dostiže limit za drawdown treba smanjiti veličinu pozicije. Trgovac koji dosljedno ostvaruje pozitivan povrat treba povećati veličinu pozicije, ali tek nakon provjerene evidencije od šest do dvanaest mjeseci.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici za dionice
- Recenzije Broker-a
- Naknade za posredovanje → Poređenje kamatnih stopa za margin
Odakle početi
Ako upravljate maržnim računom, najkorisnija vježba je da postavite četiri broja i da ih pratite na sedmičnoj bazi. Naš broker comparison prikazuje politike marže i minimalnu maržu održavanja kod svakog brokera, što zajedno govori kakva disciplina treba da izgleda za vaš račun.