Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
Upravljanje rizikom kod leveridžiranih proizvoda strukturno se razlikuje od upravljanja rizikom kod neleveridžiranih pozicija, jer sam proizvod obavlja posao umnožavanja dnevnog kretanja underlying-a. Zadatak trgovca je da kontroliše koliko tog proizvoda trgovac drži, i da taj iznos bude dovoljno mali da loš dan ne okonča račun.
Proizvod umnožava dnevni prinos underlying-a. Trgovac umnožava vlastiti rizik time što drži previše tog proizvoda, a drugi multiplikator je onaj koji proizvodi katastrofalni gubitak.
Koristite proizvod za ono za šta je namijenjen
Prvo pravilo je da koristite proizvod za slučaj upotrebe za koji je dizajniran. Leveraged proizvodi su dizajnirani za kratkoročno taktičko pozicioniranje i za hedging specifičnih prozora rizika. Proizvod nije dizajniran za buy-and-hold ulaganje, jer se dnevni reset, trošak finansiranja i gap rizik vremenom kumuliraju, a upravo ta kumulacija proizvodi dugoročni pad prinosa (return drag).
Trgovac koji drži 2× ili 3× leveraged proizvod godinu dana u nestabilnom (choppy) tržištu ostvaruje prinos znatno ispod 2× ili 3× prinosa osnovne imovine, a prinos može biti negativan čak i kada je osnovna imovina pozitivna. Trgovac koji koristi proizvod nekoliko dana i izađe iz pozicije ostvaruje prinos koji je približno višekratnik kretanja osnovne imovine tokom tih dana.
Smanjite na mali procenat računa
Najvažnija kontrola rizika je veličina pozicije. Trgovac koji alocira 5-10% računa na poziciju s polugom preuzima značajnu, ali nadoknadivu okladu. Trgovac koji alocira 30-50% računa na poziciju s polugom preuzima okladu koja može obrisati račun u jednoj lošoj sesiji.
Iskren odgovor je da tretirate poziciju s polugom kao budžet rizika za jedan trgovinski potez, a ne kao alokaciju portfelja. Pozicija treba biti dimenzionisana prema iznosu u dolarima rizika koji je trgovac spreman preuzeti u tom trgovanju, a taj iznos rizika treba biti mali procenat računa. Poluga na proizvodu je efekat drugog reda; veličina pozicije je efekat prvog reda.
Koristite stop-loss, prilagođen volatilnosti
Stop-loss na leveridžiranom produktu treba biti uži nego stop-loss na neleveridžiranoj poziciji na istom osnovnom instrumentu, jer proizvod pojačava dnevno kretanje. Stop od 5% na 2× produktu je gubitak od 10% na kapital trgovca, a tih 10% je značajan dio budžeta rizika za jednu trgovinu.
Stop-loss treba postaviti na nivou koji odgovara tački poništenja (invalidacije) strategije. Taktički trgovac koji koristi leveridžirani proizvod da bi iskoristio kratkoročno kretanje postavlja stop-loss ispod nivoa koji bi poništio trgovinu. Stop-loss nije iznos koji se “vraća”; stop-loss je nivo na kojem je trgovac u krivu.
Izbjegavajte držanje kroz poznate događaje
Rizik od jaza (gap risk) kod leveridžiranog proizvoda je najizraženiji tokom vikenda, praznika ili poznatog događaja. Proizvod se revalorizuje na zatvaranju, ali trgovac može zadržati poziciju kroz jaz na sljedećem otvaranju. Pad od 3% na osnovnom instrumentu (underlying) proizvodi gubitak od 6% na 2× leveridžiranom proizvodu, uz svaki dnevni gubitak koji je proizvod već pretrpio.
Trgovac koji drži leveridžiranu poziciju kroz poznati događaj (objava zarade, sastanak Feda, objava CPI) svjesno preuzima rizik od jaza, a rizik od jaza je najčešći uzrok velikih gubitaka za maloprodajne trgovce koji koriste leveridž. Rješenje je mehaničko: trgovac zatvara ili smanjuje poziciju prije događaja, i ponovo ulazi nakon što se jaz odigrao.
Pratite trošak finansiranja
Trošak finansiranja na poluzi proizvodu je dnevna naknada za pozajmljeni dio izloženosti. Trošak je mali po danu, ali značajan tokom sedmica. Poluzi proizvod s 2× i godišnjom stopom finansiranja od 5% košta trgovca 2,5% od nominalne vrijednosti godišnje, a trošak se naplaćuje čak i kada je proizvod bez promjene.
Trgovac koji koristi proizvod za kratkoročnu taktičku poziciju plaća trošak finansiranja za mali broj dana, i trošak je prihvatljiv. Trgovac koji koristi proizvod za poziciju na više mjeseci plaća trošak finansiranja za cijeli period, a trošak je stvarno opterećenje povrata. Trgovac koji koristi proizvod za dugoročno držanje trošak plaća neograničeno, a trošak je razlog zašto dugoročna držanja ostvaruju slabije rezultate.
Česta pitanja
Koliki dio računa bi trebao zauzimati leveraged proizvod? Leveraged proizvod bi trebao zauzimati mali postotak trgovačkog računa, dimenzioniran prema iznosu dolarskog rizika koji je trgovac spreman preuzeti. Većina profesionalnih upravitelja rizikom ograničava izloženost jednom proizvodu na 5-10% računa.
Jesu li leveraged ETF-ovi rizičniji od leveraged CFD-ova? Oba pojačavaju dnevno kretanje, ali se struktura troškova razlikuje. ETF-ovi naplaćuju expense ratio i resetuju se dnevno. CFD-ovi naplaćuju dnevnu stopu finansiranja bez resetovanja. Pravi izbor zavisi od perioda držanja.
Koji je najveći rizik leveraged proizvoda? Složeno (komponovano) umnožavanje malih gubitaka tokom dugog perioda držanja i gap rizik preko vikenda. Komponovanje umanjuje prinose tokom mjeseci; gap može izbrisati poziciju u jednoj sesiji.
Da li bi početnik trebao koristiti leveraged proizvode? Početnik bi ih obično trebao izbjegavati dok ne ima uspostavljen budžet za rizik, testiranu strategiju i dokazani rezultat na pozicijama bez leverage-a. Leverage pojačava trošak krivulje učenja.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici
- Recenzije brokera
- Naknade za brokerstvo → Poređenje kamatnih stopa na margin
Odakle početi
Ako procjenjujete leveridžirani proizvod, najkorisnije karakteristike za usporedbu su omjer leveridža, politika dnevnog resetovanja, trošak finansiranja i zahtjev za marginom za održavanje. Naša broker usporedba navodi koliki je leveridž dostupan kod svakog brokera i regulator koji nadzire račun, što zajedno pokazuje kakvi su trošak i rizik prije nego što odredite veličinu pozicije.