Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
Početni margin i leverage su dvije strane iste ideje. Početni margin je depozit koji uplaćujete kako biste otvorili poziciju s leverageom. Leverage je omjer veličine pozicije prema depozitu. Ako uplatite €1,000 kako biste otvorili poziciju od €5,000, početni margin je €1,000, a leverage je 5:1. Ta dva broja povezana su jednostavnom formulom, a formula je osnova za svako izračunavanje margin call-a.
Formula
Odnos je: početna marža = veličina pozicije / odnos poluge. Ili ekvivalentno, odnos poluge = veličina pozicije / početna marža. Odnos poluge je multiplikator na depozit trgovca, a početna marža je iznos depozita u dolarima.
Regulator postavlja maksimalni odnos poluge za maloprodajne trgovce. ESMA u EU ograničava maloprodajnu polugu na 1:5 za glavne dionice. FCA u Ujedinjenom Kraljevstvu ima slična ograničenja. ASIC u Australiji je pooštrio svoja pravila kako bi se uskladio. Offshore Brokeri mogu nuditi veću polugu, ali regulatorna zaštita je tanja. Maksimalna poluga koju Broker oglašava je maksimalna poluga koju regulator dopušta za tip računa trgovca u njegovoj jurisdikciji.
Šta pokriva početna marža
Početna marža je depozit koji osigurava poziciju od neispunjenja obaveza od strane trgovca. Ako se pozicija kreće protiv trgovca i ako se kapital trgovca spusti ispod praga, Broker izdaje margin call. Početna marža je zaštitni sloj koji trgovac ima prije nego što se margin call aktivira. Pozicija s polugom 5:1 na velikoj dionici u mnogim jurisdikcijama ima 30% maintenance margin, što znači da kapital trgovca mora pasti za 30% u odnosu na početni nivo prije nego što se margin call aktivira. Kod pozicije 5:1, pad od 30% na poziciji predstavlja pomak od 6% protiv trgovca. Nakon pomaka od 6%, Broker će početi da se brine.
Odnos između početne marže i maintenance margin-a je trasa (runway) trgovca. Visoka početna marža uz nisku maintenance margin daje trgovcu dugu trasu. Niska početna marža uz visoku maintenance margin daje trgovcu kratku trasu. Objavljene maržne stope Broker-a su prvi broj; drugi broj je teže pronaći i često zahtijeva čitanje pravnih dokumenata.
Asimetrija poluge
Isti odnos poluge koji povećava dobit od 5% u povrat od 25% također povećava gubitak od 5% u gubitak od 25%. Gubitak od 25% teže je nadoknaditi nego gubitak od 5%, jer trgovac treba 33% dobitka da bi se vratio na nulu. Efekat složenog rasta gubitka jedan je od razloga zašto Brokeri ograničavaju polugu na niže nivoe za maloprodajne trgovce nego za profesionalne ili institucionalne klijente. Ograničenje je priznanje da maloprodajni trgovci češće pogrešno procjenjuju tu asimetriju.
Asimetrija je najpogubnija na brzom tržištu. Pozicija koja na otvaranju “preskoči” naniže (gap down) može u jednoj sesiji pasti 10% ili više, što je na poziciji s 5:1 polugom gubitak od 50% kapitala trgovca. Gubitak od 50% zahtijeva 100% dobitka da bi se oporavilo, što većina trgovaca ne može ostvariti u vremenu koje je na raspolaganju. Pozicija se zatvara od strane Brokera u najgorem trenutku, a oporavak nije moguć.
Kako razmišljati o pravom početnom marginu
Pravi početni margin je onaj koji daje ispravan iznos dolarskog rizika na stopu, a ne onaj koji daje određeni omjer leverage-a. Trgovac s računom od €10,000, rizikom od 1% po trgovini i stopom udaljenim 5% od ulaska treba veličinu pozicije koja na stopu proizvodi gubitak od €100. Početni margin je ono što god veličina pozicije zahtijeva, a leverage broj je ono što god veličina pozicije implicira.
Uobičajeno pravilo je da se veličina pozicije odredi tako da je dolarski rizik 1% računa, bez obzira na leverage. Leverage je rezultat, a ne ulaz. Trgovac ne mora razmišljati o tome je li leverage 2× ili 5×. Trgovina je ista.
Kako regulator tretira odnos
Regulatori tretiraju početnu maržu i polugu kao jedinstven koncept. ESMA-ine gornje granice poluge za maloprodajne trgovce postavljene su u smislu početne marže. Ograničenje 1:5 za glavne dionice znači početnu maržu od 20% vrijednosti pozicije. Ograničenje 1:2 za manje dionice znači početnu maržu od 50%. Granica se postavlja u smislu početne marže, ali jezik je zamjenjiv s polugom, jer su ta dva obrnuti (inverzni) odnosi.
Regulatorova gornja granica poluge nije brokerova gornja granica poluge. Broker može primijeniti strožu granicu ako je temeljna imovina manje likvidna, ako je trgovac manje iskusn, ili ako to zahtijeva brokerova politika rizika. Objavljena granica je maksimum, a ne pod.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici za dionice
- Recenzije brokera
- Naknade za brokerstvo → Poređenje kamatnih stopa za marginu
Odakle početi
Ako upoređujete brokerе po dostupnosti poluge, najkorisniji podaci su početna marža za instrumente kojima želite da trgujete, marža za održavanje i politika poziva na marginu. Naša poređenja brokera navode polugu i prihvatljive instrumente kod svakog brokera, što zajedno pokazuje kakvi su trošak i rizik prije nego što otvorite poziciju.