Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
Leveraged ETFs su fondovi kojima se trguje na berzi (exchange-traded funds) koji koriste derivate (futures, swaps, opcije) kako bi isporučili višekratnik dnevnog prinosa osnovnog indeksa. 2× leveraged ETF na S&P 500 ima za cilj da ostvari prinos od 2% u danu kada indeks ostvari prinos od 1%, i prinos od -2% u danu kada indeks ostvari prinos od -1%. Dnevni reset je ključna karakteristika, a dnevni reset je izvor i potencijalnog rasta i potencijalnog pada.
Proizvod je osmišljen za kratkoročno taktičko pozicioniranje, a ne za dugoročno ulaganje „kupuj i drži“. Trgovac koji koristi leveraged ETF jedan dan ili nekoliko dana dobija prinos koji je približno višekratnik prinosa indeksa. Trgovac koji drži proizvod mjesecima ili godinama dobija prinos koji se „troši“ zbog dnevnog reseta, troška finansiranja i rizika jaza (gap risk).
Prednosti
Glavna prednost leveraged ETF-a je jednostavnost. Trgovac ne treba margin račun, ne treba upravljati leverageom i ne treba postavljati više trgovina. Trgovac kupuje jednu dionicu ETF-a, a menadžer ETF-a upravlja izvedenicama, finansiranjem i dnevnim resetovanjem. Trgovčev posao je da odabere smjer (long ili inverse) i leverage (2×, 3×).
Druga prednost je likvidnost. Najveći leveraged ETF-ovi (ProShares UltraPro QQQ, ProShares Ultra VIX, Direxion Daily S&P 500 Bull 3× Shares) imaju visok obim trgovanja, uske spreadove i likvidno tržište opcija. Trgovac može lako ući i izaći iz pozicije, a trgovac može koristiti tržište opcija za dodatne strategije.
Treća prednost je diverzifikacija. Leveraged ETF prati širok indeks (S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones, indeks sektora), a trgovac dobija diverzifikaciju indeksa uz leverage proizvoda. Trgovac ne preuzima koncentrisanu okladu na jednu dionicu.
Četvrta prednost je transparentnost troškova. Naknada (expense ratio) leveraged ETF-a objavljuje se u prospektu (obično 0.75-1.5% godišnje), a trošak finansiranja ugrađen je u dnevni prinos. Trgovac unaprijed zna strukturu troškova i može uporediti troškove između proizvoda.
Nedostaci
Prvi nedostatak je dnevni „reset“ (daily reset) koji stvara pritisak. Dnevni reset znači da povrat proizvoda tokom višednevnog perioda nije jednostavan višekratnik povrata indeksa. U „mutnom“ (choppy) tržištu bez neto kretanja, leveraged ETF gubi vrijednost zbog dnevnog reseta. 2× leveraged ETF na tržištu koje u ponedjeljak poraste 1%, a u utorak padne 1% daje -0,02% povrata tokom ta dva dana (a ne 0% povrata indeksa), a gubitak se vremenom kumulira.
Dnevni reset pritisak je najčešći razlog zašto neiskusni trgovci gube novac na leveraged ETF-ovima. Trgovac koji kupi proizvod za dugoročno držanje na volatilnom tržištu ostvaruje povrat znatno ispod povrata indeksa, pa je iznenađen rezultatom.
Drugi nedostatak su troškovi finansiranja. Leveraged ETF koristi derivate koji imaju trošak finansiranja, a taj trošak je ugrađen u dnevni povrat. Trošak je tipično 1-2% godišnje na 2× leveraged ETF-u i 2-3% godišnje na 3× leveraged ETF-u. Trošak se naplaćuje svaki dan, i predstavlja stvarni teret na povrat tokom višenedjeljnog držanja.
Treći nedostatak je rizik od „gap“-a. Leveraged ETF se cijeni po zatvaranju (close), a gap na sljedećem otvaranju odražava se u cijeni ETF-a. Gap od -3% na indeksu proizvodi gubitak od 6% na 2× leveraged ETF-u i gubitak od 9% na 3× leveraged ETF-u. Rizik od gap-a je najizraženiji tokom vikenda, praznika ili poznatog događaja.
Četvrti nedostatak je ograničen raspon proizvoda. Leveraged ETF-ovi dostupni su samo za glavne indekse i neke sektore. Trgovac koji želi leveraged poziciju na određenu dionicu ili na mali indeks (small-cap) ne može koristiti leveraged ETF.
Kada koristiti leveraged ETF-ove
Iskren odgovor je da koristite leveraged ETF za kratkoročnu taktičku poziciju (1-5 dana), uz jasan izlaz i strogi stop. Proizvod je također koristan kao hedge za poziciju u portfelju, gdje je hedge namijenjen za određeni vremenski okvir rizika (sezona objave zarada, sastanak Feda). Proizvod nije koristan za dugoročno buy-and-hold ulaganje.
Česta pitanja o leveraged ETF-ovima
Da li je 3× leveraged ETF rizičniji od 2×? Da. 3× leveraged ETF je tri puta osjetljiviji na dnevno kretanje indeksa, a „daily reset drag” je veći. 3× ETF gubi više vrijednosti na nestabilnom (choppy) tržištu i treba veći pomak indeksa da bi se dostigla tačka bez gubitka.
Mogu li koristiti leveraged ETF za kladionicu na sektor? Da, postoje leveraged ETF-ovi za glavne sektore (tehnologija, finansije, energija, zdravstvo, biotehnologija). Sektorski ETF-ovi imaju isti dnevni reset i iste rizike kao i ETF-ovi na široki indeks.
Da li su leveraged ETF-ovi regulisani? Da, leveraged ETF-ovi su regulisani od strane SEC-a u SAD-u i od strane nadležnog organa u drugim jurisdikcijama. Izdavač ETF-a mora u prospektu objaviti expense ratio, leverage ratio i politiku daily reset-a.
Povezani resursi
Odakle početi
Ako procjenjujete leveraged ETF-ove, najkorisnije značajke za usporedbu su omjer poluge, expense ratio, politika dnevnog resetiranja i indeks koji se prati. Naš broker comparison prikazuje leveraged ETF-ove dostupne kod svakog brokera i expense ratio, što zajedno govori kakav je proizvod prije nego što ga kupite.