Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
Odnos duga i kapitala (D/E) je finansijski pokazatelj koji mjeri kako kompanija finansira svoje poslovanje: putem duga (pozajmljenog novca) ili putem kapitala (ulaganja dioničara). Ovaj odnos se izračunava tako što se ukupne obaveze kompanije podijele sa njenim dioničkim kapitalom. Visok D/E odnos znači da kompanija koristi dug za finansiranje svog rasta, dok nizak D/E odnos znači da se kompanija oslanja na kapital.
Ovaj pokazatelj koriste investitori kako bi procijenili finansijsku polugu kompanije i rizik od neispunjavanja obaveza. Kompanija s visokim D/E odnosom izloženija je promjenama kamatnih stopa, padu u poslovanju i riziku od bankrota. Kompanija s niskim D/E odnosom konzervativnije je finansirana, te je manje izložena troškovima servisiranja duga.
Šta vam pokazuje omjer
D/E omjer od 1 znači da kompanija ima jednake iznose duga i kapitala. Omjer od 2 znači da kompanija ima dvostruko više duga nego kapitala. Omjer od 0,5 znači da kompanija ima upola manje duga nego kapitala. Omjer varira po industriji, a „dobar” ili „loš” omjer zavisi od prosjeka u toj industriji.
Komunalna kompanija (stabilni novčani tokovi, predvidljiva zarada) može održavati viši D/E omjer nego tehnološka kompanija (promjenjivi novčani tokovi, neizvjesna zarada). D/E omjer treba uporediti s prosjekom industrije, a ne s nekim apsolutnim pragom.
D/E omjer vam također govori o finansijskom leveridžu kompanije. Kompanija s D/E omjerom 2 ima dvostruko više duga nego kapitala, a kompanija koristi pozajmljeni novac kako bi pojačala povrat na kapital (return on equity). Finansijski leveridž radi na isti način kao leveridž marže na trgovačkom računu: pojačava i potencijalni rast i potencijalni pad.
Kako ga izračunati
D/E (dug prema kapitalu) omjer se izračunava tako što se ukupne obaveze podijele s vlasničkim kapitalom. Ukupne obaveze uključuju i kratkoročni dug (dospijeva u roku od jedne godine) i dugoročni dug (dospijeva nakon jedne godine). Vlasnički kapital je razlika između ukupne imovine kompanije i ukupnih obaveza.
Kompanija s 500 miliona eura ukupnih obaveza i 250 miliona eura vlasničkog kapitala ima D/E omjer 2 (500 miliona eura / 250 miliona eura). Kompanija s 100 miliona eura ukupnih obaveza i 500 miliona eura vlasničkog kapitala ima D/E omjer 0,2 (100 miliona eura / 500 miliona eura). Prva kompanija ima visok finansijski leverage; druga kompanija ima nizak finansijski leverage.
Industrijska raznolikost
Prosječni D/E koeficijent značajno varira po industriji. Finansijski sektor (banke, osiguravajuća društva, investicione firme) ima najviše D/E koeficijente, jer se poslovni model industrije zasniva na zaduživanju i pozajmljivanju. Banka s D/E koeficijentom 10 je uobičajena; banka s D/E koeficijentom 2 bila bi nedovoljno zadužena.
Tehnološki sektor ima najniže D/E koeficijente, jer kompanije ostvaruju gotovinu iz poslovanja i ne trebaju dug da bi finansirale rast. Tehnološka kompanija s D/E koeficijentom 0,1-0,3 je tipična; tehnološka kompanija s D/E koeficijentom iznad 1 smatra se visoko zaduženom.
Industrijski sektor i sektor komunalnih usluga nalaze se između, s tipičnim D/E koeficijentima od 1-2 za industrijske kompanije i 2-4 za komunalne usluge. Razlike su uslovljene intenzitetom kapitala u industriji i stabilnošću novčanih tokova.
Ograničenja omjera
D/E omjer ima dva značajna ograničenja. Prvo je da omjer koristi knjigovodstvene vrijednosti (vrijednosti iz bilance), a ne tržišne vrijednosti (vrijednosti koje tržište dodjeljuje imovini i kapitalu). Kompanija s dobro vrednovanim brendom i snažnom tržišnom pozicijom može imati nizak knjigovodstveni kapital i visok D/E omjer, čak i ako je stvarno finansijsko stanje kompanije jače.
Drugo je da omjer ne razlikuje dobar dug od lošeg duga. Kompanija koja pozajmljuje novac kako bi investirala u projekt s visokom stopom povrata (proširenje tvornice, nova linija proizvoda, akvizicija) ima D/E omjer koji je privremeno povišen, ali je dug produktivan. Kompanija koja pozajmljuje novac kako bi isplatila dividendu ili pokrila operativne gubitke ima D/E omjer koji je povišen iz destruktivnog razloga.
Kako koristiti omjer u trgovanju dionicama
Trgovac koji procjenjuje dionicu treba provjeriti D/E omjer kao jedan od nekoliko pokazatelja, uz zaradu, rast prihoda, profitnu maržu i slobodni novčani tok. D/E omjer koji je znatno iznad prosjeka industrije je crvena zastavica, a trgovac bi trebao istražiti razlog za visoku zaduženost.
Trgovac koji razmatra poziciju s polugom u dionici s visokim D/E omjerom treba biti oprezan, jer financijska poluga kompanije pojačava volatilnost dionice. Mali pad prihoda ili malo povećanje kamatne stope može imati velik utjecaj na zaradu kompanije s visokim D/E omjerom, a taj utjecaj na zaradu se odražava u cijeni dionice.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici
- Recenzije brokerskih posrednika
- Naknade za brokerstvo → Poređenje kamatnih stopa na margin
Odakle početi
Ako procjenjujete D/E (dug prema kapitalu) omjer neke kompanije, najkorisniji prvi korak je da uporedite omjer s prosjekom u industriji i s historijskim trendom kompanije. Naš broker comparison prikazuje istraživačke alate i screenere kod svakog brokera, koji zajedno pokazuju kako izgleda finansijski podaci prije nego što donesete odluku o trgovanju.