Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
Leverage u trgovanju dionicama pojačava i potencijalni rast i pad pozicije, a rizici su brojni. Najčešći rizici su pojačani gubici, margin calls, troškovi finansiranja, gap risk i bihevioralna zamka. Rizici su češći od odgovarajućih dobitaka, a najčešća greška trgovca je korištenje leverage-a kako bi se zauzela pozicija veća nego što bi to bilo moguće bez leverage-a. Rezultat je pozicija koju je teže upravljati i koja je vjerojatnije da će biti zatvorena u najgorem trenutku.
Pojačani gubitak
Prvi rizik je pojačani gubitak. Pozicija s polugom 2× koja gubi 10% proizvodi gubitak od 20% na kapitalu trgovca. Pozicija s polugom 5× koja gubi 10% proizvodi gubitak od 50%. Gubitak od 50% zahtijeva dobit od 100% da bi se nadoknadio, a većina trgovaca ne može ostvariti dobit od 100% u dostupnom vremenu.
Pojačani gubitak je najpogubniji na brzom tržištu. Pozicija koja na otvaranju „gapne” naniže može se kretati 10% ili više u jednoj sesiji, a pojačani gubitak na kapitalu trgovca je 20% ili više za poziciju s polugom 2×. Gap je najčešći uzrok velikih gubitaka na računima malih (retail) trgovaca koji koriste polugu.
Rješenje je da dimenzionirate poziciju prema stopu i računu, a ne prema željenom povratu. Broj poluge je ono što zahtijeva veličina pozicije, a ne cilj sam po sebi.
Poziv na dopunu marže
Drugi rizik je poziv na dopunu marže. Poluga (leverage) pojačana pozicija koja ide protiv trgovca može pasti ispod nivoa održavajuće marže, a Broker će izdati poziv na dopunu marže. Trgovac koji ne reaguje prisiljen je zatvoriti poziciju po najgorem dostupnom cjenovnom nivou, a gubitak se “zaključava”.
Rizik od poziva na dopunu marže najizraženiji je na brzom tržištu, gdje pozicija može proći kroz nivo održavajuće marže prije nego što trgovac stigne reagovati. Trgovac ostaje s manjim računom i lošijim uvidom u tržište.
Rješenje je dimenzionirati poziciju tako da pokriva održavajuću maržu, a ne početnu maržu. Trgovac koji dimenzionira poziciju tako da ima buffer za pad od 20% na poziciji ima zaštitu za većinu takvih skokova (gapova), pa je manja vjerovatnoća da će se poziv na dopunu marže aktivirati.
Trošak finansiranja
Treći rizik je trošak finansiranja. Poluga pozicija koja se drži preko noći plaća stopu finansiranja na pozajmljeni dio, a stopa se obračunava dnevno. Godišnja stopa finansiranja od 5% na poziciju s 2× polugom je približno 5% godišnje na kapital trgovca, plaćeno dnevno.
Trošak finansiranja je najčešći razlog zašto polugom uvećane pozicije ostvaruju slabije rezultate od nepolugom uvećanih pozicija na dužim horizontima. Trošak nije vidljiv u dnevnom P&L, ali se pojavljuje u povratu na kraju godine.
Rješenje je držati polugom uvećanu poziciju kratko vrijeme, kada je trošak finansiranja mali. Trgovac koji drži poziciju nekoliko dana plaća djelić procenta troška finansiranja, a taj trošak je nadoknađen povratom na trgovinu.
Rizik od jaza
Četvrti rizik je rizik od jaza. Leverage pozicija se reprocjenjuje na zatvaranju, ali trgovac može zadržati poziciju kroz jaz na sljedećem otvaranju. Pad od 3% na osnovnom instrumentu uzrokuje gubitak od 6% na poziciji s 2× leverageom prije nego što trgovac uopće stigne reagirati. Rebalans se nije dogodio, a stop nalog nije aktiviran na pravom nivou.
Rizik od jaza je najizraženiji tokom vikenda, praznika ili poznatog događaja. Trgovac je izložen jazu tokom cijelog zatvorenog perioda, a leverage pozicija pojačava taj jaz. Rješenje je biti van pozicije tokom poznatog događaja ili dimenzionirati poziciju prema riziku od jaza, a ne prema dnevnom riziku.
Rješenje je i postaviti stop na prethodno zatvaranje, a ne na nivo koji pretpostavlja glatko otvaranje. Trgovac koji postavi stop na nivo koji pretpostavlja da će cijena poštovati taj nivo tokom jaza izložen je lošijem izvršenju nego što stop sugerira. Trgovac koji prihvata da se jaz može dogoditi i dimenzionira poziciju prema riziku od jaza koristi leverage na ispravan način.
Bihevioralna zamka
Peti rizik je bihevioralna zamka. Trgovac koji je u plusu na poziciji s polugom nerado uzima profit, jer mu se povrat čini premalim u odnosu na polugu. Trgovac koji je u minusu na poziciji s polugom nerado prihvata gubitak, jer mu se gubitak čini prevelikim za tu trgovinu. Rezultat je pozicija koja se drži predugo u oba smjera, često tako što trgovac dodaje na poziciju u najgorem trenutku.
Bihevioralna zamka je najčešći razlog zašto mali gubici postaju veliki gubici. Trgovac koji zatvara poziciju s polugom na stopu, preuzima gubitak i prelazi na sljedeću trgovinu koristi polugu ispravno. Trgovac koji pomjera stop, dodaje na poziciju i gleda kako gubitak raste koristi polugu neispravno, a upravo je taj trgovac izložen velikom gubitku.
Rješenje je da postavite cilj i stop prije otvaranja trgovine i da ih poštujete kada cijena dođe do njih. Disciplina je ista kao i kod pozicije bez poluge, ali su uloge veće. Trgovac koji koristi polugu treba biti disciplinovaniji, a ne manje, i disciplina je jedini način da poluga radi u korist trgovca.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici
- Recenzije brokera
- Naknade za brokerstvo → Poređenje kamatnih stopa za maržu
Odakle početi
Ako procjenjujete leverage za svoju strategiju, najkorisnija vježba je izračunati iznos dolarskog rizika na stop-lossu i zatim koristiti leverage potreban da se taj rizik postigne na maloj poziciji. Naš broker comparison navodi koji leverage je dostupan kod svakog brokera i regulator koji nadzire račun, što vam zajedno pokazuje šta je na stolu prije nego što otvorite poziciju.