Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
Leveraged products nose nekoliko različitih rizika, a rizici su češći od odgovarajućih koristi. Lista ispod je redoslijed učestalosti za retail trgovce, i otprilike je to i redoslijed kojim se rizici “uhvate” za trgovca. Novi trgovac najvjerovatnije će biti uhvaćen dnevnim reset dragom. Iskusniji trgovac je vjerovatnije da će biti uhvaćen rizikom od gap-a ili bihevioralnom zamkom.
Dnevni „reset” drag
Dnevni „reset” drag je najčešći rizik i najpodmukliji. Leveraged proizvod koji cilja dnevni multiplikator osnovne imovine se na kraju dana rebalansira. U ravnom ili „choppy” tržištu, dnevni reset se akumulira na način koji daje prinos ispod kumulativnog prinosa osnovne imovine. Efekat je mali po danu, a velik tokom sedmica.
Drag je najizraženiji na bočnom tržištu s visokom realizovanom volatilnošću. Rezultat je sporo propadanje koje trgovac ne vidi u dnevnom P&L, ali se gomila u mjesečnom P&L. Trgovac koji drži 2× leveraged S&P 500 ETF godinu dana na „choppy” tržištu može ostvariti prinos znatno ispod 2× prinosa osnovne imovine, ponekad i negativan.
Rizik od jaza
Rizik od jaza je drugi najčešći rizik. Proizvod se rebalansira na zatvaranju, ali trgovac može zadržati poziciju kroz jaz na sljedećem otvaranju. Pad od 3% na osnovnom instrumentu rezultira gubitkom od 6% na 2× polugiranom proizvodu prije nego što trgovac uopće stigne reagirati.
Rizik od jaza je najizraženiji tokom vikenda, praznika ili poznatog događaja. Trgovac je izložen jazu tokom cijelog zatvorenog perioda, a polugirani proizvod pojačava jaz. Rješenje je da se izađe iz pozicije prije poznatog događaja, ili da se veličina pozicije odredi prema riziku od jaza, a ne prema dnevnom riziku.
Trošak finansiranja
Trošak finansiranja je treći najčešći rizik. Leveraged proizvod koji se drži preko noći plaća stopu finansiranja na pozajmljeni dio. Stopa je objavljena na stranici proizvoda brokera i obračunava se dnevno. Za poziciju s polugom 2×, trošak finansiranja je približno polovina maržne stope brokera. Tokom godine, trošak postaje značajan.
Trošak finansiranja je najčešći razlog zašto leveraged proizvodi dugoročno ostvaruju slabije rezultate od osnovne imovine. Trošak nije vidljiv u dnevnom P&L, ali se pojavljuje u povratu na kraju godine. Rješenje je držati proizvod kratko razdoblje, kada je trošak finansiranja mali.
Rizik od poziva na marginu
Rizik od poziva na marginu je četvrti najčešći rizik. Leverageirani proizvod koji se drži na marginu, a ne kao potpuno finansirana pozicija, podložan je pozivu na marginu ako se pozicija kreće protiv trgovca. Poziv na marginu se aktivira na nivou održavajuće margine, a od trgovca se traži da uplati dodatni gotovinski iznos, zatvori dio pozicije ili oboje. Ako trgovac ne reaguje, Broker zatvara poziciju po najgorem dostupnom cjenovnom nivou, fiksira gubitak i naplaćuje naknadu.
Rizik od poziva na marginu je najizraženiji na brzom tržištu, gdje pozicija može proći nivo poziva na marginu prije nego što trgovac stigne da reaguje. Prisilno zatvaranje fiksira gubitak, a oporavak nije moguć iz zatvorene pozicije. Trgovac ostaje s manjim računom i lošijim uvidom u tržište.
Rješenje je da se veličina pozicije uskladi s održavajućom marginom, a ne s početnom marginom. Trgovac koji veličinu pozicije postavlja samo na početnu marginu nema zaštitni prostor za gap, a gap pokreće poziv na marginu. Trgovac koji veličinu pozicije postavlja tako da pokrije gap od 20% na poziciju ima zaštitni prostor za većinu gapova, pa je manja vjerovatnoća da će se poziv na marginu aktivirati.
Bihevioralna zamka
Bihevioralna zamka je peti najčešći rizik i najteže ju je kontrolisati. Trgovac koji je u plusu na poziciji s polugom nerado uzima profit, jer mu se povrat čini premalim u odnosu na polugu. Trgovac koji je u minusu na poziciji s polugom nerado prihvata gubitak, jer mu se gubitak čini prevelikim za tu trgovinu. Rezultat je pozicija koja se drži predugo u oba smjera, često tako što trgovac dodaje na poziciju u najgorem trenutku.
Bihevioralna zamka je najčešći razlog zašto mali gubici postaju veliki gubici. Trgovac koji zatvara poziciju s polugom na stopu, prihvata gubitak i prelazi na sljedeću trgovinu koristi polugu ispravno. Trgovac koji pomjera stop, dodaje na poziciju i gleda kako gubitak raste koristi polugu pogrešno, i to je trgovac koji je izložen velikom gubitku.
Rješenje je da postavite cilj i stop prije otvaranja trgovine i da ih poštujete kada cijena do njih dođe. Disciplina je ista kao i kod pozicije bez poluge, ali su uloge veće. Trgovac koji koristi polugu treba biti disciplinovaniji, a ne manje, i disciplina je jedini način da poluga radi u korist trgovca.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski računi
- Recenzije brokera
- Naknade za posredovanje → Poređenje kamatnih stopa za margin
Odakle početi
Ako procjenjujete leveraged proizvod za svoj portfelj, najkorisnije karakteristike za usporedbu su omjer poluge (leverage ratio), politika dnevnog resetovanja (daily reset policy), trošak finansiranja i margin za održavanje (maintenance margin). Naš broker comparison prikazuje kolika je poluga dostupna kod svakog brokera i regulator koji nadzire račun, što zajedno govori kakvi su trošak i rizik prije nego što odredite veličinu pozicije.