Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
Indeks veleprodajnih cijena (WPI) mjeri prosječnu promjenu cijena na nivou proizvođača, prije nego što cijene dođu do potrošača. Indeks objavljuju nacionalne statističke agencije, a koristan je makro signal za trgovce koji žele zauzeti pozicije prije objave podataka o inflaciji. WPI je usko povezan s indeksom proizvođačkih cijena (PPI) u SAD-u, i ta se dva indeksa često koriste naizmjenično. WPI obuhvata cijene roba na veleprodajnom nivou, a indeks je vodeći pokazatelj potrošačke inflacije.
Kako se konstruira WPI
WPI se konstruira na osnovu korpe veleprodajnih cijena, ponderisane značajem svake stavke u veleprodajnoj ekonomiji. Korpa uključuje sirovine, intermedijarne proizvode i gotove proizvode na nivou proizvođača. Ponderi se zasnivaju na vrijednosti prodatih stavki na veleprodajnom nivou, a ponderi se periodično ažuriraju kako bi odražavali promjene u ekonomiji.
WPI se objavljuje mjesečno, a objava je veliki događaj za trgovce koji prate podatke o inflaciji. Objavljivanje uključuje glavnu (headline) brojku, core brojku (isključujući hranu i energiju) i detalje po kategoriji. Trgovci koji prate objavu traže iznenađenja, a iznenađenja pokreću tržišta.
WPI se razlikuje od indeksa potrošačkih cijena (Consumer Price Index, CPI), koji mjeri promjenu cijena na nivou potrošača. WPI je vodeći indikator CPI-ja, jer se promjene veleprodajnih cijena obično prenose na potrošačke cijene uz vremenski odmak. Odmak je obično nekoliko mjeseci, a trgovac koji anticipira taj prijenos može zauzeti poziciju prije objave CPI-ja.
Strategije za korištenje WPI-ja u trgovanju dionicama
Prva strategija je trgovanje sektorima koji su najviše izloženi kretanju WPI-ja. Rast WPI-ja signalizira rast troškova inputa, a sektori s visokim troškovima inputa (prerađivačka industrija, materijali, energija) su najizloženiji. Trgovac koji očekuje rast WPI-ja može kratko prodati sektore s visokim troškovima inputa, a dugo pozicionirati sektore s niskim troškovima inputa (usluge, tehnologija). Trgovina je trgovina relativne vrijednosti, a profitira od disperzije u prinosima sektora.
Druga strategija je trgovanje reakcijom centralne banke na WPI. Rast WPI-ja signalizira rast inflacije, a centralna banka može reagovati podizanjem kamatnih stopa. Trgovac koji očekuje „hawkish“ odgovor može se pozicionirati za jaču valutu i ravniju krivulju prinosa. Trgovina je makro trgovina, a profitira od disperzije u prinosima unutar klase imovine.
Treća strategija je trgovanje iznenađujućom komponentom objave WPI-ja. Trgovac koji ima model koji predviđa broj WPI-ja može se pozicionirati prije objave, a zatim zauzeti poziciju koja profitira od iznenađenja. Model se zasniva na historijskom odnosu između WPI-ja i drugih makro varijabli (cijene nafte, cijene roba, kretanja valuta). Model nije savršen i trgovac treba očekivati mali procenat gubitničkih trgovina.
Četvrta strategija je korištenje WPI-ja kao filtera za druge trgovine. Trgovac koji ima pogled specifičan za dionicu može koristiti WPI kao filter kako bi odlučio da li je dionica u povoljnom makro okruženju. Dionica koja trpi zbog rasta troškova inputa teže se trguje u okruženju u kojem WPI raste, pa trgovac možda želi sačekati povoljnije okruženje prije zauzimanja pozicije.
Ograničenja strategija zasnovanih na WPI
Prvo ograničenje je da je WPI indikator koji gleda unazad. WPI mjeri promjenu cijena koja se već dogodila, a indeks ne predviđa budućnost. Trgovac koji koristi WPI kao indikator za buduća kretanja pravi pretpostavku da će se trend nastaviti, a ta pretpostavka može biti pogrešna.
Drugo ograničenje je da je WPI podložan revizijama. Početno objavljivanje WPI-a se često revidira u narednim mjesecima, a revizije mogu biti značajne. Trgovac koji djeluje na osnovu početnog izdanja izložen je riziku revizije, a trgovina može krenuti protiv trgovca kada se objavi revizija.
Treće ograničenje je da je WPI povezan s drugim makro varijablama. Trgovac koji trguje WPI-jem implicitno trguje širim makro okruženjem, pa trgovina nije čista oklada na WPI. Trgovac koji želi izolovati okladu na WPI mora kontrolisati druge varijable, a tu kontrolu je teško postići u praksi.
Četvrto ograničenje je da WPI nije uvijek vodeći indikator inflacije za potrošače. Prolaz (pass-through) od veleprodajnih cijena do potrošačkih cijena zavisi od sektora, zemlje i vremenskog perioda. Trgovac koji pretpostavlja stabilan pass-through izložen je riziku da se pass-through promijeni, pa trgovina može krenuti protiv trgovca.
Kako upravljati rizikom
Iskren odgovor je koristiti WPI kao jedan od mnogih ulaza, a ne kao jedinu osnovu za trgovinu. Trgovac koji ima pogled na dionice, pogled na sektor i makro pogled (uključujući WPI) WPI koristi ispravno. Trgovac koji ima samo WPI pogled izložen je ograničenjima WPI-ja, a trgovina je krhka.
Drugi odgovor je dimenzionirati WPI trgovinu na mali postotak računa. WPI je makro varijabla, a prednost trgovca na makro varijabli obično je mala. Trgovac koji dimenzionira trgovinu na 5% ili 10% računa izložen je malom gubitku ako trgovina nije u pravu, i gubitak se može nadoknaditi. Trgovac koji dimenzionira trgovinu na 50% ili 100% računa izložen je velikom gubitku, a gubitak može biti teško nadoknaditi.
Povezani resursi
Odakle početi
Ako procjenjujete WPI kao trgovački signal, najkorisnija vježba je da napravite backtest jednostavne strategije zasnovane na WPI na historijskim podacima i da procijenite rezultat. Naš broker comparison prikazuje pokrivenost imovine i istraživanja kod svakog brokera, što zajedno govori šta je na stolu prije nego što počnete trgovati.