Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
Račun kapitala, u ovom kontekstu, je ukupni brokerski račun trgovca, na kojem se zajedno nalaze kapital, pozajmljena sredstva i nastale pozicije. Korištenje poluge unutar računa kapitala razlikuje se od korištenja zasebnog margin računa. Pozajmljena sredstva su dio istog salda, a dobici i gubici se akumuliraju na cijeli račun, a ne na jednu pojedinačnu poziciju. Odluka o korištenju poluge unutar računa kapitala odluka je o tome koliki dio ukupnog kapitala trgovca treba upotrijebiti kao margin.
Šta “leverage u kapitalnom računu” zapravo znači
U modelu s jednim računom, trgovac finansira račun gotovinom, zauzima poziciju uz leverage, a pozicija se nalazi unutar istog računa. Održavajuća marža se primjenjuje na račun, a ne na poziciju. Pad vrijednosti (drawdown) na leveraged poziciji može pokrenuti margin call na računu, što prisiljava trgovca da zatvori druge pozicije ili doda gotovinu.
U modelu s više računa, trgovac ima gotovinski račun i odvojeni margin račun. Margin call se primjenjuje samo na margin račun, a gotovinski račun nije u riziku. Dva modela su različita po svom profilu rizika, čak i kada su leverage omjer i veličina pozicije isti.
Model kapitalnog računa je češći za retail trgovce koji koriste online Broker-e. Jedan račun drži kapital (equity), pozajmljena sredstva i poziciju, a margin call se aktivira na račun u cjelini. Pogodnost jednog računa dolazi uz cijenu rizika “cross-position”.
Argument za korištenje poluge u kapitalnom računu
Najjači argument je operativna jednostavnost. Jedan račun je lakše upravljati nego dva ili više, poziv na marginu je lakše pratiti, a poziciju je lakše dimenzionirati. Za trgovca s malim brojem pozicija, jedan račun je pravi oblik.
Drugi argument su troškovi kredita. Margin kredit unutar kapitalnog računa često je jeftiniji od zasebnog kredita izvan brokera, jer broker ima poziciju kao kolateral i kreditni rizik je ograničen. Kamatna stopa je objavljena na proizvodnoj stranici brokera i obično je 2% do 4% iznad brokerove gotovinske stope.
Treći argument je integracija s ostatkom portfelja. Margin kredit protiv diverzificiranog portfelja način je da se oslobodi gotovina za taktičku poziciju, a poziv na marginu je funkcija portfelja, a ne taktičke pozicije. Pad vrijednosti taktičke pozicije ublažen je dobicima iz ostatka portfelja, a poziv na marginu se aktivira tek kada je cijeli portfelj u riziku.
Slučaj protiv korištenja poluge u kapitalnom računu
Glavni argument protiv je rizik unakrsnih pozicija. Pad vrijednosti jedne pozicije može pokrenuti margin call koji prisiljava trgovca da zatvori drugu poziciju u najgorem trenutku. Trgovac koji je hedgovan na long-short osnovi može biti prisiljen da zatvori short na dnu tržišnog pada, čime “zaključava” gubitak na poziciji koja je funkcionirala kao hedge. Hedge se ukida u najnepovoljnijem mogućem trenutku.
Drugi argument protiv je rizik koncentracije. Trgovac koji zauzme leveraged poziciju unutar kapitalnog računa koncentrira rizik na račun, a ne na poziciju. Pozicija je pod polugom, ali je račun jedinica rizika. Pad vrijednosti pozicije koji je mali u procentima može biti velik u iznosu dolara, a taj pad u dolarima je iznos koji trgovac mora dodati na račun ili iznos drugih pozicija koje trgovac mora zatvoriti.
Treći argument protiv je regulatorni tretman. U nekim jurisdikcijama, limit poluge postavlja se na nivou računa, a ne na nivou pozicije. Trgovac koji ima više leveraged pozicija na istom računu može biti podvrgnut nižem limitu poluge nego što Broker oglašava za jednu poziciju. Limit je odgovornost Brokera da ga provede, ali je trgovac taj koji bude iznenađen margin call-om.
Četvrti argument protiv je iskušenje da se iskoristi oslobođeni kapital. Margin loan oslobađa gotovinu, a gotovina je iskušenje. Trgovac koji uzme margin loan za finansiranje taktičke pozicije udaljen je jednu odluku od toga da tu gotovinu upotrijebi za drugu namjenu, često spekulativniju. Disciplina zadržavanja gotovine za prvobitnu svrhu teža je nego što zvuči.
Kako pošteno koristiti leverage u kapitalnom računu
Poštena upotreba leverage-a u kapitalnom računu je za tačno određenu, vremenski ograničenu svrhu, uz stop, target i definisan izlaz. Iznos kredita je najmanji koji postiže svrhu, a oslobođeni novac se drži za prvobitnu namjenu, a ne ponovo ulaže. Politika margin call-a je jasna, i trgovac ima na raspolaganju gotovinu da ispuni poziv.
Nepoštena upotreba leverage-a u kapitalnom računu je finansiranje dugoročnog držanja, zauzimanje pozicije veće od budžeta rizika trgovca ili oslobađanje gotovine za spekulativnu svrhu. Kredit se akumulira tokom vremena, pozicija “odluta”, a margin call se aktivira u najgorem trenutku. Trgovac ostaje s manjim računom i lošijim uvidom u tržište.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici
- Recenzije brokerskih posrednika
- Naknade za brokerstvo → Poređenje kamatnih stopa na marginu
Odakle početi
Ako upoređujete Broker-e za leverage na vašem kapitalnom računu, najkorisniji podaci su stopa marže, stopa održavanja marže, prihvatljivo kolateralno sredstvo i politika poziva za marginu za unakrsne pozicije. Naša poređenja Broker-a navode stope marže i prihvatljivo kolateralno sredstvo kod svakog Broker-a, što vam zajedno pokazuje kakvi su trošak i rizik prije nego što uplatite sredstva za kredit.