Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
ETF-ovi (exchange-traded funds) su popularno investiciono sredstvo za oporezive brokerske račune, jer su generalno poreski efikasniji od investicionih fondova (mutual funds). ETF struktura omogućava investitoru da odloži plaćanje poreza na kapitalnu dobit dok se ETF ne proda, dok mutual fund svake godine prosljeđuje kapitalne dobitke investitorima.
Uloga ETF-ova na oporezivom računu zavisi od tri faktora: politike dividendi (distribuiranje ili akumuliranje), prometa (nizak ili visok) i perioda držanja (kratak ili dug). ETF koji je dobro prilagođen oporezivom računu za jednog investitora može biti manje prikladan za drugog, jer poreski tretman zavisi od jurisdikcije investitora i poreske stope investitora.
Poreska efikasnost ETF-ova
Poreska efikasnost ETF-ova proizlazi iz mehanizma kreiranja i otkupa. Kada izdavač ETF-a kreira nove udjele ETF-a, izdavač razmjenjuje korpu osnovnih dionica za udjele ETF-a. Kada investitor otkupi udjele ETF-a, izdavač razmjenjuje udjele ETF-a za korpu osnovnih dionica. Mehanizam omogućava ETF-u da proslijedi kreiranje i otkup u naturi tržišnim kreatorima, a prijenos u naturi nije oporezivi događaj ni za ETF ni za investitora.
Uzajamni fond nema mehanizam kreiranja i otkupa. Kada uzajamni fond proda dionicu (radi rebalansa portfelja ili zbog otkupa), fond ostvari kapitalnu dobit, a kapitalna dobit se prosljeđuje dioničarima fonda. Dioničar plaća porez na kapitalnu dobit na trgovanje fonda, čak i ako dioničar nije izvršio nikakve transakcije.
Razlika je najznačajnija za fond s visokom stopom prometa. Visokoprometni ETF (sektorski ETF koji se često rebalansira) i dalje ima određenu poresku efikasnost zahvaljujući mehanizmu kreiranja i otkupa. Visokoprometni uzajamni fond ima nultu poresku efikasnost, jer se fondove transakcije prosljeđuju investitoru.
Faktor dividendi
Faktor dividendi je najvažniji faktor za ulogu ETF-a na oporezivom brokerskom računu. ETF koji drži dionice koje isplaćuju dividende (ETF za rast dividendi, income ETF, blue-chip ETF) raspodjeljuje dividende investitorima ETF-a, a investitor plaća porez na dividende kao običan prihod ili kao kvalifikovane dividende.
ETF koji drži dionice s niskim dividendama (ETF za rast, AI ETF, ETF za tržišta u razvoju) isplaćuje manje dividendi, a investitor više od povrata odlaže za rast vrijednosti kapitala. Rast vrijednosti kapitala oporezuje se stopom za kapitalne dobitke kada se ETF proda, a stopa za kapitalne dobitke je obično niža od stope poreza na prihod od dividendi.
Investitor koji se nalazi u visokom poreznom razredu treba da preferira ETF-ove s niskim dividendama na oporezivom računu, a ETF-ove s visokim dividendama na računima s poreskim olakšicama (IRA u SAD-u, ISA u UK, penzioni fond). Investitor koji je u niskom poreznom razredu ili u razredu s nulom poreza može držati bilo koji ETF na oporezivom računu.
Faktor prometa
Faktor prometa određuje iznos kapitalnih dobitaka koje ETF realizuje interno. ETF s niskim prometom (ETF za ukupno tržište, ETF za buy-and-hold) ima minimalan interni promet, a kapitalni dobici ETF-a su minimalni. ETF s visokim prometom (sektorski ETF, tematski ETF, upravljani ETF) ima veći interni promet, i ETF može realizovati kapitalne dobitke koji se prosljeđuju investitoru.
Investitor bi trebao provjeriti omjer prometa ETF-a i historiju raspodjele kapitalnih dobitaka ETF-a. ETF s omjerom prometa ispod 10% je ETF s niskim prometom koji je dobro pogodan za oporezivi račun. ETF s omjerom prometa iznad 50% je ETF s visokim prometom koji može biti bolji za račun s poreskim olakšicama.
Faktor perioda držanja
Period držanja investitora određuje poresku stopu na kapitalnu dobit ETF-a. Kratkotrajno držanje (manje od jedne godine u većini jurisdikcija) oporezuje se po marginalnoj stopi poreza na dohodak investitora. Dugotrajno držanje (više od jedne godine) oporezuje se po nižoj stopi na kapitalnu dobit.
Investitor koji drži ETF dugoročno ostvaruje korist od niže stope na kapitalnu dobit i odlaganja poreza sve dok se ETF ne proda. Investitor koji često trguje ETF-ovima plaća višu stopu kratkoročne kapitalne dobiti, a složeno djelovanje poreskog „drag-a” smanjuje neto prinos.
Česta pitanja o ETF-ovima na oporezivim računima
Da li su akumulirajući ETF-ovi bolji za oporezive račune? Akumulirajući ETF-ovi (kod kojih se dividende interno reinvestiraju) odlažu porez na dividende dok se ETF ne proda. Distributivni ETF-ovi svake godine isplaćuju dividende investitoru. Akumulirajući ETF je bolji za oporezivi račun u većini jurisdikcija.
Da li svi Brokeri nude isti izbor ETF-ova? Ne. Izbor ETF-ova varira u zavisnosti od Brokera i jurisdikcije. Broker u SAD-u nudi ETF-ove kotirane u SAD-u (VOO, SPY, QQQ). Broker u EU nudi UCITS ETF-ove (IWDA, VWCE, CSPX). Trgovac treba provjeriti dostupnost ETF-ova kod svog Brokera.
Mogu li držati US ETF na ne-US računu? Neki Brokeri izvan SAD-a nude ETF-ove kotirane u SAD-u, a neki ne. Dostupnost zavisi od regulatornog statusa Brokera i registracije ETF-a u jurisdikciji trgovca.
Povezani resursi
Odakle početi
Ako procjenjujete ETF-ove za oporezivi brokerski račun, najkorisniji prvi korak je usporediti politiku dividendi, stopu prometa (turnover), historiju raspodjele kapitalnih dobitaka i omjer troškova. Naš broker comparison prikazuje ETF-ove dostupne kod svakog brokera i cjenik naknada, što vam zajedno govori kako uloga izgleda prije nego što kupite.