Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
Leverage je osnovni alat u trgovanju dionicama, a njegova uloga je da poziciju učini efikasnijom. Trgovac koji koristi leverage da zauzme poziciju veću od one bez leverage-a koristi ga kao pojačivač oklada, izlažući trgovca asimetričnom profilu rizika. Profil je rezultat kumuliranja gubitaka, najizraženijeg na brzim tržištima i tokom dugih horizonta.
Efikasno korištenje poluge
Efikasno korištenje poluge je zauzimanje pozicije veličine koja odgovara stopu trgovca i računu trgovca. Trgovac koji ima račun od €10.000, rizik od 1% po trgovini i stop 5% udaljen od ulaska treba veličinu pozicije koja na stopu proizvodi gubitak od €100. Broj poluge je ono što god je potrebno da bi se dobila ta veličina pozicije, a ne cilj sam po sebi. Trgovac koji to radi dosljedno ostvaruje prinos koji je u skladu s stopom uspjeha strategije i omjerom rizik-nagrada.
Efikasno korištenje poluge je također funkcija perioda držanja. Trgovac koji drži poziciju nekoliko dana plaća trošak finansiranja za nekoliko dana, a trošak je mali. Trgovac koji drži poziciju godinu dana plaća trošak finansiranja za godinu dana, a trošak je značajan. Day trader može koristiti polugu bez plaćanja dugoročnog troška, a dugoročni investitor bi trebao koristiti manju polugu ili je uopće ne koristiti.
Efikasno korištenje poluge je također funkcija strategije. Trgovac koji hedguje portfelj može koristiti polugu da zauzme short poziciju bez vezivanja dodatnog kapitala, a hedge je čisto korištenje poluge. Trgovac koji donosi usmjerenu opkladu treba dimenzionirati opkladu prema stopu i računu, a broj poluge je rezultat dimenzioniranja pozicije.
Korištenje pojačivača oklade (bet amplifier) uz leverage
Korištenje pojačivača oklade uz leverage je zauzimanje pozicije veće od budžeta rizika trgovca. Trgovac koji ima račun od €10.000 i rizikuje 1% po trgovini zauzima poziciju s €1.000 rizika na stopu. Trgovac koji koristi leverage 10:1 i stop od 5% zauzima poziciju od €20.000 s €1.000 rizika na stopu, a pozicija je 2× veća od ne-leveraged veličine. Oklada je 2× veći od plana trgovca, a oklada je izložena asimetričnom profilu rizika leverage-a.
Pojačivač oklade je najčešća upotreba leverage-a među retail trgovcima, i ona je ta koja proizvodi najveće gubitke. Trgovac koji zauzme poziciju veću od plana izložen je drawdown-u koji premašuje budžet rizika, a drawdown može pokrenuti margin call. Margin call je način na koji Broker kaže da kapital više nije dovoljan da podrži zajam, a prisilno zatvaranje je najgori ishod.
Pojačivač oklade je također upotreba leverage-a koja je najosjetljivija na bihevioralnu zamku. Trgovac koji je u plusu na leveraged poziciji oklijeva uzeti profit, jer povrat djeluje premalo u odnosu na leverage. Trgovac koji je u minusu na leveraged poziciji oklijeva uzeti gubitak, jer gubitak djeluje preveliko za trgovinu. Rezultat je pozicija koja se drži predugo u oba smjera, a pozicija je izložena prisilnom zatvaranju u najgorem trenutku.
Asimetrični profil rizika poluge
Asimetrični profil rizika poluge rezultat je dva efekta. Prvi je složeno (komponovano) umnožavanje gubitaka. Gubitak od 5% na poziciji s polugom 2× je gubitak od 10% na kapital trgovca, a gubitak od 10% zahtijeva dobit od 11,1% da bi se oporavilo. Složeno umnožavanje je malo po jednoj trgovini, ali je veliko tokom mnogih trgovina, a složeno umnožavanje je najčešći razlog zašto trgovci s polugom ostvaruju slabije rezultate od trgovaca bez poluge na dužim horizontima.
Drugi je rizik od jaza (gap risk). Polugom zasnovana pozicija se revalorizuje na zatvaranju, ali trgovac može zadržati poziciju kroz jaz na sljedećem otvaranju. Pad od 3% na osnovnom instrumentu proizvodi gubitak od 6% na poziciji s polugom 2×, a gubitak od 6% je veći nego što bi sugerisao dnevni multiplikator. Rizik od jaza je najizraženiji tokom vikenda, praznika ili poznatog događaja, a rizik od jaza je najčešći uzrok velikih gubitaka za retail trgovce koji koriste polugu.
Kada koristiti leverage u trgovanju dionicama
Iskren odgovor je da se leverage koristi za kratkoročne taktičke pozicije, hedging i efikasnost kapitala. Trgovac koji koristi leverage za dugoročno držanje plaća trošak finansiranja za cijeli period, a taj trošak je stvarni teret na prinos. Trgovac koji koristi leverage za nehedgiranu usmjerenu okladu izložen je punom padu vrijednosti (drawdown), koji može premašiti budžet za rizik.
Trgovac koji koristi leverage za kratkoročnu taktičku poziciju koristi ga ispravno. Pozicija je dimenzionisana prema stop-lossu, držanje je kratko, a trošak finansiranja je mali. Trgovac koji koristi leverage za hedgiranu poziciju koristi ga ispravno. Hedge je dimenzionisan prema izloženosti, a trošak je finansijska stopa. Trgovac koji koristi leverage za dugoročno držanje koristi ga pogrešno i plaća za stresnije iskustvo.
Kako pravilno odrediti veličinu leverage-a
Iskren odgovor je koristiti onaj leverage koji je potreban da bi se postigao ispravan iznos dolarskog rizika na stopu, a ne neka određena brojka leverage-a. Trgovac koji ima račun od €10,000, rizikuje 1% po trgovini i ima stop 5% udaljen od ulaska treba veličinu pozicije koja na stopu proizvodi gubitak od €100. Brojka leverage-a je ono što zahtijeva veličina pozicije, a ne cilj sama po sebi.
Drugi odgovor je odrediti veličinu leverage-a prema marginu za održavanje, a ne prema početnoj margini. Trgovac koji dimenzionira poziciju samo prema početnoj margini nema zaštitni “buffer” za gap, i gap pokreće margin call. Trgovac koji dimenzionira poziciju tako da ima 20% buffer-a za gap na poziciji ima zaštitu za većinu gap-ova, pa je manja vjerovatnoća da će se margin call aktivirati.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici za dionice
- Recenzije Broker-a
- Naknade za brokerstvo → Poređenje kamatnih stopa za marginu
Odakle početi
Ako procjenjujete leverage za svoju strategiju, najkorisnija vježba je izračunati dolarni rizik na stop-lossu i zatim koristiti leverage potreban da se taj rizik postigne na maloj poziciji. Naš broker comparison prikazuje koliki je leverage dostupan kod svakog brokera i regulator koji nadzire račun, što zajedno govori šta je na stolu prije nego što otvorite poziciju.