Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
Leveraging proizvod je svaki instrument koji množi dnevni prinos osnovne imovine. U tu kategoriju spadaju leveraged ETF-ovi, leveraged ETP-ovi, leveraged CFDs, leveraged warrants, futures ugovori na pojedinačne dionice i svaka pozicija na marginama u kojoj broker postavlja nivo leverage-a. Uloga leveraged proizvoda je da trgovcu pruži alat za kratkoročno taktičko pozicioniranje, hedging i efikasnost kapitala. Izvan tih upotreba, proizvodi su obično teret za dugoročne prinose, a taj teret je rezultat dnevnog resetovanja, troška finansiranja i rizika jaza.
Uloga u kratkoročnom taktičkom pozicioniranju
Najjasniji slučaj upotrebe je kratkoročno taktičko pozicioniranje. Trgovac koji ima usmjeren pogled na dionicu, sektor ili indeks za narednih nekoliko dana može koristiti leveraged product kako bi prilagodio veličinu pozicije svom pogledu, bez obavezivanja punog notional iznosa u gotovini. Pozicija se otvara, drži kratko vrijeme i zatvara. Dnevni reset nije značajan teret tokom nekoliko dana, a trošak finansiranja je mali.
Taktičko pozicioniranje je najčešći slučaj upotrebe i tu se proizvod ponaša kako je zamišljeno. Trgovac koji je u pravu ostvaruje prinos koji je višestruk u odnosu na prinos osnovne imovine. Trgovac koji nije u pravu ostvaruje gubitak koji je višestruk u odnosu na gubitak osnovne imovine.
Taktičko pozicioniranje je također mjesto gdje se mehanika proizvoda usklađuje s namjerom trgovca. Trgovac koristi proizvod kratko vrijeme, a dnevni reset, trošak finansiranja i rizik od gap-a su svi mali.
Uloga u hedgingu
Druga upotreba je hedging. Trgovac s dugom pozicijom u portfelju može zauzeti kratku poziciju u leveraged inverse produktu kako bi hedgovao poznati vremenski okvir rizika, a trošak hedga je finansijska stopa plus tracking error proizvoda. Trošak je obično mali za glavne indekse, a hedging je čist način upravljanja rizikom.
Hedging je najkorisniji na brzom tržištu, gdje je trgovčev stav o smjeru neizvjestan i gdje trgovac želi zaštititi portfelj od naglog pada. Hedging je također koristan u poznatom event windowu (sastanak Feda, grupa objava zarada), gdje trgovac želi „zaključati“ vrijednost portfelja kroz događaj bez prodaje pozicija.
Hedging je manje koristan kao dugoročna pozicija, jer se trošak finansiranja akumulira. Trgovac koji koristi leveraged inverse proizvod kao dugoročni hedging plaća trošak finansiranja za cijelo vrijeme držanja, a taj trošak predstavlja stvarno opterećenje. Trgovac kojem je potreban dugoročni hedging bolje je da koristi put opciju ili futures ugovor s dugim dospijećem.
Uloga u efikasnosti kapitala
Treći slučaj upotrebe je efikasnost kapitala. Trgovac koji želi izloženost nišnom sektoru ili skupocjenoj dionici može koristiti leveridžirani proizvod kako bi do te izloženosti došao jeftino. Oslobođeni kapital je ekonomska korist, a trgovac ga može iskoristiti za još jednu trgovinu, hedge ili gotovinu.
Efikasnost kapitala najkorisnija je za trgovce s malim računima, koji inače ne bi mogli priuštiti punu nominalnu vrijednost pozicije. Trgovac s računom od €5,000 koji želi izloženost sektorskom ETF-u vrijednom €50,000 može koristiti leveridžirani proizvod 10:1, a sam proizvod je trgovina. Trgovac s računom od €500,000 koji želi istu izloženost bolje je da kupi neleveridžirani proizvod, a leveridž nije potreban.
Efikasnost kapitala također je korisna za trgovce koji žele održati diverzificiran portfelj i dodati taktičku poziciju. Trgovac koji ima 90% računa u dugoročnom portfelju može iskoristiti preostalih 10% uz leveridž 5:1 kako bi zauzeo taktičku poziciju, a veličina pozicije je usklađena s budžetom za rizik trgovca. Trgovac koji koristi leveridž za punih 100% taktičke pozicije izložen je asimetričnom profilu rizika leveridža, a rizik nije u skladu s budžetom za rizik trgovca.
Trošak zloupotrebe
Najčešća zloupotreba je dugoročno držanje. Trgovac koji kupi 2× ili 3× leveraged ETF kao dugoročnu investiciju izložen je dnevnom „reset“ efektu (drag), trošku finansiranja i riziku jaza (gap risk), a rezultat je prinos koji je obično ispod prinosa osnovne imovine. Trgovac koji drži leveraged proizvod godinu dana u nestabilnom (choppy) tržištu ostvaruje prinos znatno ispod 2× prinosa osnovne imovine, ponekad i negativan.
Druga najčešća zloupotreba je prekomjerno zadužena (over-leveraged) oklada. Trgovac koji zauzme poziciju s 5× leverage na jednoj dionici izložen je gapu od 5% koji proizvodi gubitak od 25% na kapitalu trgovca, a gubitak je veći od budžeta rizika trgovca. Trgovac koji uzima poziciju s 5× leverage kao zadanu (default) na svakoj poziciji koristi leverage kao pojačivač oklade, a pojačivač oklade je izvor gubitaka trgovca.
Treća najčešća zloupotreba je držanje preko noći u dionici s visokom volatilnošću. Trgovac koji drži leveraged poziciju u dionici s visokom volatilnošću preko noći izložen je gapu na sljedećem otvaranju, a gap je najčešći uzrok velikih gubitaka za retail trgovce koji koriste leverage. Trgovac koji drži poziciju preko vikenda, praznika ili poznatog događaja izložen je gapu, a gap je pojačan leverage-om.
Kako pravilno koristiti leveridžirane proizvode
Iskren odgovor je koristiti proizvod za kratkoročnu taktičku poziciju, uz strogi stop, dimenzioniran na mali procenat računa. Trgovac koji koristi proizvod za dugoročno držanje plaća trošak finansiranja za cijeli period držanja, a taj trošak je stvarni teret na prinos. Trgovac koji koristi proizvod za previše leveridžiranu okladu izložen je asimetričnom profilu rizika, a taj profil je izvor gubitaka trgovca.
Trgovac koji proizvod koristi ispravno ga koristi i za određenu svrhu, uz definisan izlaz. Trgovac zna kada da uđe, kada da doda, kada da smanji i kada da izađe. Trgovac ga ne drži iz navike, i ne dodaje ga tokom pada. Disciplina je ista kao i kod neleveridžirane pozicije, ali su uloge veće.
Povezani resursi
- Najbolji brokerski posrednici za dionice
- Recenzije brokerskih posrednika
- Naknade za brokerstvo → Poređenje kamatnih stopa za marginu
Odakle početi
Ako procjenjujete leveraged proizvod za svoju strategiju, najkorisnije karakteristike za usporedbu su omjer poluge (leverage ratio), politika dnevnog resetovanja (daily reset policy), trošak finansiranja (financing cost) i marža održavanja (maintenance margin). Naš broker comparison prikazuje dostupnu polugu kod svakog brokera i regulatora koji nadzire račun, što zajedno govori kakvi su trošak i rizik prije nego što odredite veličinu pozicije.