Ovo nije investicijski savjet. Informacije koje su ovdje navedene služe isključivo u edukativne i informativne svrhe i ne predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju bilo kojeg finansijskog proizvoda.
Skrbnik, u kontekstu brokerskog računa za trgovanje dionicama, je subjekt koji drži trgovčeve vrijednosne papire odvojeno od Broker-a. Odvajanje je potrebno od strane regulatora u većini jurisdikcija, a zaštita je stvarna. Trgovčev novac i vrijednosni papiri drže se na izdvojenim računima kod skrbnika, a skrbnik je različit pravni subjekt od Broker-a. Ako Broker ne uspije, trgovčeva imovina ostaje kod skrbnika, a trgovac može prenijeti imovinu na drugog Broker-a.
Šta radi skrbnik (custodian)
Prvi posao skrbnika je da drži vrijednosne papire. Skrbnik vodi evidenciju o udjelima trgovca i odgovoran je za čuvanje vrijednosnih papira. Skrbnik je regulisana institucija, obično banka prvog reda (tier-one) ili specijalizovani skrbnik, i skrbnik je podvrgnut istom regulatornom nadzoru kao i Broker.
Drugi posao je poravnanje (settlement) trgovina. Kada trgovac kupi dionicu, skrbnik prima dionice od skrbnika prodavca i knjiži ih na račun trgovca. Kada trgovac proda, skrbnik zadužuje dionice i knjiži gotovinu. Proces poravnanja je obično T+1 ili T+2 na glavnim tržištima, a skrbnik je institucija koja obavlja poravnanje.
Treći posao je da upravlja korporativnim akcijama (corporate actions). Kada dionica na računu trgovca isplati dividendu, skrbnik pripisuje dividendu na stanje gotovine trgovca. Kada se dionice podijele (stock split), skrbnik prilagođava poziciju trgovca. Kada se kompanija preuzme, skrbnik obrađuje novčanu ili dioničku naknadu. Skrbnik je institucija koja upravlja korporativnim akcijama u ime trgovca.
Četvrti posao je da dostavlja izvještaje. Skrbnik dostavlja mjesečni izvještaj, godišnji izvještaj i poresko izvještavanje. Izvještaji su primarna evidencija trgovca o udjelima, a izvještaji su osnova za poresku prijavu trgovca.
Zašto je razdvajanje važno
Razdvajanje je važno jer štiti imovinu trgovca u slučaju neuspjeha brokera. Broker drži gotovinu i vrijednosne papire trgovca na izdvojenom računu kod skrbnika, a imovina ne spada u imovinu (ostavinu) brokera. Povjerenik propalog brokera može vratiti imovinu trgovcu, ili trgovac može prenijeti imovinu na drugog brokera, a prijenos je obično gladak.
Bez razdvajanja, imovina trgovca bila bi dio imovine (ostavine) brokera, a trgovac bi bio obični vjerovnik brokera. Potraživanje običnog vjerovnika nalazi se na dnu liste prioriteta, a naplata je obično mnogo niža od potraživanja trgovca. Trgovac koji drži imovinu kod brokera koji nije podložan pravilima o razdvajanju izložen je stvarnom riziku gubitka u slučaju propasti brokera.
Razdvajanje zahtijeva regulator u većini jurisdikcija. Regulator postavlja pravila za razdvajanje, a broker je dužan da ih se pridržava. Pravila se razlikuju po jurisdikcijama, ali je princip isti: imovina trgovca drži se odvojeno od imovine brokera, a trgovac ima direktno potraživanje prema izdvojenoj imovini.
Kako se bira skrbnik
U većini slučajeva, skrbnika bira broker, a trgovac nema utjecaja na izbor. Broker ima ugovor s bankom prvog reda ili specijaliziranim skrbnikom, a broker zatim sredstva trgovca stavlja kod odabranog skrbnika. Jedina opcija trgovca je da odabere broker koji koristi uglednog skrbnika.
Izbor skrbnika ovisi o poslovnom modelu brokera. Broker s punom uslugom obično koristi banku prvog reda kao skrbnika, pri čemu je banka zasebno pravno lice od brokera. Diskontni broker može koristiti banku prvog reda, specijaliziranog skrbnika ili pod-skrbnika na stranom tržištu. Jedina provjera trgovca je da u dokumentaciji brokera provjeri ime skrbnika i pravila o segregaciji.
Druga opcija je korištenje brokera koji nudi više opcija skrbnika. Neki brokeri nude izbor skrbnika, a trgovac može odabrati skrbnika koji odgovara potrebama trgovca. Izbor je obično između banke prvog reda (s višim naknadama i jačom zaštitom) i specijaliziranog skrbnika (s nižim naknadama i neznatno slabijom zaštitom). Trgovac bi trebao odvagnuti taj kompromis prije donošenja odluke.
Argument u prilog zasebnom skrbniku
Zasebni skrbnik je koristan kada trgovac želi jaču segregaciju imovine. Trgovac koji drži veliki portfelj, s značajnom imovinom izloženom riziku, može poželjeti zasebnog skrbnika koji nije povezan s brokerom. Zasebni skrbnik naplaćuje naknadu, a ta naknada je cijena za jaču zaštitu.
Zasebni skrbnik je također koristan kada trgovac želi koristiti određeni aranžman skrbništva. Trgovac koji drži imovinu na stranom tržištu može poželjeti pod-skrbnika na tom tržištu, a pod-skrbnik je subjekt koji drži imovinu u lokalnoj nadležnosti. Pod-skrbnik je obično banka prvog reda na stranom tržištu, a pod-skrbnik podliježe regulatoru na tom stranom tržištu.
Argument protiv zasebnog skrbnika je trošak. Zasebni skrbnik naplaćuje naknadu, a ta naknada je stvarni teret za povrat. Trgovac s malim portfeljem obično je bolje s brokerovim zadanim skrbnikom, a trgovac plaća malu naknadu (ili nikakvu) za segregaciju. Trgovac s velikim portfeljem je onaj koji ima koristi od jače zaštite.
Kako provjeriti skrbnika
Iskren odgovor je da pitate Broker-a. Broker je dužan otkriti skrbnika, a otkrivanje je obično u dokumentaciji za otvaranje računa. Trgovac također može provjeriti web-stranicu Broker-a i potvrditi regulatorni status skrbnika na web-stranici regulatora.
Drugi odgovor je da pročitate dokumentaciju o segregaciji. Broker je dužan dostaviti dokumentaciju o pravilima segregacije, a dokumentacija objašnjava kako se imovina trgovca drži, koja je zaštita i koji je put oporavka u slučaju neuspjeha Broker-a. Trgovac bi trebao pročitati dokumentaciju prije uplate sredstava na račun.
Povezani resursi
Odakle početi
Ako birate Broker-a, najkorisnija vježba je da provjerite skrbnika (custodian), pravila o segregaciji i put oporavka (recovery path). Naš broker comparison navodi skrbnika Broker-a i politiku segregacije, koje zajedno pokazuju kakva zaštita postoji prije nego što uplatite sredstva na račun.