Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
L’apalancament és una de les eines més comentades en el trading d’accions, i també és una de les més utilitzades de manera incorrecta. El motiu és que l’apalancament es veu igual tant en l’ús correcte com en l’incorrecte: una posició més gran que la que no estaria apalancada. La diferència és si la mida de la posició és el resultat d’una entrada calculada (la stop, el compte, l’estratègia) o d’una opció per defecte (el màxim que ofereix el Broker).
El trader que tracta l’apalancament com una eina té un instrument útil. El trader que tracta l’apalancament com un objectiu té un problema de gestió del risc, i el problema normalment es manifesta en el valor del compte.
Què és realment el palanquejament
El palanquejament és l’ús de capital prestat per assumir una posició més gran del que el comptant del trader permetria d’altra manera. El capital prestat el proporciona el Broker; el cost és el tipus de finançament de la part prestada, i el patrimoni del trader en la posició és la diferència entre la mida de la posició i el préstec. Una posició amb palanquejament de 2× és 50% el comptant del trader i 50% capital prestat.
El palanquejament multiplica tant el rendiment com el risc de la posició. Un guany del 10% en una posició amb palanquejament de 2× és un guany del 20% sobre el capital del trader. Una pèrdua del 10% és una pèrdua del 20%. El múltiple s’aplica en ambdues direccions, i el múltiple és la font tant de l’avantatge com del desavantatge.
Els usos legals
Hi ha tres usos legals del palanquejament en el trading d’accions. El primer és l’eficiència de capital. Un trader amb un compte petit pot prendre una posició significativa en una acció d’alt preu utilitzant el marge, i l’efectiu alliberat és el benefici econòmic real. L’efectiu alliberat es pot utilitzar per a una altra operació, com a cobertura, o mantenir-se com a coixí.
El segon és el posicionament tàctic a curt termini. Un trader amb una visió direccional sobre una acció per als propers dies pot dimensionar la posició d’acord amb la visió sense comprometre el valor nocional complet. El cost de finançament durant uns quants dies és petit, i la posició es tanca abans que el cost s’acumuli.
El tercer és la cobertura. Un trader amb una cartera llarga pot prendre una posició curta en un instrument correlacionat per cobrir una finestra de risc específica, i el cost de la cobertura és el tipus de finançament de la part prestada. La cobertura és una manera neta de gestionar el risc d’un esdeveniment conegut, i el cost és el preu de la protecció.
Els usos il·legítims
Els usos il·legítims del palanquejament són els que produeixen pèrdues catastròfiques. El primer és l’amplificador de l’aposta. Un trader que pren una posició més gran que el pressupost de risc, justificat pel palanquejament disponible, està utilitzant el palanquejament com a amplificador de l’aposta. L’amplificador de l’aposta és la font de les pèrdues minoristes més grans, i l’amplificador de l’aposta no és un ús legítim de l’eina.
El segon és la tinença a llarg termini. Un trader que utilitza el palanquejament per a una inversió a llarg termini està pagant el cost de finançament de tot el període de tinença, i el cost és un fre real sobre el rendiment. El fre sol ser més gran que l’avantatge del rendiment que aporta el palanquejament, i l’inversor a llarg termini normalment està millor sense palanquejament o utilitzant una quantitat més petita.
El tercer és l’ús per defecte. Un trader que utilitza el palanquejament màxim disponible en cada posició no està prenent una decisió d’estratègia; el trader està prenent una decisió per defecte, i el defecte rarament és el correcte. El palanquejament adequat per a una posició es calcula a partir de l’stop i del compte, no es tria d’un menú.
Com utilitzar el palanquejament com a eina
La resposta honesta és calcular la mida de la posició a partir del pressupost de risc i de l’stop, i utilitzar el palanquejament que produeixi el càlcul. El càlcul és mecànic. Un trader amb un compte de 10.000 € i un pressupost de risc de l’1% té 100 € de risc a l’operació. Un stop del 5% d’amplada implica una posició de 2.000 €. El palanquejament és 2.000 € / 10.000 € = 0,2×, i la posició no està palanquejada.
El trader que vol una posició palanquejada 2× necessita una posició de 20.000 € en un compte de 10.000 €. La mida de la posició exigeix que el trader faci servir marge o bé que redueixi la mida de la posició. La posició 2× és adequada per a una estratègia amb un stop ajustat i una sortida clara; no és adequada per a una estratègia amb un stop ampli i una permanència llarga.
Preguntes habituals
És arriscat un palanquejament de 2×? Una posició amb palanquejament de 2× és més arriscada que una posició sense palanquejament, perquè el mateix moviment percentual produeix el doble del moviment en dòlars sobre el capital. Si el risc és acceptable depèn de la mida de la posició respecte al compte, la distància del stop i el període de manteniment.
Quin palanquejament fan servir els professionals? La majoria de traders professionals utilitzen poc o cap palanquejament per a posicions a llarg termini, i un palanquejament moderat (1-3×) per a posicions tàctiques a curt termini. El palanquejament es dimensiona segons l’estratègia, no segons el màxim que ofereix el Broker.
Es pot utilitzar el palanquejament per obtenir ingressos? El palanquejament pot amplificar el rendiment d’una estratègia d’ingressos (covered calls, dividend capture), però el palanquejament també amplifica la pèrdua. La posició s’ha de dimensionar segons el pressupost de risc, i el palanquejament s’ha de calcular a partir de la mida de la posició, no a l’inrevés.
Un palanquejament més alt sempre significa rendiments més alts? No. Un palanquejament més alt produeix rendiments més alts quan el trader té raó, i pèrdues més altes quan s’equivoca. Al llarg de moltes operacions, el rendiment el determina la taxa d’encerts de l’estratègia i la relació risc-recompensa, no pas la xifra del palanquejament.
Recursos relacionats
- Millors brokers de borsa
- Ressenyes de Broker
- Comissions de brokerage → Comparativa de tipus de marge
On començar
Si estàs valorant si el palanquejament és l’eina adequada per a la teva estratègia, el primer pas més útil és calcular la mida de la posició que requereix la teva estratègia dins del pressupost de risc, i comparar el palanquejament implícit amb el que ofereix el teu Broker. El nostre broker comparison inclou el palanquejament màxim i el tipus de finançament a cada Broker, que, plegats, et diuen quin és el cost abans de prendre la posició.