Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
Un compte de trading amb marge és un compte de brokeratge que permet al trader demanar prestat contra l'efectiu i els valors del compte per assumir posicions amb palanquejament. La mecànica és la mateixa que en qualsevol altre compte amb palanquejament: el trader fa un dipòsit, el broker presta la resta i el patrimoni net del trader és la diferència. La gestió és el que separa el trader que sobreviu a un mercat volàtil del trader que queda esborrat per una crida de marge.
Els quatre nombres a vigilar
El primer nombre és el patrimoni del compte. El patrimoni és l'efectiu més el valor de mercat dels valors, menys qualsevol quantitat manllevada. El patrimoni és la riquesa real del trader dins del compte, i és el que el Broker mira quan calcula el marge de manteniment. Un trader que té 10.000 € de patrimoni en un compte amb marge té 10.000 € per perdre abans que el compte arribi al marge de manteniment.
El segon nombre és el marge de manteniment. El marge de manteniment és el patrimoni mínim que el trader ha de mantenir com a percentatge del valor de la posició apalancada. Per a una gran acció dels EUA, el marge de manteniment sovint és del 25%. Un trader amb una posició apalancada de 20.000 € ha de mantenir almenys 5.000 € de patrimoni. Quan el patrimoni cau per sota de 5.000 €, el Broker emet una margin call.
El tercer nombre és el coixí d'efectiu. El coixí d'efectiu és l'efectiu del compte que no està compromès amb una posició ni amb un requisit de marge. El coixí d'efectiu és la defensa del trader davant d'una caiguda (drawdown), i el coixí d'efectiu hauria de ser del 10% al 30% del valor del compte, segons la volatilitat de les participacions. Un trader amb un coixí més gran pot absorbir una caiguda més gran sense activar una margin call.
El quart nombre és el límit de drawdown. El límit de drawdown és la pèrdua percentual màxima que el trader està disposat a acceptar al compte abans de reduir la mida de la posició o tancar el compte. Una regla habitual és un límit de drawdown del 20%. Un trader que arriba a un drawdown del 20% atura el trading, revisa l'estratègia i només reprèn quan l'estratègia està corregida.
La disciplina de la mida de la posicio
La disciplina mes important es la mida de la posicio. La mida de la posicio en cada operacio es fixa pel risc en doliars a la parada, no pas pel rendiment desitjat ni per la palanquejament disponible. El trader calcula la distancia des de l'entrada fins a la parada, la multiplica pel nombre d'accions i estableix el risc en doliars a l'1% del compte. La mida de la posicio es tot allo que produeixi aquest risc en doliars.
Un trader que aplica aquesta disciplina de manera consistent obtindra un rendiment coherent amb la taxa de victories de l'estrategia i la relacio risc-recompensa. Un trader que utilitza el palanquejament per prendre una posicio mes gran del que permet la disciplina obtindra un rendiment dominat per la pèrdua mes gran, i la pèrdua mes gran es la que esborra els guanys de les victories mes petites.
La disciplina es la mateixa en un compte de marge que en un compte de caixa, pero les apostes son mes altes. Una pèrdua de l'1% en un compte de marge es una pèrdua de l'1% sobre el patrimoni net, no sobre el valor de la posicio. Una pèrdua del 10% en una posicio amb palanquejament de 5:1 es una pèrdua del 50% sobre el patrimoni net, i una pèrdua del 50% sobre el patrimoni net requereix un guany del 100% per recuperar-se. La disciplina de la mida de la posicio es l'unica manera de fer que el palanquejament funcioni a favor del trader.
La disciplina del coixí d’efectiu
La segona disciplina és el coixí d’efectiu. El coixí d’efectiu és l’efectiu del compte que no està compromès amb una posició. El coixí d’efectiu absorbeix la caiguda (drawdown), i el coixí és la diferència entre una caiguda negociable i una crida de marge (margin call). Un trader amb un coixí d’efectiu del 20% pot absorbir una caiguda del 20% en les posicions apalancades sense activar una margin call. Un trader amb un coixí d’efectiu del 0% està exposat a una margin call en la primera caiguda.
El coixí no és gratuït. Un coixí d’efectiu del 20% en un compte de 50.000 € són 10.000 € d’efectiu que no s’inverteixen, i el cost d’oportunitat és el rendiment dels 10.000 €. El cost d’oportunitat és real, i el trader hauria de ponderar-lo en relació amb el cost de no tenir el coixí. El compromís és mantenir un coixí més petit en mercats tranquils i un coixí més gran en mercats volàtils.
La disciplina del pla de sortida
La tercera disciplina és el pla de sortida. El pla de sortida és el conjunt de regles que determina quan es tanca una posició. Les regles més habituals són un stop loss a un preu definit, un take profit a un preu definit i una sortida basada en el temps en una data definida. Les regles s’estableixen abans de col·locar la negociació, i es respecten quan el preu arriba al nivell.
El pla de sortida és la defensa del trader contra el parany conductual. Un trader que està en guany en una posició és reticent a prendre el benefici, perquè la rendibilitat se sent massa petita per a l’apalancament. Un trader que està en pèrdua en una posició és reticent a assumir la pèrdua, perquè la pèrdua se sent massa gran per a la negociació. El pla de sortida és la precompromís que anul·la el parany conductual, i el precompromís és l’única manera de fer que la disciplina funcioni.
La disciplina de la revisio
La quarta disciplina és la revisio. El trader revisa el compte amb una periodicitat regular (setmanal o mensual), i la revisio és una avaluacio estructurada de l'estrategia, la disciplina i el rendiment. La revisio és l'oportunitat per identificar les operacions que van funcionar, les que no van funcionar i les que estaven fora de la disciplina. La revisio és la base per a les operacions del mes vinent.
La revisio també és l'oportunitat d'ajustar la mida de la posicio, el coixí d'efectiu i el límit de la caiguda (drawdown). Un trader que de manera consistent assoleix el límit de drawdown hauria de reduir la mida de la posicio. Un trader que de manera consistent genera un retorn positiu hauria d'augmentar la mida de la posicio, pero només despres d'un historial de sis a dotze mesos.
Recursos relacionats
Per on començar
Si gestioneu un compte de marge, l’exercici més útil és establir els quatre números i fer-ne un seguiment setmanal. La nostra comparativa de brokers recull les polítiques de marge i el marge de manteniment de cada Broker, que, conjuntament, us indiquen quin ha de ser el nivell de disciplina que necessita el vostre compte.