Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
Compravenda sense comissions: sense cap cost per fer una operacio de compra o venda d'una accio o d'un ETF — ara es l'estandard a tots els principals brokers dels EUA. El canvi a comissions de $0, que va començar quan Robinhood va llançar el 2013 i es va estendre a tot el sector a finals del 2019, ha eliminat el cost de negociacio mes visible. Pero “sense comissions” no vol dir “sense costos”: els brokers obtenen ingressos a traves d'altres canals.
Quins Broker ofereixen negociació sense comissions?
Tots els principals brokers dels EUA ara ofereixen operacions de $0 en accions i ETF:
| Broker | Accions/ETF | Opcions | Fons d'inversio (NTF) | Accions fraccionades |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/contracte | 3,400+ sense comissio de transaccio | Si ($1 minim) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/contracte | 4,000+ OneSource | Si ($5 minim) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/contracte | 19,000+ (algunes comissions) | Si |
| Vanguard | $0 | $0.65/contracte | nomes fons de Vanguard | Si |
| Robinhood | $0 | $0/contracte | No ofert | Si ($1 minim) |
| Webull | $0 | $0/contracte | No ofert | Si ($5 minim) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/contracte | 4,400+ sense carrec, sense comissio | Si |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/contracte | 3,800+ NTF | Si |
Com funciona el trading "gratuït": fonts d'ingressos
Si no pagues una comissió, com guanya diners el Broker? Quatre canals principals:
Pagament per flux d’ordres (PFOF)
Quan fas una operació, el teu broker envia l’ordre a un creador de mercat — una firma com Citadel Securities o Virtu Financial — en lloc d’enviar-la directament a una borsa. El creador de mercat paga al broker per aquest flux d’ordres. A continuació, el creador de mercat executa la teva operació a un preu que inclou un petit diferencial — la diferència entre els preus de compra i de venda.
El broker rep el pagament PFOF. Tu, com a trader, reps un preu d’execució que pot ser lleugerament diferent del millor preu disponible a la borsa. La diferència normalment són fraccions d’un cèntim per acció. Per a una operació de 100 accions, això podria ascendir a uns quants cèntims. Els ingressos totals per PFOF per als principals brokers arriben a centenars de milions de dòlars anuals.
El PFOF és legal i està regulat. La SEC exigeix que els brokers revelin les pràctiques de PFOF i que busquin la “millor execució” per a les ordres dels clients. Els crítics sostenen que el PFOF crea un conflicte d’interessos — l’incentiu del broker per maximitzar els ingressos per PFOF pot no estar alineat amb aconseguir al client el millor preu d’execució possible. Els reguladors, inclosa la SEC, han examinat aquestes pràctiques i, en alguns casos (notablement la multa de 65 milions de dòlars de la SEC a Robinhood el 2020), han conclòs que la divulgació era inadequada.
Préstec amb marge
Els brokers guanyen interessos sobre els diners que presten als clients mitjançant comptes amb marge. La diferència entre el tipus d'interès que el broker et cobra i el tipus al qual el mateix broker es finança és el benefici. Els ingressos per interessos del marge són substancials: per a alguns brokers, superen els ingressos per comissions.
Interessos sobre efectiu inactiu
Quan mantens efectiu no invertit al teu compte de corretatge, el broker el transfereix a un banc o a un fons del mercat monetari. El broker obté interessos sobre aquest efectiu i, normalment, et paga un tipus més baix del que obté ell: la diferència és el benefici del broker. Això s’anomena diferència de rendiment del cash sweep.
La diferència varia molt. Un broker que paga un 0,01% sobre l’efectiu inactiu mentre n’obté un 4% amb els mateixos fons es queda la diferència — 399 dòlars a l’any sobre 10.000 dòlars d’efectiu inactiu, mentre que tu en reps 1. Alguns brokers, especialment Fidelity i Schwab, paguen tipus més competitius sobre l’efectiu inactiu.
Préstec de valors
Els Broker presten accions que es mantenen als comptes dels clients a altres operadors, normalment venedors en curt que necessiten demanar accions en préstec. El Broker obté una comissió de préstec i pot compartir-ne una part amb els clients que s’hi adhereixin mitjançant un programa de préstec. Fins i tot sense un consentiment explícit del client, els Broker poden prestar accions mantingudes en comptes amb marge fins a l’import del préstec amb marge.
El trading sense comissions és bo per als inversors?
Les proves són mixtes.
El que és clarament positiu: L’eliminació de les comissions per operacio de $5-$10 ha fet que invertir sigui accessible per a persones que no podien justificar aquests costos en operacions petites. Les accions fraccionades combinades amb $0 comissions signifiquen que pots invertir $10 sense perdre’n cap en comissions.
El que és menys clar: El model PFOF vol dir que pagues les teves operacions amb preus d’execucio lleugerament diferents en lloc de comissions explicites. Per a la majoria d’inversors minoristes que operen de manera poc freqüent, el cost total gairebé segur que és inferior al que era sota el model de comissions: pagar fraccions de cent per accio mitjançant PFOF és més barat que pagar $5-$10 per operacio.
El que mereix atencio: El rendiment del cash sweep. Un Broker pot oferir $0 comissions, pero pagar un 0,01% sobre el teu capital inactiu mentre n’obte un rendiment substancialment més alt. Amb el temps, el cost d’oportunitat dels baixos rendiments del cash pot superar el que estalvies en comissions.
Preguntes freqüents
Un broker sense comissions és realment gratuït? No. El broker obté ingressos mitjançant PFOF, préstecs amb marge, marges de l’efectiu en custòdia i préstec de valors. Vostè paga de manera indirecta a través dels preus d’execució, les taxes del marge i el rendiment del seu efectiu inactiu. La qüestió és si el cost indirect total és inferior a les comissions explícites; per a la majoria d’inversors, la resposta és sí.
El PFOF vol dir que tinc pitjors preus d’execució? La diferència entre una execució amb PFOF i el millor preu disponible a l’intercanvi és normalment molt petita: fraccions d’un cèntim per acció. Per a la majoria de compres minoristes de pocs centenars d’accions, la diferència de cost es mesura en cèntims. Per a operacions molt grans, la diferència pot ser més significativa.
Quin broker té la millor qualitat d’execució? La tecnologia de rutes intel·ligents d’Interactive Brokers generalment es considera que produeix una de les millors qualitats d’execució. El compte IBKR Pro d’IBKR no utilitza PFOF: en lloc d’això, cobra comissions explícites petites i dirigeix les ordres al millor preu disponible. IBKR Lite utilitza PFOF, com la majoria d’altres brokers.
He d’evitar els brokers que utilitzen PFOF? Per a la majoria d’inversors, l’execució basada en PFOF és acceptable. La diferència de cost és petita i l’alternativa —pagar comissions explícites— normalment costa més. Si la qualitat d’execució a nivell de fraccions de cèntim és important per a la seva estratègia, consideri IBKR Pro o un broker amb una política d’execució transparent.
Tots els brokers amb comissió $0 tenen els mateixos costos? No. Tot i que les comissions d’accions/ETF són $0 a tot arreu, les taxes del marge, les comissions d’opcions, els rendiments de l’efectiu en custòdia i les comissions de transacció de fons d’inversió difereixen significativament. El cost total d’utilitzar un broker depèn d’aquestes altres comissions, no només de la comissió $0.
On començar
Compari els brokers pels costos que s'apliquen al seu trading: tipus de marge si utilitza marge, comissions d'opcions si opera amb opcions, i ràtios de despeses dels fons si manté fons. La nostra guia de comissions ocultes explica què cal tenir en compte. Les nostres ressenyes de brokers inclouen una anàlisi de comissions per a cada broker.
Invertir implica risc. El valor de les inversions pot pujar o baixar i és possible que rebi menys del que va invertir originalment. Aquesta pàgina conté enllaços d'afiliats.