Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
El ratio deute-capital (D/E) és una mètrica financera que mesura com una empresa finança les seves operacions: mitjancant deute (diners prestats) o mitjancant capital (inversio dels accionistes). El ratio es calcula dividint el total de passius de l'empresa entre el seu capital social. Un D/E alt significa que l'empresa utilitza el deute per finançar el seu creixement, i un D/E baix significa que l'empresa depèn del capital.
La mètrica la fan servir els inversors per avaluar el palanquejament financer de l'empresa i el risc de fallida. L'empresa amb un D/E alt està més exposada als canvis en els tipus d'interes, a una davallada del negoci i al risc de bancarrota. L'empresa amb un D/E baix està finançada de manera més conservadora, i l'empresa està menys exposada al cost del servei del deute.
Què et diu la ràtio
Una ràtio D/E d’1 significa que l’empresa té quantitats iguals de deute i de capital. Una ràtio de 2 significa que l’empresa té el doble de deute que de capital. Una ràtio de 0,5 significa que l’empresa té la meitat de deute que de capital. La ràtio varia segons la indústria, i la ràtio “bona” o “dolenta” depèn de la mitjana de la indústria.
Una empresa de serveis públics (fluxos d’efectiu estables, ingressos previsibles) pot sostenir una ràtio D/E més alta que una empresa tecnològica (fluxos d’efectiu volàtils, ingressos incerts). La ràtio D/E s’ha de comparar amb la mitjana de la indústria, no amb un llindar absolut.
La ràtio D/E també et diu el palanquejament financer de l’empresa. Una empresa amb una ràtio D/E de 2 té el doble de deute que de capital, i l’empresa utilitza els diners prestats per amplificar el rendiment sobre el capital. El palanquejament financer funciona de la mateixa manera que el palanquejament per marge en un compte de trading: amplifica tant l’alta com la baixa.
Com calcular-lo
El ratio D/E és el total de passius dividit pel patrimoni net dels accionistes. Els passius totals inclouen tant el deute a curt termini (venc dins d’un any) com el deute a llarg termini (venc després d’un any). El patrimoni net dels accionistes és la diferència entre el total d’actius de l’empresa i el total de passius.
Una empresa amb 500 milions d’euros en passius totals i 250 milions d’euros en patrimoni net dels accionistes té un ratio D/E de 2 (500 milions d’euros / 250 milions d’euros). Una empresa amb 100 milions d’euros en passius totals i 500 milions d’euros en patrimoni net dels accionistes té un ratio D/E de 0,2 (100 milions d’euros / 500 milions d’euros). La primera empresa té un alt palanquejament financer; la segona empresa té un palanquejament financer baix.
La variacio del sector
El D/E mitja varia de manera significativa segons el sector. El sector financer (bancs, companyies d'assegurances, empreses d'inversio) te els D/E mes alts, perque el model de negoci de l'industria es basa en el credit i el prestec. Un banc amb un D/E de 10 es considera normal; un banc amb un D/E de 2 estaria poc apalancat.
El sector tecnologic te els D/E mes baixos, perque les empreses generen efectiu a partir de les operacions i no necessiten deute per finançar el creixement. Una empresa tecnologica amb un D/E de 0,1-0,3 es habitual; una empresa tecnologica amb un D/E superior a 1 es considera molt apalancada.
El sector industrial i el sector de serveis publics queden entremig, amb D/E tipics d'1-2 per als industrials i de 2-4 per als serveis publics. La variacio esta determinada per la intensitat de capital de l'industria i per la solidesa dels fluxos d'efectiu.
Les limitacions del ratio
El ratio D/E té dues limitacions importants. La primera és que el ratio utilitza valors comptables (els valors del balanç), no valors de mercat (els valors que el mercat assigna als actius i al patrimoni). Una empresa amb una marca ben valorada i una posició sòlida al mercat pot tenir un patrimoni net comptable baix i un D/E alt, fins i tot si la posició financera real de l’empresa és més forta.
La segona és que el ratio no distingeix entre deute bo i deute dolent. Una empresa que demana diners per invertir en un projecte d’alt rendiment (una ampliació de fàbrica, una nova línia de productes, una adquisició) té un D/E que està temporalment elevat, però el deute és productiu. Una empresa que demana diners per pagar el dividend o per cobrir pèrdues d’explotació té un D/E que està elevat per un motiu destructiu.
Com utilitzar el ratio en el trading d'accions
El trader que avalua una acció hauria de revisar el ratio D/E com un dels diversos indicadors, juntament amb els beneficis, el creixement dels ingressos, el marge de benefici i el flux de caixa lliure. El ratio D/E que està significativament per sobre de la mitjana del sector és un senyal d’alerta, i el trader hauria d’investigar el motiu de l’alt nivell d’endeutament.
El trader que està considerant una posició apalancada en una acció amb un D/E elevat hauria de tenir cura, perquè el palanquejament financer de la companyia amplifica la volatilitat de l’acció. Una petita caiguda dels ingressos o un petit augment del tipus d’interès pot tenir un gran impacte en els beneficis d’una companyia amb un D/E alt, i l’impacte sobre els beneficis es reflecteix en el preu de l’acció.
Recursos relacionats
On començar
Si estàs avaluant el D/E d'una empresa, el primer pas més útil és comparar el rati amb la mitjana del sector i amb la tendència històrica de l'empresa. El nostre broker comparison recull les eines d'investigació i els screeners de cada broker, que, plegats, et mostren com és la informació financera abans de fer la negociació.