Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
Un futur de criptomoneda és un contracte per comprar o vendre un actiu cripto a un preu fixat en una data fixada. No reps el lliurament de l’actiu subjacent: liquidaràs la diferència en efectiu. La majoria dels futurs de cripto per a particulars són contractes “perpetus”, sense data de caducitat, on el preu es manté a prop del preu spot mitjancant una taxa de finançament que els longs paguen als shorts (o viceversa) cada 8 hores.
Gairebé tots els principals Broker que ofereixen cripto en ofereixen alguna forma de futurs: els Broker regulats (a la UE, els EUA i Austràlia) ofereixen futurs regulats per la CME o la CFTC amb límits estrictes de palanquejament. Les borses cripto offshore ofereixen futurs perpetus amb palanquejament de fins a 100x o més. L’experiència d’usuari és similar; la protecció reguladora no.
Aquest article tracta la versió amb Broker regulat, no la versió de l’intercanvi offshore.
Com funciona un futur de cripto
Imagina Bitcoin a $60,000. Obres una posició de futurs:
- Direccio: llarga (guanyes si Bitcoin puja) o curta (guanyes si cau)
- Mida: 1 contracte, normalment 0.01-1 BTC
- Palanca: d’1x a 20x, segons el broker i la teva jurisdiccio
- Margen: el diposit necessari per mantenir la posicio, calculat com a valor del contracte ÷ palanca
Si fas una posicio llarga amb palanca 5x i Bitcoin puja un 10% fins a $66,000, fas un 50% sobre el teu marge (menys comissions). Si Bitcoin cau un 10% fins a $54,000, perds un 50% del teu marge. Si cau un 20% fins a $48,000, el teu marge queda esborrat i la posicio es liquida.
La matematica es la mateixa que en el trading spot amb palanca, pero l’estructura del contracte significa que mai arribes a ser propietari del Bitcoin. El broker compensa la teva posicio contra el preu de l’index al final de cada dia (o la tanques manualment).
Què és diferent del spot de criptomonedes
Tres diferències estructurals que importen:
- L’apalancament ve incorporat. El trading de criptomonedes spot en la majoria de brokers regulats limita l’apalancament a 1:2 o no el permet. Els futurs normalment permeten de 1:5 a 1:20 per a particulars, de vegades més en jurisdiccions menys regulades.
- Pots fer short tan fàcil com long. El spot requereix demanar prestat l’actiu per fer short. Els contractes de futurs són inherentment “shortables”: només cal triar la direcció.
- S’apliquen les taxes de finançament (per als perpetus). Cada 8 hores, els longs i els shorts intercanvien un petit pagament en funció de la diferència entre el preu del contracte i el preu spot. Quan el contracte cotitza amb prima respecte del spot (el cas habitual en mercats alcistes), els longs paguen als shorts una petita comissió.
La taxa de finançament és un cost ocult. En una posició de $100,000 amb un finançament del 0.01% cada 8 hores, això són $10/dia, o $3,650/any. Per als inversors a llarg termini, això és un fre real als rendiments.
Què ofereixen els brokers regulats
| Broker / Exchange | Tipus de futurs | Palanquejament màxim per a particulars | Regulador |
|---|---|---|---|
| CME (via broker de futurs) | Futurs estàndard | ~1:1 (sense palanquejament per a la majoria de particulars) | CFTC |
| Interactive Brokers | CME, Bakkt, altres | 1:1 (sense marge) | SEC, FINRA, FCA |
| Kraken (EUA) | Futurs de CME | 1:1-1:2 | FinCEN, estat |
| Binance.US | Limitat | Cap per a la majoria d’usuaris | De manera estatal |
| Offshore (Binance.com, Bybit, OKX) | Perpetus | 1:20 a 1:100+ | Cap per a no residents |
Per als traders minoristes europeus, ESMA limita el palanquejament dels CFDs de cripto a 1:2 des del 2023. Això fa que els futurs de cripto siguin efectivament un producte de 2x, cosa que limita tant l’alta com la baixa.
Per als minoristes australians, ASIC ho limita a 1:2 pel mateix motiu.
Per als minoristes dels EUA, els futurs estan subjectes a les normes de la CFTC que varien segons l’exchange, però normalment permeten fins a 1:20 en futurs de Bitcoin per a traders no elegibles.
La imatge de risc honesta
Tres riscos que no són evidents a partir del màrqueting:
Cascades de liquidacio
Una posicio llarga amb palanquejament 10x es liquida si l’actiu subjacent es mou un 10% en contra teu. En un mercat volatil, una posicio de $1.000 es pot esborrar en pocs minuts. La naturalesa 24/7 de la cripto significa que aixio pot passar un dissabte a la nit, quan ningu no esta mirant.
Drenatge per la taxa de finançament
Els futurs perpetus fan perdre diners al costat cap al qual s’inclina el mercat. En un mercat alcista, la taxa de finançament és positiva (els llargs paguen els curts). Si mantens una posició llarga, estàs pagant una comissió diària al costat curt. Al llarg d’un any, això pot ser del 5-15% del valor de la posició.
Risc de contraparte
Els futurs regulats tenen una cambra de compensació (CME, Bakkt) que garanteix la operació. Les borses offshore no ho fan: la teva contraparte és la mateixa borsa, sense segregació dels fons dels clients.
Quan els futurs tenen sentit vs. spot
- Trading intradia o apostes direccionals a curt termini. Els futurs són més barats d’entrar i sortir que el spot (sense conversio de FX, spreads més ajustats, mida de posicio per contracte més petita).
- Cobertura d’una posicio spot existent. Si tens 1 BTC en emmagatzematge en fred i vols cobrir-te davant una caiguda a curt termini, fer un short d’un contracte de futurs és una manera neta de fer-ho.
- Fer short sense demanar prestat. El short en spot requereix demanar prestat l’actiu, cosa que costa en cripto. Els futurs no.
El spot és la millor opcio per a:
- Manteniment a llarg termini (sense arrossegament per tipus de financiacio, sense risc de liquidacio)
- Comptes petits (els requisits de marge dels futurs poden ser alts)
- Qualsevol persona que vulgui una propietat real de l’actiu
La configuracio practica
Si decideixes que els futurs s'adiuen al teu cas d'us:
- Utilitza un broker regulat. Futures de la CME via Interactive Brokers o un broker de nivell 1 similar. Evita borses offshore per a qualsevol cosa que no sigui una prova petita.
- Comenca amb un palanquejament baix. 1:2 o 1:3 com a maxim, fins i tot si la plataforma permet 1:20. Els brokers que permeten un palanquejament alt aposten que la majoria dels traders acabaran liquidats; no vols estar del costat d'aquesta aposta.
- Configura els stop-loss manualment. La liquidacio automatica passa a nivell de l'intercanvi; un stop-loss personal et permet sortir abans de la cascada de liquidacions.
- Fes seguiment dels costos de finançament. Si mantens una posicio durant mes de pocs dies, la taxa de finançament es un cost real. Afegeix-la al calcul del teu retorn.
- No t'hi excedeixis amb l'assignacio. Els futurs de cripto haurien de ser com a molt un 5-10% d'una cartera diversificada, no pas tot.
Preguntes freqüents
Quina diferència hi ha entre els futurs i els CFDs?
Un contracte de futurs es negocia en una borsa (com el CME) amb una cambra de compensació que garanteix la transacció. Un CFD és un contracte extraborsari (over-the-counter) amb el broker com a contraparte. Funcionalment, són similars. La protecció reguladora difereix: les borses de futurs estan fortament regulades; els brokers de CFDs estan regulats a la seva jurisdicció, però no per una borsa.
Pots perdre més del que inverteixes en futurs de criptomonedes?
Amb el marge aïllat (el valor predeterminat en la majoria de plataformes), no: la teva pèrdua està limitada al teu marge. Amb el marge creuat (on el Broker utilitza tot el teu compte per donar suport a la posició), sí: una posició perdedora pot buidar les teves altres participacions. La majoria de plataformes estableixen per defecte el marge aïllat per als nous traders; no ho canviïs.
Quina és la taxa de finançament en un futur perpetu?
Una petita comissió (normalment 0,01-0,05% per període de 8 hores) que es paga entre els compradors (longs) i els venedors (shorts) per mantenir el preu del contracte a prop del preu spot. Quan el mercat és alcista, els longs paguen als shorts. Quan és baixista, els shorts paguen als longs. La comissió es cobra independentment de la rendibilitat.
Els futurs de criptomonedes estan gravats de manera diferent que el spot?
Depèn de la jurisdicció. En la majoria de països, els futurs es graven com a derivats, sovint amb regles diferents que el spot, de vegades de manera més favorable per als traders a curt termini. Consulta les directrius de l'autoritat fiscal local.
Recursos relacionats
- Brokers per tipus d'inversio → Crypto Trading
- Comissions de brokeratge → Comparacio de tipus de marge
- Guies per a principiants → Què es el margin trading
On començar
Si vols operar futurs de criptomonedes en una plataforma regulada, les opcions pràctiques són els futurs del CME via Interactive Brokers (US/EU), Kraken Futures (US) o brokers regulats per l’ASIC per a traders australians. Consulta la nostra taula de brokers per veure la llista actual de plataformes amb derivats de cripto regulats.