Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
Els ETF (exchange-traded funds) són un vehicle d'inversió popular per a comptes de bròquer imposables, perquè generalment són més eficients fiscalment que els fons d'inversió. L'estructura de l'ETF permet a l'inversor ajornar l'impost sobre les plusvàlues fins que es ven l'ETF, mentre que un fons d'inversió traspassa les plusvàlues als inversors cada any.
El paper dels ETF en un compte imposable depèn de tres factors: la política de dividends (distribuir o acumular), la rotació (baixa o alta) i el període de tinença (curt o llarg). Un ETF que s'adapta bé a un compte imposable per a un inversor pot ser menys adequat per a un altre, perquè el tractament fiscal depèn de la jurisdicció de l'inversor i del seu tipus impositiu.
L'eficiència fiscal dels ETF
L'eficiència fiscal dels ETF prové del mecanisme de creació i amortització. Quan un proveïdor d'ETF crea noves participacions d'ETF, el proveïdor intercanvia una cistella de les accions subjacents per participacions d'ETF. Quan un inversor amortitza participacions d'ETF, el proveïdor intercanvia les participacions d'ETF per la cistella d'accions subjacents. El mecanisme permet que l'ETF traspassi la creació i l'amortització en espècie als market makers, i la transferència en espècie no és un esdeveniment imposable ni per a l'ETF ni per a l'inversor.
Un fons d'inversió no té el mecanisme de creació i amortització. Quan un fons d'inversió ven una acció (per reajustar la cartera o per atendre amortitzacions), el fons obté una plusvàlua, i la plusvàlua es traspassa als accionistes del fons. L'accionista paga l'impost sobre plusvàlues per les operacions del fons, fins i tot si l'accionista no ha fet cap operació.
La diferència és més significativa per a un fons d'alta rotació. Un ETF d'alta rotació (un ETF de sector que reequilibra sovint) encara té certa eficiència fiscal gràcies al mecanisme de creació i amortització. Un fons d'inversió d'alta rotació té una eficiència fiscal nul·la, perquè les operacions del fons es traspassan a l'inversor.
El factor del dividend
El factor del dividend és el factor més important pel que fa al paper dels ETF en un compte de corretatge imposable. Un ETF que manté accions que paguen dividends (un ETF de creixement de dividends, un ETF d’ingressos, un ETF de blue-chip) distribueix els dividends als inversors de l’ETF, i l’inversor paga impostos sobre els dividends com a ingressos ordinaris o com a dividends qualificats.
Un ETF que manté accions amb pocs dividends (un ETF de creixement, un ETF d’IA, un ETF de mercats emergents) distribueix menys dividends, i l’inversor difereix més part de la rendibilitat cap a l’apreciació del capital. L’apreciació del capital s’imposa a la taxa de plusvàlues quan es ven l’ETF, i la taxa de plusvàlues normalment és més baixa que la taxa de l’impost sobre els ingressos procedents dels dividends.
L’inversor que es troba en un tram fiscal alt hauria de preferir ETF amb pocs dividends al compte imposable i ETF amb molts dividends al compte protegit fiscalment (un IRA als EUA, un ISA al Regne Unit, un fons de pensions). L’inversor que es troba en un tram fiscal baix o en un tram amb impost zero pot mantenir qualsevol ETF al compte imposable.
El factor de rotacio
El factor de rotacio determina la quantitat de les plusvalies que l'ETF realitza internament. Un ETF de baixa rotacio (un ETF de mercat total, un ETF de compra i manteniment) te una rotacio interna minima, i les plusvalies de l'ETF son minimes. Un ETF de alta rotacio (un ETF de sector, un ETF tematic, un ETF gestionat) te una rotacio interna mes alta, i l'ETF pot realitzar plusvalies que es transmeten a l'inversor.
L'inversor hauria de comprovar el ratio de rotacio de l'ETF i l'historial de distribucio de plusvalies de l'ETF. Un ETF amb un ratio de rotacio inferior al 10% es un ETF de baixa rotacio que s'adiu be a un compte imposable. Un ETF amb un ratio de rotacio superior al 50% es un ETF de alta rotacio que pot estar millor adaptat a un compte amb avantatges fiscals.
El factor del període de tinença
El període de tinença de l'inversor determina el tipus impositiu aplicable a les plusvàlues de l'ETF. Una tinença a curt termini (menys d'un any en la majoria de jurisdiccions) tributa al tipus del tram impositiu marginal de l'inversor. Una tinença a llarg termini (més d'un any) tributa al tipus més baix de les plusvàlues.
L'inversor que manté un ETF a llarg termini obté el benefici del tipus més baix de les plusvàlues i el diferiment de l'impost fins que es ven l'ETF. L'inversor que opera amb ETFs de manera freqüent paga el tipus més alt de plusvàlues a curt termini, i la capitalització de l'efecte negatiu de l'impost redueix el rendiment net.
Preguntes habituals sobre ETFs en comptes imposables
Els ETFs acumulatius són millors per a comptes imposables? Els ETFs acumulatius (on els dividends es reinverteixen internament) ajornen l'impost sobre dividends fins que es ven l'ETF. Els ETFs distributius passen els dividends a l'inversor cada any. L'ETF acumulatiu és millor per a un compte imposable en la majoria de jurisdiccions.
Tots els brokers ofereixen la mateixa selecció d'ETF? No. La selecció d'ETF varia segons el broker i la jurisdicció. Un broker als EUA ofereix ETFs cotitzats als EUA (VOO, SPY, QQQ). Un broker a la UE ofereix ETFs UCITS (IWDA, VWCE, CSPX). El trader hauria de comprovar la disponibilitat d'ETFs del broker.
Puc mantenir un ETF dels EUA en un compte no-US? Alguns brokers fora dels EUA ofereixen ETFs cotitzats als EUA, i alguns no. La disponibilitat depèn de l'estatus regulador del broker i del registre de l'ETF a la jurisdicció del trader.
Recursos relacionats
On començar
Si estàs avaluant ETFs per a un compte de brokeratge imposable, el pas inicial més útil és comparar la política de dividends, el percentatge de rotació, l'historial de distribucions de plusvàlues i el ratio de despeses. El nostre broker comparison llista els ETFs disponibles a cada broker i el calendari de comissions, que, plegats, et diuen com és el paper que tindrà abans de comprar.