Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
Un producte apalancat és qualsevol instrument que multiplica el rendiment diari d’un actiu subjacent. La categoria inclou ETF apalancats, ETP apalancats, CFDs apalancats, warrants apalancats, futurs sobre una sola acció i qualsevol posició amb marge en què l’apalancament el fixa el Broker. El paper dels productes apalancats és oferir al trader una eina per a la posició tàctica a curt termini, la cobertura (hedging) i l’eficiència de capital. Fora d’aquests casos d’ús, els productes normalment són un fre als rendiments a llarg termini, i aquest fre és el resultat del reajustament diari (daily reset), el cost de finançament i el risc de gap.
El paper en la posicio tactica a curt termini
El cas d'us mes clar es la posicio tactica a curt termini. Un trader amb una visio direccional sobre una accio, un sector o un index durant els proxims dies pot utilitzar un producte apalancat per dimensionar la posicio d'acord amb la visio, sense comprometre tot el nominal en efectiu. La posicio s'obre, es manté durant un periode curt i es tanca. El reajustament diari no suposa un fre significatiu durant uns quants dies, i el cost de financiacio es petit.
La posicio tactica es el cas d'us mes comu, i es on el producte es comporta tal com s'ha dissenyat. El trader que l'encerta obté un rendiment que es un multiple del rendiment del subjacent. El trader que s'equivoca genera una perdua que es un multiple de la perdua del subjacent.
La posicio tactica es tambe on la mecanica del producte s'alinea amb la intencio del trader. El trader utilitza el producte durant un periode curt, i el reajustament diari, el cost de financiacio i el risc de gap son tots petits.
El paper en la cobertura
Un segon cas d'ús és la cobertura. Un trader amb un portafoli llarg pot prendre una posició curta en un producte invers apalancat per cobrir una finestra de risc coneguda, i el cost de la cobertura és la taxa de finançament més l'error de seguiment del producte. El cost normalment és petit per als principals índexs, i la cobertura és una manera neta de gestionar el risc.
La cobertura és més útil en un mercat ràpid, on la visió del trader sobre la direcció és incerta i el trader vol protegir el portafoli d'una caiguda sobtada. La cobertura també és útil en una finestra d'esdeveniments coneguda (una reunió de la Fed, un clúster de resultats), on el trader vol fixar el valor del portafoli a través de l'esdeveniment sense vendre les posicions.
La cobertura és menys útil com a posició a llarg termini, perquè el cost de finançament s'acumula. El trader que utilitza un producte invers apalancat com a cobertura a llarg termini paga el cost de finançament durant tot el període de manteniment, i aquest cost és un fre real. El trader que necessita una cobertura a llarg termini està millor utilitzant una opció de compra (put) o un contracte de futurs de venciment llarg.
El paper en l'eficiencia del capital
Un tercer cas d'ús és l'eficiencia del capital. Un trader que vol exposar-se a un sector nínxol o a una acció d'alt preu pot utilitzar un producte apalancat per obtenir aquesta exposició de manera barata. El capital alliberat és el benefici econòmic, i el trader el pot utilitzar per a una altra operació, una cobertura (hedge) o efectiu.
L'eficiència del capital és especialment útil per a traders amb comptes petits, que d'altra manera no podrien permetre's el valor nocional complet de la posició. El trader amb un compte de 5.000 € que vol exposició a un ETF de sector de 50.000 € pot utilitzar un producte apalancat 10:1, i el producte és l'operació. El trader amb un compte de 500.000 € que vol la mateixa exposició està millor comprant el producte no apalancat, i l'apalancament no és necessari.
L'eficiència del capital també és útil per a traders que volen mantenir una cartera diversificada i afegir una posició tàctica. El trader que té el 90% del compte en una cartera a llarg termini pot utilitzar el 10% restant amb un apalancament 5:1 per prendre una posició tàctica, i la mida de la posició s'ajusta al pressupost de risc del trader. El trader que utilitza l'apalancament per al 100% de la posició tàctica queda exposat al perfil de risc asimètric de l'apalancament, i el risc no és coherent amb el pressupost de risc del trader.
El cost de l'abús
L'abús més comú és la tinença a llarg termini. Un trader que compra un ETF apalancat 2× o 3× com a inversió a llarg termini està exposat a l'arrossegament pel reajustament diari, al cost de finançament i al risc de gap, i el resultat és una rendibilitat que normalment és inferior a la de l'actiu subjacent. El trader que manté el producte apalancat durant un any en un mercat volàtil genera una rendibilitat molt per sota del 2× de la rendibilitat de l'actiu subjacent, de vegades negativa.
El segon abús més comú és l'aposta excessivament apalancada. Un trader que assumeix una posició apalancada 5× sobre una sola acció està exposat a un gap del 5% que produeix una pèrdua del 25% sobre el capital del trader, i la pèrdua és més gran que el pressupost de risc del trader. El trader que pren la posició apalancada 5× com a opció per defecte, en cada posició, utilitza l'apalancament com a amplificador d'apostes, i l'amplificador d'apostes és la font de les pèrdues del trader.
El tercer abús més comú és la tinença durant la nit en una acció d'alta volatilitat. Un trader que manté una posició apalancada en una acció d'alta volatilitat durant la nit està exposat a un gap a l'obertura següent, i el gap és la causa més habitual de pèrdues importants per als traders minoristes que utilitzen apalancament. El trader que manté la posició durant un cap de setmana, un dia festiu o un esdeveniment conegut està exposat al gap, i el gap s'amplifica amb l'apalancament.
Com utilitzar correctament els productes amb palanquejament
La resposta honesta és utilitzar el producte per a una posició tàctica a curt termini, amb una aturada estricta i dimensionada com un percentatge petit del compte. El trader que utilitza el producte per a una permanència a llarg termini està pagant el cost de finançament durant tot el període de manteniment, i aquest cost és un fre real sobre la rendibilitat. El trader que utilitza el producte per a una aposta sobrepalanquejada està exposat al perfil de risc asimètric, i aquest perfil és la font de les pèrdues del trader.
El trader que utilitza el producte correctament també l’utilitza per a una finalitat concreta, amb una sortida definida. El trader sap quan entrar, quan afegir, quan reduir i quan sortir. El trader no el manté per costum, i no hi afegeix en una caiguda. La disciplina és la mateixa que per a una posició sense palanquejament, però les apostes són més altes.
Recursos relacionats
On començar
Si estàs avaluant un producte apalancat per a la teva estratègia, les característiques més útils per comparar són el ràtio d'apalancament, la política de reinici diari, el cost de finançament i el marge de manteniment. El nostre broker comparison enumera l'apalancament disponible a cada Broker i el regulador que supervisa el compte, cosa que, juntament, et diu com es veuen el cost i el risc abans de dimensionar la posició.