Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
Els ETF apalancats són fons cotitzats que utilitzen derivats (futurs, swaps, opcions) per oferir un múltiple del rendiment diari d'un índex subjacent. Un ETF apalancat 2× sobre el S&P 500 pretén obtenir una rendibilitat del 2% en un dia en què l'índex retorni un 1%, i una rendibilitat del -2% en un dia en què l'índex retorni un -1%. El reajustament diari és la característica definidora, i el reajustament diari és la font tant de l'avantatge com del desavantatge.
El producte està dissenyat per a posicionament tàctic a curt termini, no per a la inversió a llarg termini i de compra i manteniment. El trader que utilitza un ETF apalancat durant un dia o uns quants dies obté una rendibilitat que és aproximadament el múltiple del rendiment de l'índex. El trader que manté el producte durant mesos o anys obté una rendibilitat que es veu erosionada pel reajustament diari, el cost de finançament i el risc de gap.
Els pros
L’avantatge principal d’un ETF apalancat és la simplicitat. El trader no necessita un compte de marge, no necessita gestionar l’apalancament i no necessita col·locar múltiples operacions. El trader compra una acció de l’ETF, i el gestor de l’ETF s’encarrega dels derivats, del finançament i del reajustament diari. La feina del trader és escollir la direcció (long o inversa) i l’apalancament (2×, 3×).
El segon avantatge és la liquiditat. Els principals ETF apalancats (ProShares UltraPro QQQ, ProShares Ultra VIX, Direxion Daily S&P 500 Bull 3× Shares) tenen un gran volum de negociació, diferencials ajustats i un mercat d’opcions líquid. El trader pot entrar i sortir de la posició fàcilment, i el trader pot utilitzar el mercat d’opcions per a estratègies addicionals.
El tercer avantatge és la diversificació. L’ETF apalancat segueix un índex ampli (l’S&P 500, el Nasdaq 100, el Dow Jones, un índex sectorial), i el trader obté la diversificació de l’índex amb l’apalancament del producte. El trader no està assumint una aposta concentrada sobre una sola acció.
El quart avantatge és la transparència de costos. La ràtio de despeses d’un ETF apalancat es revela al prospecte (normalment 0.75-1.5% per any), i el cost de finançament s’incorpora al rendiment diari. El trader coneix l’estructura de costos per endavant i el trader pot comparar el cost entre productes.
Els inconvenients
El primer inconvenient és l’arrossegament pel reajustament diari. El reajustament diari significa que el rendiment del producte durant un període de diversos dies no és el simple múltiple del rendiment de l’índex. En un mercat volàtil sense moviment net, l’ETF apalancat perd valor a causa del reajustament diari. Un ETF apalancat 2× en un mercat que puja un 1% dilluns i baixa un 1% dimarts genera un rendiment de -0,02% al llarg dels dos dies (no el 0% de l’índex), i la pèrdua es va acumulant amb el temps.
L’arrossegament pel reajustament diari és la raó més habitual per la qual els traders menys experimentats perden diners en ETF apalancats. El trader que compra el producte per mantenir-lo a llarg termini en un mercat volàtil obté un rendiment molt per sota del rendiment de l’índex, i queda sorprès pel resultat.
El segon inconvenient és el cost de finançament. L’ETF apalancat utilitza derivats que tenen un cost de finançament, i aquest cost s’incorpora al rendiment diari. El cost acostuma a ser de l’1-2% anual en un ETF apalancat 2× i del 2-3% anual en un ETF apalancat 3×. El cost es cobra cada dia, i és un veritable arrossegament sobre el rendiment durant una tinença de diverses setmanes.
El tercer inconvenient és el risc de gap. L’ETF apalancat es cotitza al tancament, i el gap a l’obertura següent es reflecteix en el preu de l’ETF. Un gap del 3% a la baixa en l’índex produeix una pèrdua del 6% en un ETF apalancat 2× i una pèrdua del 9% en un ETF apalancat 3×. El risc de gap és més acusat durant un cap de setmana, un dia festiu o un esdeveniment conegut.
El quart inconvenient és el rang limitat de productes. Els ETF apalancats només estan disponibles per als principals índexs i alguns sectors. Un trader que vulgui una posició apalancada sobre una acció concreta o sobre un índex de small-cap no pot utilitzar un ETF apalancat.
Quan utilitzar ETF apalancats
La resposta honesta és utilitzar un ETF apalancat per a una posicio tactica a curt termini (1-5 dies), amb una sortida clara i un stop ajustat. El producte tambe es util com a cobertura per a una posicio de cartera, on la cobertura es per a un interval de risc especific (una temporada de resultats, una reunio de la Fed). El producte no es util per a una estrategia de compra i manteniment a llarg termini.
Preguntes habituals sobre els ETF apalancats
Un ETF apalancat 3× és més arriscat que un 2×? Sí. Un ETF apalancat 3× és tres vegades més sensible a la variació diària de l'índex, i l'efecte d'arrossegament pel reajustament diari és més gran. Un ETF 3× perd més valor en un mercat volàtil i necessita una variació més gran de l'índex per arribar a l'equilibri.
Puc utilitzar un ETF apalancat per fer una aposta per un sector? Sí, hi ha ETF apalancats per a sectors importants (tecnologia, financers, energia, salut, biotecnologia). Els ETF de sector tenen el mateix reajustament diari i els mateixos riscos que els ETF de l'índex ampli.
Els ETF apalancats estan regulats? Sí, els ETF apalancats estan regulats per la SEC als Estats Units i per l'autoritat corresponent en altres jurisdiccions. El proveïdor de l'ETF ha de divulgar el percentatge de despeses, el coeficient d'apalancament i la política de reajustament diari al prospecte.
Recursos relacionats
On començar
Si estàs avaluant ETF apalancats, les característiques més útils per comparar són el coeficient d'apalancament, la ràtio de despeses, la política de reinici diari i l'índex que es segueix. El nostre broker comparison llista els ETF apalancats disponibles a cada broker i les ràtios de despeses, que juntes et diuen com és el producte abans de comprar-lo.