Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
Els pros i els contres dels productes apalancats no són simetrics. Els pros depenen d'un cas d'ús concret. Els contres s'apliquen sempre que el producte es manté fora d'aquest cas d'ús. L'error que cometen la majoria de traders minoristes és prendre els pros com a universals i ignorar els contres. L'enfocament correcte és aprendre les dues llistes i utilitzar el producte només quan s'apliquin els pros.
El cas a favor dels productes amb palanquejament
L’argument principal a favor dels productes amb palanquejament és l’eficiència de capital. Un ETF de l’S&P 500 amb palanquejament 2× permet a un trader prendre una posició de $20,000 amb $10,000 d’efectiu, alliberant els $10,000 restants per a una altra operació, una cobertura o efectiu. El capital alliberat és el benefici econòmic real del palanquejament, i és real. Un trader que pugui desplegar el capital alliberat amb una rendibilitat esperada superior al cost del finançament és, en teoria, per davant.
El segon argument és l’accés. Els productes amb palanquejament que segueixen índexs estrangers, sectors específics o accions individuals volàtils ofereixen als traders minoristes una exposició que, d’altra manera, requeriria comptes de broker estrangers, conversió de divises o un capital mínim més alt. El producte no és gratuït, però és molt més barat que l’alternativa.
El tercer argument és la precisió tàctica. Un trader amb una visió de diversos dies sobre un sector concret pot utilitzar un ETF sectorial amb palanquejament 2× per dimensionar la posició segons la seva visió, en lloc de mantenir una cistella d’accions i reequilibrar. El producte és l’operació.
El quart argument és la cobertura. Una posició curta en un producte invers 1× és una manera neta de cobrir una cartera llarga a través d’un període de risc conegut. El cost és la taxa de finançament més l’error de seguiment, que normalment és petit per als principals índexs.
El cas en contra dels productes apalancats
El primer argument és la degradació per reinici diari. Els productes apalancats que busquen un múltiple diari reiniciat al tancament. En un mercat pla o volàtil, el reinici diari genera un rendiment inferior al de l’actiu subjacent i, de vegades, negatiu. L’efecte és petit per dia i gran al llarg de setmanes o mesos. Un inversor de compra i manteniment en un ETF apalancat 2× de l’S&P 500 durant un període de cinc anys gairebé sempre superarà per sota el rendiment de dues vegades el de l’actiu subjacent, sovint amb una diferència àmplia.
El segon argument és el risc de gap. El producte es reequilibra al tancament, però el trader pot mantenir-lo durant un gap a l’obertura següent. Un gap del 3% a la baixa en l’actiu subjacent produeix una pèrdua més gran que el que suggeririen un moviment diari de 2× o 3×, perquè el reequilibri no s’ha produït. El resultat és una caiguda sobtada que no respecta el stop del trader.
El tercer argument és el cost de manteniment (carry). Una taxa de finançament anual del 4% en una posició apalancada 3× és aproximadament un 8% anual sobre el capital del trader. El cost s’acumula i es paga tant si la operació guanya com si perd. En manteniments llargs, només el cost de carry pot generar un rendiment negatiu sobre el capital del trader fins i tot quan l’actiu subjacent és pla.
El quart argument és que no és el producte adequat per a l’horitzó temporal. Un producte apalancat mantingut durant anys no és una inversió. És una aposta apalancada que l’actiu subjacent no tindrà un clúster de volatilitat, un gap o un període llarg de volatilitat irregular. La majoria de traders minoristes que mantenen productes apalancats a llarg termini no són conscients que estan fent aquesta aposta.
El cinquè argument és que no és el producte adequat per al trader. Un trader amb una estratègia a llarg termini i de baixa rotació no necessita un producte apalancat. El rendiment sense apalancament és de la mida correcta, i el cost de carry és un fre innecessari. El palanca és una eina per al trader que pot aprofitar l’eficiència del capital, no un valor per defecte per al trader que no pot.
La regla de decisió
Utilitza un producte apalancat quan el període de tinença sigui curt, la posició estigui dimensionada fins a un stop i el capital alliberat s’inverteixi en un rendiment esperat superior al cost de finançament. No utilitzis un producte apalancat quan el període de tinença sigui llarg, la posició no estigui coberta (hedged) i el trader hi recorri per costum en lloc d’una estratègia.
Recursos relacionats
On començar
Si estàs decidint si un producte apalancat s'ajusta a la teva estratègia, la pregunta més fàcil és si el producte està permès a la teva jurisdicció segons el límit d'apalancament del teu regulador. La nostra comparativa de Broker mostra l'apalancament disponible a cada Broker i el regulador que supervisa el compte, cosa que, juntament, t'indica què tens sobre la taula abans de començar a dimensionar les posicions.
Preguntes habituals sobre els pros i els contres dels productes apalancats
Els productes apalancats són adequats per a principiants?
En general, no. El perfil de risc és asimètric, els costos es componen de manera subtil i el risc de gap és difícil d’avaluar per a un trader nou. Un principiant normalment estarà millor amb una posició no apalancada dimensionada segons el risc correcte per operació, i afegir apalancament només després que hi hagi disciplina en el dimensionament de la posició.
Com funciona el reset diari a la pràctica?
Al tancament de cada dia de negociació, el producte apalancat reequilibra fins al seu múltiple objectiu de l’actiu subjacent. Si l’actiu subjacent puja un 1% durant el dia, un producte de 2× puja un 2%. L’endemà, el producte comença des del nou nivell, i el múltiple 2× s’aplica a aquest nivell. Amb el temps, en un mercat volàtil, aquest reset genera un rendiment inferior a 2× del rendiment acumulat de l’actiu subjacent.
Quina diferència hi ha entre un ETF apalancat i un CFD apalancat?
Un ETF apalancat és un fons cotitzat en borsa, regulat com a fons, amb un full de dades publicat i un reequilibri diari. Un CFD apalancat és un contracte amb el Broker, sense estructura de fons i sense reequilibri diari. L’apalancament del CFD el fixa el requisit de marge, no pas un objectiu del fons. Els dos es comporten de manera diferent al voltant de dividends, accions corporatives i el finançament durant la nit.
Haig d'utilitzar un producte apalancat per obtenir ingressos?
Per a la majoria dels comerciants minoristes, no. El cost de finançament de la part manllevada és un autèntic fre, i els ingressos d’una posició apalancada són més baixos que els ingressos d’una posició sense apalancar un cop descomptat el cost de finançament. L’apalancament amplifica la rendibilitat del preu, no el rendiment.
Puc perdre més que el meu compte amb un producte apalancat?
Amb un producte apalancat que està finançat en efectiu, la resposta és no. El producte pot arribar a zero i perds la totalitat de la inversió en efectiu, però no pots deure diners al Broker. Amb un CFD apalancat o una posició amb marge que pot arribar a valors negatius, la resposta és sí. El Broker pot exigir fons addicionals i la posició pot generar un saldo per sota de zero en un mercat ràpid. Importen la mecànica del producte.