Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
Les opcions són una de les maneres més eficients d’obtenir exposició amb palanquejament a una acció. El comprador paga una prima per l’opció, i la prima és una fracció del cost de comprar l’acció directament. Un petit moviment de l’acció en la direcció correcta pot generar un gran percentatge de rendiment sobre la prima de l’opció, i el palanquejament és la font tant dels rendiments amplificats com del risc de pèrdua total.
La diferència entre el palanquejament de les opcions i el palanquejament del marge és que la pèrdua de l’opció està limitada a la prima. El comprador d’opcions no pot perdre més que la prima pagada, independentment de fins on es mogui l’acció en contra de la posició. El trader amb marge pot perdre més que el marge inicial, perquè el préstec del Broker està garantit contra el saldo total del compte.
Com les opcions generen palanquejament
Una opció de compra (call) sobre una acció de 100 € amb un preu d’exercici (strike) de 110 € i una caducitat de 30 dies pot costar 3 € per acció. El cost de comprar 100 accions de l’acció és de 10.000 €. El cost de comprar un contracte d’opció de compra (que cobreix 100 accions) és de 300 €. L’opció atorga al comprador el dret de comprar 100 accions a 110 € per acció en la data de venciment.
Si l’acció puja fins a 120 € en la data de venciment, l’opció val 10 € per acció (120 € menys 110 €), i el retorn del comprador és de 1.000 € sobre una inversió de 300 €, un retorn del 233%. L’acció en si ha pujat un 20%, un retorn del 20% sobre una inversió de 10.000 €. El palanquejament de l’opció ha produït un retorn del 233% en un moviment de l’acció del 20%.
Si l’acció cau fins a 90 € en la data de venciment, l’opció expira sense valor, i el comprador perd el 100% de la inversió de 300 €. L’acció ha caigut un 10%, i l’accionista té una pèrdua del 10% sobre la inversió de 10.000 €. El palanquejament de l’opció ha produït una pèrdua del 100% en un moviment de l’acció del 10%.
El palanquejament no és constant
El palanquejament de l'opció no és constant al llarg de la vida de l'opció. El palanquejament és més alt quan l'opció és a l'atzar (quan el preu d'exercici és a prop del preu de l'acció), perquè la prima és petita en relació amb el valor nocional de l'acció. El palanquejament disminueix quan l'opció entra més en el diner (la prima augmenta i l'opció es comporta més com l'acció) o quan surt més fora del diner (la prima és petita, però la probabilitat que l'acció arribi al preu d'exercici és baixa).
El palanquejament també disminueix a mesura que s'acosta la data de venciment, perquè el valor temporal de l'opció disminueix i la prima de l'opció es torna més sensible al moviment de l'acció. El palanquejament de l'opció és més alt amb 30-60 dies fins al venciment, i el palanquejament baixa a mesura que s'acosta el venciment.
El risc de pèrdua total
El risc de pèrdua total és el principal risc de l'apalancament amb opcions. El comprador d'opcions pot perdre tot el premium, i la pèrdua és el 100% de la inversió en cada operació que expira fora de diners. El trader que compra opcions per defecte, sense una sortida definida i un pressupost de risc definit, està comprant bitllets de loteria, no està fent trading.
El trader que compra opcions per obtenir apalancament ha de tractar el premium com la pèrdua màxima de l'operació, i el premium s'ha de dimensionar d'acord amb el pressupost de risc del trader. Un trader amb un compte de 10.000 € i un pressupost de risc de l'1% hauria de gastar, com a màxim, 100 € en el premium de l'opció per a una sola operació, independentment de l'apalancament de l'opció o de la convicció del trader.
Les estratègies per utilitzar el palanquejament amb opcions
L’estratègia més senzilla és la compra directa d’una opció de compra (call) o de venda (put). El trader compra una opció propera al preu de mercat (near-the-money) amb 30-60 dies fins al venciment, i la posició és una aposta direccional amb palanquejament. L’estratègia és binària: el trader té raó i l’opció retorna un múltiple del premium, o el trader s’equivoca i l’opció expira sense valor.
L’estratègia més avançada és l’estratègia de spread (un spread de dèbit de call, un spread de dèbit de put). El trader compra una opció i en ven una altra amb un strike diferent, i l’spread redueix el cost del premium i el potencial de retorn. L’spread és un enfocament de menor risc per al palanquejament amb opcions, perquè el premium és més petit i la pèrdua màxima està acotada.
L’estratègia més avançada és l’spread de calendari (comprar una opció amb una data més llarga i vendre una opció amb una data més curta al mateix strike). El palanquejament prové de la diferència en la degradació temporal (time decay) entre les dues opcions, i el palanquejament és més consistent que la compra directa.
Preguntes habituals sobre el palanquejament amb opcions
El palanquejament amb opcions és millor que el palanquejament amb marge? El palanquejament amb opcions limita la pèrdua al preu (prima), mentre que el palanquejament amb marge exposa el trader a una pèrdua potencial més enllà del marge inicial. El palanquejament amb opcions és més segur per a una sola operació, i el palanquejament amb marge és més segur per a un trader que necessita mantenir la posició durant més de poques setmanes.
Puc perdre més que la prima en una opció? No, la pèrdua del comprador de l’opció està limitada a la prima. La pèrdua del venedor de l’opció no està limitada (per a una trucada nua) o és gran (per a una posada nua). El comprador i el venedor tenen perfils de risc diferents.
Quina és la millor estratègia d’opcions per al palanquejament? La compra directa d’una trucada o d’una posada és l’estratègia d’opcions més simple per al palanquejament. L’estratègia de spread és un enfocament de menor risc amb un palanquejament més baix.
Recursos relacionats
Per on començar
Si estàs avaluant opcions per obtenir palanquejament, les característiques més útils per comparar són el preu de l’opció (option premium), el ràtio de palanquejament, el temps fins al venciment i la volatilitat implícita. El nostre broker comparison enumera les plataformes de negociació d’opcions i les funcions disponibles, que juntes et diuen com es veu el palanquejament abans de comprar.