Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
La distinció entre borses centralitzades i descentralitzades és l’elecció fonamental a què s’enfronta qualsevol trader de criptomonedes. Una borsa centralitzada (CEX) és gestionada per una empresa que manté un llibre d’ordres, fa coincidir compradors i venedors, i conserva les criptomonedes dels usuaris en les seves pròpies carteres. Una borsa descentralitzada (DEX) és un protocol de programari que s’executa en una blockchain, fa coincidir operacions mitjançant pools de liquiditat o llibres d’ordres entre iguals, i no conserva els fons dels usuaris.
L’elecció entre les dues és una tria entre comoditat i control, entre regulació i llibertat, i entre l’habilitat de l’usuari i la responsabilitat de la plataforma. El trader d’accions que avalua el trading de cripto hauria de començar per entendre els pros i els contres.
Com funciona una borsa centralitzada
Una borsa centralitzada és similar a un Broker. L'usuari crea un compte, hi diposita criptomoneda o moneda fiduciària, i fa comandes al llibre d'ordres de la borsa. La borsa fa coincidir les comandes de compra i venda, gestiona l'execució de les ordres i manté els fons de l'usuari a la cartera de la borsa. La borsa és responsable de la seguretat dels fons, i l'usuari confia en la borsa perquè no perdi els fons a causa d'un hack, una fallada operativa o una fallida.
L'avantatge d'una borsa centralitzada és la comoditat. L'usuari pot dipositar moneda fiduciària des d'un compte bancari, operar amb una interfície web o mòbil senzilla i retirar els fons a una cartera personal. La borsa s'encarrega de les transaccions a la blockchain, la gestió de comissions i la coincidència d'ordres. La borsa també ofereix atenció al client, resolució de disputes i supervisió reguladora.
L'inconvenient és el risc de custòdia. L'usuari no controla les claus privades de la criptomoneda a la borsa. La borsa pot congelar el compte, restringir les retirades o perdre els fons a causa d'una bretxa de seguretat. El risc de custòdia és la crítica més habitual a les borses centralitzades.
Com funciona una borsa descentralitzada
Una borsa descentralitzada és un conjunt de smart contracts en una blockchain. L'usuari connecta una cartera personal (MetaMask, Trust Wallet, Ledger) a la interfície de la borsa, i l'usuari opera directament des de la cartera. Els fons no surten mai del control de l'usuari; l'operació s'executa mitjançant un pool de liquiditat (en un DEX de market maker automatitzat com Uniswap) o mitjançant un llibre d'ordres de persona a persona (en un DEX com dYdX).
L'avantatge d'una borsa descentralitzada és el control. L'usuari té les claus privades, i la borsa no pot congelar ni restringir el compte. L'usuari és l'únic controlador dels fons, i l'usuari és responsable de la seguretat de la cartera. L'usuari també no necessita passar per KYC (verificació d'identitat), perquè el DEX no té fons i no manté una relació amb el client.
L'inconvenient és la complexitat. L'usuari ha d'entendre com utilitzar una cartera personal, com pagar les comissions de gas de la blockchain i com gestionar el moment de les transaccions a la blockchain. L'usuari també ha d'entendre la liquiditat del DEX, el slippage en l'operació i el risc dels smart contracts. El DEX és una eina per a usuaris que se senten còmodes amb la tecnologia blockchain.
Les diferències reguladores
Una borsa centralitzada està regulada en la majoria de mercats desenvolupats. La borsa ha de registrar-se davant l'organisme regulador, mantenir capital, separar els fons dels clients i complir les normes de KYC i AML. La supervisió reguladora proporciona una capa de protecció per a l'usuari, però també limita la capacitat de la borsa per oferir palanquejament elevat, fitxes exòtiques o productes complexos.
Una borsa descentralitzada no està regulada, perquè no hi ha cap entitat central que es pugui regular. El DEX és un protocol de programari, i l'estatus regulador és incert en la majoria de jurisdiccions. L'usuari que utilitza un DEX queda fora del sistema financer regulat, i l'usuari no té cap recurs si el contracte intel·ligent del DEX s'explota, si el fons de liquiditat s'esgota o si falla la transacció de l'usuari.
L’estructura de comissions
L’estructura de comissions en una borsa centralitzada és transparent. La borsa cobra una comissió de negociació (normalment 0,1-0,5% per operació, reduïda per als traders d’alt volum) i la borsa també pot cobrar una comissió de retirada i una comissió de dipòsit. Les comissions són previsibles i l’usuari pot calcular el cost total d’una operació.
L’estructura de comissions en una borsa descentralitzada és menys transparent. El DEX cobra una comissió de canvi (normalment 0,1-1% per operació) i l’usuari paga, a més, la comissió de gas de la blockchain. La comissió de gas varia segons la congestió de la blockchain i l’usuari pot pagar entre 5 i 50 € en comissions de gas en una sola operació a Ethereum. Les comissions són menys previsibles i el cost total d’una operació pot ser més alt que en un CEX.
Què triar
La resposta honesta és que una exchange centralitzada és la opció correcta per a la majoria dels traders minoristes. La CEX és més còmoda, més regulada i més fàcil d’usar. La DEX és l’opció adequada per als traders que volen operar sense KYC, que se senten còmodes amb la tecnologia blockchain i que estan disposats a pagar comissions més altes pel control.
El trader que utilitza tant una CEX com una DEX hauria de mantenir la major part dels fons a la CEX per operar, i traslladar els fons a una cartera personal per a l’emmagatzematge a llarg termini. La CEX és per al trading actiu; la cartera personal és per a la custòdia. Aquesta separació és l’enfocament estàndard entre els traders cripto experimentats.
Recursos relacionats
On començar
Si esteu avaluant plataformes de trading de criptomonedes, les funcions més útils per comparar són el calendari de comissions, les criptomonedes disponibles, el palanquejament disponible i l'estat regulador de l'intercanvi. El nostre broker comparison llista els brokers que ofereixen trading de criptomonedes i els productes disponibles, que en conjunt us indiquen com és la plataforma abans de finançar el compte.